【长城国瑞证券】医药生物行业双周报2025年第20期总第143期：2025ESMO大会召开在即，关注临床数据及基本面优异的公司-251009（32页）.pdf

1、1/32请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2025 年年 10 月月 9 日日证券研究报告证券研究报告医药生物行业双周报医药生物行业双周报 2025 年第年第 20 期总第期总第 143 期期2025ESMO 大会召开在即大会召开在即关注临床数据及基本面优异的公司关注临床数据及基本面优异的公司行业回顾行业回顾本报告期医药生物行业指数跌幅为 2.72%，在申万 31 个一级行业中位居第 23，跑输沪深 300 指数（2.62%）。从子行业来看，医疗研发外包、医疗设备涨幅居前，涨幅分别为 2.28%、0.59%；原料药、医院跌幅居前，跌幅分别为 9.84%、5.78%。估值方面，截至 20

2、25 年 9 月 30 日，医药生物行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）为 31.23x（上期末为 31.79x），估值下行，低于均值。医药生物申万三级行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）前三的行业分别为疫苗（55.74x）、医疗设备（41.29x）、医院（39.51x），中位数为 33.19x，医药流通（14.34x）估值最低。本报告期，两市医药生物行业共有 51 家上市公司的股东净减持 24.35亿元。其中，14 家增持 6.81 亿元，37 家减持 31.16 亿元。重要行业资讯重要行业资讯：国家金融监管总局：关于推动健康保险高质量发展的指导意见国家医保局：国家长期护理保险服务项目目

3、录（试行）礼来：口服 SERD 新药获美国 FDA 批准上市，为全球第 2 款中国生物：国产首款四价 HPV 疫苗获批上市，价格或低于进口，覆盖人群再扩大阿斯利康：计划在纽交所上市投资建议：投资建议：10 月下旬 ESMO 2025 大会将召开，多家国内药企重要临床研究成果入选；同时，三季报披露期即将到来，市场关注点将回归企业盈利能力和财务健康状况；此外，BD 合作目前仍持续活跃。我们建议：1）行业评级：行业评级：报告期：2025.9.15-2025.10.8投资评级看好评级变动维持评级行行业走势业走势：XXXX 分析师：分析师：分析师分析师 胡晨曦胡晨曦执业证书编号：S02005180900

4、01联系电话：010-68085205分析师分析师 魏钰琪魏钰琪执业证书编号：S0200525060001联系电话：010-68099389公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街2号院1号楼中国长城资产大厦16层行业周报行业周报行业周报2/32请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明关注顶级学术会议催化。如 ESMO 上展示强劲数据的企业，特别是以“最新突破摘要”和“口头报告”形式发布的数据，这通常是企业创新实力和产品潜力的验证，可能成为股价的短期催化剂。2）重视业绩基本面验证，关注创新药放量加速、业绩实现增长或出现显著改善的公司，其基本面更具支撑。3）布局具备出海能力的公司：BD 合作持续活跃，一

5、些公司达成了首付款可观、潜在总额巨大的授权合作。成功的 BD 合作不仅带来现金流，更是对公司产品全球商业价值的强力背书，揭示了其长期出海潜力。风险提示：风险提示：政策不及预期，研发进展不及预期，市场风险加剧。行业周报3/32请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明目录目录1 行情回顾行情回顾.52 行业重要资讯行业重要资讯.72.1 国家政策.72.2 注册上市.122.3 其他.183 公司动态公司动态.233.1 重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测.233.2 医药生物行业上市公司重点公告（本报告期）.253.3 医药生物行业上市公司股票增、减持情况.294 投资建议投资建议.31行业

6、周报4/32请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明表目录表目录表 1：重点覆盖公司投资要点及评级.23表 2：重点覆盖公司盈利预测和估值.24表 3：医药生物行业上市公司重点公告药品注册.25表 4：医药生物行业上市公司重点公告医疗器械注册.26表 5：医药生物行业上市公司重点公告其他.27表 6：医药生物行业上市公司股东增、减持情况.29图目录图目录图 1：申万一级行业涨跌幅（%）.5图 2：医药生物申万三级行业指数涨跌幅（%）.5图 3：医药生物行业估值水平走势（PE，TTM 整体法，剔除负值）.6图 4：医药生物申万三级行业估值水平（PE，TTM 整体法，剔除负值）.6行业周报5/3