芯瑞达(002983)-A股公司研究报告：2025半年报点评：Mini LED布局加码车载显示突破在即-250929（3页）.pdf

1、证券研究报告|公司点评|光学光电子 http:/ 1/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 芯瑞达(002983)报告日期：2025 年 09 月 29 日 Mini LEDMini LED 布局布局加码加码，车载显示，车载显示突破在即突破在即 芯瑞达芯瑞达 2 2025025 半年报半年报点评点评 投资要点投资要点 q 事件：芯瑞达发布事件：芯瑞达发布2025Q2报告报告 2025年上半年：年上半年：营业收入 4.9亿元，同比+2%。归母净利润 0.67亿元，同比+24%。扣非归母净利润 0.66亿元，同比+48%。毛利率 24.4%，同比+2.8pct。2025Q2单季度：单季度：营业收入

2、 2.3亿元，同比+0.3%，环比-10%。扣非归母净利润0.20亿元，同比+33%，环比-57%。毛利率 23.5%，同比+2.1pct，环比-1.6pct。2025上半年上半年分产品，分产品，显示模组占比 88%，营收 4.3亿元(同比+30%)，毛利率25.5%(同比-1.5pct)。显示终端占比 10%，营收 0.5亿元(同比-63%)，毛利率8.5%(同比+3.7pct)。q 加码加码Mini LED显示技术布局，推动业绩高增。显示技术布局，推动业绩高增。2025上半年，1）公司扣非净利润同比+48%，增长主要来自核心业务显示模组的增量，特别是 Mini显示模组产品。2）全面加速 M

3、ini LED显示技术多领域、多维度合作项目推进，在实现量产的基础上，加大 Mini LED产能配置与提升。3）重点推进多个 MicroLED、MiniRGB等新前沿创新技术研发与产品应用。申请发明 5项、受理 6项，外观设计申请 1项，实用新型受理 4项。q 加大加大车载显示车载显示布局力度，布局力度，推出股权激励方案。推出股权激励方案。2025年 6月 20日，披露了关于2025年限制性股票激励计划授予登记完成的公告，向 57名激励对象授予限制性股票 96.86万股，授予的限制性股票上市日为 2025年 6月 26日，授予价格8.36元/股。业绩考核目标：1）净利润：2025-2027年净

4、利润（目标值）不低于1.56亿、1.89亿、2.24亿元；2）车载显示收入：2025-2027年目标值 0.5亿、1.0亿、2.0亿元。在车载显示领域，公司车载 Mini背光显示光电系统可直接作为显示模组。通过参股瑞龙电子，借助其股东及供应链定点资源，协同提升相关产品于主机厂商的供应链级次。q 盈利预测及估值盈利预测及估值 预计公司 2025-2027年营业收入分别为 14.2、17.4、20.9亿元，同比增长 20%、22%、20%；归母净利润分别为 1.7、2.0、2.5亿元，同比增长 42%、20%、26%，3年复合增速 29%，对应 PE分别为 28、23、19倍，维持“买入”评级。q

5、 风险提示：风险提示：下游需求不及预期风险，国际贸易风险下游需求不及预期风险，国际贸易风险。投资评级投资评级:买入买入(维持维持)分析师：钟凯锋分析师：钟凯锋 执业证书号：S1230524050002 研究助理：杨世祺研究助理：杨世祺 基本数据基本数据 收盘价￥20.97 总市值(百万元)4,685.44 总股本(百万股)223.44 股票走势图股票走势图 相关报告相关报告 1 Mini背光如期高成长，车载显示终获突破 2025.04.25 2 MiniLED电视背光助四季度业绩反转 2024.11.26 3 MiniLed背光高增长，显示终端延期交付拖累业绩 2024.04.24 财务摘要财

6、务摘要 Table Forcast(百万元)2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 1183 1423 1742 2085 (+/-)(%)1%20%22%20%归母净利润 118 168 201 253 (+/-)(%)-29%42%20%26%每股收益(元)0.53 0.75 0.90 1.13 P/E 40 28 23 19 ROE 9%11%12%13%资料来源：浙商证券研究所 -25%-14%-4%7%17%28%24/0924/1124/1225/0125/0225/0325/0425/0525/0625/0725/0825/09芯瑞达深证成指芯瑞达(002983