1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2025 年 09 月 07 日 推荐推荐（维持）（维持）煤炭开采行业周报煤炭开采行业周报 周期/煤炭开采 【招商煤炭【招商煤炭 谢笑妍团队】本周总结（谢笑妍团队】本周总结（9 9.1 1 -9 9.5 5）【主要观点】本周动力煤【主要观点】本周动力煤市场价格市场价格涨跌互现涨跌互现：9 月 5 日，榆林 5800 大卡指数543.0 元/吨，周环比下跌 1.0 元/吨；鄂尔多斯 5500 大卡指数 496.0 元/吨，周环比上涨 6.0 元/吨；大同 5500 大卡指数 550.0 元/吨，周环比上涨 4.0 元/吨。本周焦煤市场本周焦煤

2、市场价格价格有所回落有所回落：截至 9 月 5 日，CCI 山西低硫指数 1419.0元/吨，周环比下跌 52 元/吨；CCI 山西中硫指数 1230.0 元/吨，周环比持平；CCI 山西高硫指数 1209.0 元/吨，周环比持平；灵石肥煤指数 1220 元/吨，周环比持平；电厂日耗电厂日耗较上周有所回落较上周有所回落：沿海六大电厂日耗 92.3 万吨，周环比减少 2.2 万吨。动力煤动力煤市场市场窄幅震荡窄幅震荡：从供应端看，近期主产区降雨减少，煤矿生产和运输条件改善，产量得以小幅增加，主产区供应水平总体回升。终端用户释放少量补库需求，同时大集团价格上涨提振了市场情绪，部分贸易商采购积极性有

3、所提高。在此背景下，部分中高卡煤矿销售好转，库存下降，带动产地价格出现小幅上涨。本周北方港口价格延续跌势。供应方面，港口发运成本倒挂，贸易商发运较为谨慎，港口调入量维持低位。需求方面，随着全国气温下降，电厂日耗降低，电力用煤需求稍有回落，港口去库速度放缓，但随着金九银十到来，非电需求有望释放，同时港口库存低位或对煤价形成支撑，煤价下行空间有限，长期看供给收缩趋势不变，年内动力煤价格仍具反弹势能。炼焦煤炼焦煤延续延续弱稳运行：弱稳运行：近日下游采购情绪继续回落，随着焦炭提降声音增加，焦企多数控量采购，消化厂内原料库存为主，煤矿销售承压，随着钢厂开启首轮提降，煤价存在一定下行压力。【新闻摘要】新闻

4、摘要】1、统计局：统计局：8 月下旬低卡动力煤转跌，高卡仍在上涨月下旬低卡动力煤转跌，高卡仍在上涨。8 月下旬，全国各煤种价格涨跌平互现。其中，无烟煤（洗中块，挥发份8%）价格 853.0 元/吨，较上期下跌 17.0 元/吨，跌幅 2.0%。普通混煤（山西粉煤与块煤的混合煤，热值 4500 大卡）价格 557.4 元/吨，较上期下跌 7.1 元/吨，跌幅 1.3%。2、国家能源集团国家能源集团 8 月份多项生产指标创历史新高月份多项生产指标创历史新高。8 月份，煤炭产业强化购销衔接，产销持续高位。各煤炭单位稳生产提煤质、拓市场增销量，商品煤资源量同比增幅 6.8%，商品煤销售量同比增幅 11

5、.3%，双双刷新历史纪录。【价格跟踪】【价格跟踪】1、港口价格：港口价格：截至 9 月 5 日，秦皇岛港 5500 价格报 686.0 元/吨，周环比下跌 11.0 元/吨，秦皇岛港 5000 价格报 597.0 元/吨，周环比下跌 18.0 元/吨。CCI 进口 4700 指数报 67.0 美元/吨，周环比下跌 0.6 美元/吨，CCI 进口 3800指数报 51.7 美元/吨，周环比下跌 0.3 美元/吨。2、产地价格：产地价格：截至 9 月 5 日，榆林 5800 大卡指数 543.0 元/吨，周环比下跌1.0 元/吨；鄂尔多斯 5500 大卡指数 496.0 元/吨，周环比上涨 6.0

6、 元/吨；大同 5500 大卡指数 550.0 元/吨，周环比上涨 4.0 元/吨。3、动力煤库存：动力煤库存：截至 9 月 5 日，沿海六大电厂日耗 92.3 万吨，周环比减少2.2 万吨，总库存合计 1338.8 万吨，周环比减少 10.8 万吨。可用天数 15 天，周环比增加 1 天。风险提示：风险提示：1）煤炭价格下跌超预期煤炭价格下跌超预期；2）安全生产事故风险；）安全生产事故风险；3）可再生能）可再生能源加速替代风险；源加速替代风险；4）煤炭需求不及预期等煤炭需求不及预期等。行业规模行业规模 占比%股票家数（只）35 0.7 总市值（十亿元）1439.1 1.4 流通市值（十亿元）