1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2025 年 08 月 31 日 推荐推荐（维持）（维持）煤炭开采行业周报煤炭开采行业周报 周期/煤炭开采 【招商煤炭【招商煤炭 谢笑妍团队】本周总结（谢笑妍团队】本周总结（8.8.2525-8.8.2 29 9）【主要观点】【主要观点】本周动力煤本周动力煤市场价格市场价格小幅回落小幅回落：8 月 29 日，榆林 5800 大卡指数 544.0 元/吨，周环比下跌 11.0 元/吨；鄂尔多斯 5500 大卡指数 490.0 元/吨，周环比下跌 20.0 元/吨；大同 5500 大卡指数 546.0 元/吨，周环比下跌29.0 元/吨。本周焦

2、煤市场本周焦煤市场价格价格维稳运行维稳运行：截至 8 月 29 日，CCI 山西低硫指数 1471.0 元/吨，周环比持平；CCI 山西中硫指数 1230.0 元/吨，周环比持平；CCI 山西高硫指数 1209.0 元/吨，周环比持平；灵石肥煤指数 1220 元/吨，周环比下跌 30 元/吨；电厂日耗较上周有所电厂日耗较上周有所上升上升：沿海六大电厂日耗 94.5 万吨，周环比增加 0.5 万吨。动力煤动力煤价价或见顶回落或见顶回落：动力煤主产区降雨较为频繁，部分露天煤矿的生产或运输受到限制，导致产区整体供应收紧。据国家统计局数据，我国 7 月原煤产量 3.81 亿吨，同比-3.8%，环比-9

3、.5%，1-7 月累计产量 27.79 亿吨，同比+3.8%，增速进一步放缓；需求端，当前处在夏末初秋季节，部分地区高温天气接近尾声，电厂日耗短期内预计有所回落，在“买涨不买跌”的市场情绪影响下，站台及贸易商的发运积极性有所降低，近期下游对市场煤需求减弱，采购多以长协和进口煤为主，港口市场弱势运行。但目前港口库存中等水平，待低价货源消化后，港口库存进一步下降，对市场的支撑也会加强，预期此轮价格下跌幅度有限。炼焦煤炼焦煤延续延续弱稳运行：弱稳运行：主产区煤矿因井下条件及事故等因素产量频繁扰动，外加超产核查及阅兵前安全检查影响煤矿有新增停减产情况，整体供应再度收缩。下游方面多数仍持谨慎观望心态，焦

4、企维持按需补库策略，多数煤价持稳运行。煤矿暂无明显库存压力，供应收紧预期下，短期价格预计偏稳为主。【新闻摘要】新闻摘要】1、1-7 月全国煤炭开采和洗选业月全国煤炭开采和洗选业利润利润同比下降同比下降 55.2%。国家统计局发布 2025年 1-7 月，全国规模以上工业企业实现利润总额 40203.5 亿元，同比下降1.7%，其中，煤炭开采和洗选业实现利润总额 1666.2 亿元，同比下降 55.2%。2、国际动力煤价上涨动力不足，涨幅收窄国际动力煤价上涨动力不足，涨幅收窄。供应端印尼煤炭生产受到季节性降雨影响，但矿方库存可满足销售要求；需求端中国进口市场采购情绪现走弱迹象，临近旺季尾声电厂以

5、刚性补库为主，国际市场整体缺乏稳定支撑。【价格跟踪】【价格跟踪】1、港口价格：港口价格：截至 8 月 29 日，秦皇岛港 5500 价格报 697.0 元/吨，周环比下跌 10.0 元/吨，秦皇岛港 5000 价格报 615.0 元/吨，周环比下跌 15.0 元/吨。CCI 进口 4700 指数报 67.6 美元/吨，周环比下跌 0.9 美元/吨，CCI 进口 3800指数报 52.0 美元/吨，周环比下跌 1.5 美元/吨。2、产地价格：产地价格：截至 8 月 29 日，榆林 5800 大卡指数 544.0 元/吨，周环比下跌 11.0 元/吨；鄂尔多斯 5500 大卡指数 490.0 元/

6、吨，周环比下跌 20.0 元/吨；大同 5500 大卡指数 546.0 元/吨，周环比下跌 29.0 元/吨。3、动力煤库存：动力煤库存：8 月 29 日，沿海六大电厂日耗 94.5 万吨，周环比增加 0.5万吨，总库存合计 1349.6 万吨，周环比减少 13.7 万吨。可用天数 14 天，周环比持平。风险提示：风险提示：1）煤炭价格下跌超预期煤炭价格下跌超预期；2）安全生产事故风险；）安全生产事故风险；3）可再生能）可再生能源加速替代风险；源加速替代风险；4）煤炭需求不及预期等煤炭需求不及预期等。行业规模行业规模 占比%股票家数（只）35 0.7 总市值（十亿元）1431.7 1.4 流通