1、公 司 研 究 2025.09.04 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 恒 立 液 压（601100）公 司 点 评 报 告 单季业绩历史新高，线性驱动器多款产品量产投放市场 分析师 赵璐 登记编号：S1220524010001 张其超 登记编号：S1220524090002 推 荐(维 持)公 司 信 息 行业 工程机械器件 最新收盘价(人民币/元)93.43 总市值(亿)(元)1,252.73 52 周最高/最低价(元)95.00/50.06 历 史 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 恒立液压(601100)：业绩符合预期，非挖业务维

2、持稳健增长，挖机业务逐渐恢复 2024.10.30 恒立液压(601100)：高端制造“冠上明珠”，周期底部现成长2024.02.04 恒立液压(601100)：三季度需求偏弱公司业绩承压，三年融资计划擘画多元化发展蓝图2023.11.01 事件：事件：公司发布 2025H1 财报，2025H1 公司实现收入 51.71 亿元/同比+7.00%，归母净利润 14.29 亿元/同比+10.97%。其中 2025Q2 公司实现收入 27.49 亿元/同比+11.24%，归母净利润 8.12 亿元/同比+18.31%。液压泵阀快速增长，非挖行业国内份额提升液压泵阀快速增长，非挖行业国内份额提升。20

3、25H1 公司共销售挖掘机用油缸 30.83 万只，同比增长超 15%；挖掘机用液压泵阀，在中大型挖掘机上取得持续突破，产品份额持续提升；此外，非挖行业用液压泵阀产品谱系持续扩充，销量同比增长超 30%，其中，紧凑液压阀、径向柱塞马达等产品累计销售额接近去年全年水平，进一步扩大了在高空作业平台、装载机及农业机械等领域的国内份额，并在国外市场也实现了业务突破，已向国外知名工程机械厂家批量供货。持续推动研发创新，研发投入持续加码持续推动研发创新，研发投入持续加码。公司自主研发的数字伺服工业阀凭借卓越性能，成功打破国外技术垄断，为国内主机厂提供了可靠的国产化解决方案；手柄阀全自动智能生产线成功投产，

4、实现了全电控手柄产能的跨越式提升。为应对工程机械智能化革新，公司凭借卓越的电液技术，成功推出多个系列的电子泵和音圈阀等创新产品，获得市场广泛认可。线性驱动器业务快速放量，构建多元化产品矩阵线性驱动器业务快速放量，构建多元化产品矩阵。公司线性驱动器项目表现亮眼，上半年累计开发 50 余款新产品，全部完成量产并投放市场，形成高适配性的产品组合，涵盖精密丝杠、直线导轨、电动缸等，强化了在电传动与液压传动领域的技术领先优势，满足了工程机械智能化及人形机器人等新兴领域对线性执行器的快速增长需求。实施中期分红，彰显股东回报实施中期分红，彰显股东回报。公司拟实施 2025 年中期利润分配预案，计划以 1,3

5、40,820,992 股为基数，每 10 股派发现金红利 3.00 元（含税），合计派发现金红利约 4.02 亿元，占 2024 年度归属于上市公司股东净利润的 16.03%。盈利预测：盈利预测：综合预计公司 2025-2027 归母净利润 28.25/32.27/38.12 亿元，维持“推荐”评级。风险提示：风险提示：订单不及预期、下游需求不及预期、回款不及预期 盈 利 预 测（人民币）单位/百万 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入 9390 10729 12383 14085(+/-)%4.51 14.26 15.42 13.74 归母净利润 2509 2825 3

6、227 3812(+/-)%0.40 12.59 14.23 18.14 EPS(元)1.87 2.11 2.41 2.84 ROE(%)15.90 15.79 16.28 17.24 PE 28.22 44.35 38.82 32.86 PB 4.49 7.01 6.32 5.67 数据来源：wind 方正证券研究所 注：EPS 预测值按照最新股本摊薄 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告-3%14%31%48%65%82%24/9/424/12/425/3/525/6/4恒立液压沪深300恒立液压(601100)公司点评报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免