机械设备行业事件点评报告：光热龙头可胜技术递表港交所行业有望迎来密集催化-250927（2页）.pdf

1、行 业 研 究 2025.09.27 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 机 械 设 备 行 业 事 件 点 评 报 告 光热龙头可胜技术递表港交所，行业有望迎来密集催化 分析师 赵璐 登记编号：S1220524010001 张其超 登记编号：S1220524090002 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 629 总股本(亿股)4,398.15 销售收入(亿元)18,917.25 利润总额(亿元)1,509.52 行业平均 PE 209.04 平均股价(元)28.08 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关

2、研 究 石化行业稳增长方案发布，行业盈利有望提升，设备更新需求有望释放2025.09.26 降息在即，关税有望向好发展，出口板块趋势明确2025.09.18 特斯拉“宏图 4.0”强调机器人战略地位，Optimus V3 量产渐行渐近2025.09.07 “人工智能+”文件重磅发布，有望加速机器人规模化应用落地2025.08.28 事件：事件：可胜技术向港交所递交招股说明书可胜技术向港交所递交招股说明书，光热龙头启动上市有望带动行，光热龙头启动上市有望带动行业关注度上行业关注度上行。公司是全球领先的塔式光热发电和熔盐储能解决方案提供商，作为中国光热发电行业的早期开拓者，公司成功建设并运营了中国

3、首座商业化塔式光热电站，在中国 2021 至 2024 年实质性开工的塔式光热项目中，公司为其中 11 座电站提供了最关键的聚光集热系统，在项目总设计容量和项目数量上的市场份额分别高达 57.9%和 55.0%，占据领先地位。可胜技术 2022-2024 年营收收入增幅达 100 倍以上，2024 年净利润达到 5.4 亿，2025 年上半年持续保持较高营收增长（9.81 亿元/+31.6%）及高盈利（2.33亿元/+13.2%），十五五光热发电及储能作为核心的新型能源系统有望迎来阶跃。光热发电市场空间广阔光热发电市场空间广阔，建设有望持续加速，建设有望持续加速。据可胜技术招股说明书，预计到

4、2030 年我国光热发电存量装机将达到 17713MW（17.713GW），而据我国国家能源局数据，截至 2025H1，我国光热电站装机容量存量约 1.52GW，考虑到开工建设完成所需时间，我们认为未来 5 年内光热发电电站会大幅加速建设，开工速度或达到甚至超过 3GW/年；而据招股书内容，到 2035 年装机容量超过 100GW，十六五期间开工速度或将达到 16GW/年，光热发电同时具备清洁能源、电网稳定、长时间储能的优良特性，符合我国新型电力系统的建设方向，随着技术进步，度电价格进一步下探，建设规模有望快速放量。熔盐储能作为新型储能方式熔盐储能作为新型储能方式，十五五期间建设空间广阔，十五

5、五期间建设空间广阔。熔盐储能具备较长使用寿命、存储容量大、储热成本低，且具备较强安全性，其重要应用场景是光热电站的储热换热系统，除此之外，熔盐储能还可用于工业余热利用、火电机组改造、光伏风电园区储能等领域。据可胜技术招股书预测，预计 2030 年熔盐储能装机规模 19.1GW，而 2024 年底规模为 0.8GW，十五五期间有望加速发展。可胜技术与西子洁能具备紧密的合作关系可胜技术与西子洁能具备紧密的合作关系。西子洁能伴随可胜科技十五年创业发展，2011 年为可胜科技 20%股份创始股东之一，目前持股比例为3.25%。双方或具备深度合作关系，目前业务全面互补，西子洁能是可胜技术吸热换热系统的重

6、要供应商。可胜技术启动上市后，一方面行业端有望获得更多关注，另一方面基于公司间的业务绑定关系，随着可胜技术融资扩张，西子洁能也有望获得更多相关订单。投资建议投资建议：十五五期间光热电站以及熔盐储能建设空间广阔，新能源装机不断爬升，全球电网稳定性承受挑战，光热发电是全球沙戈荒地貌最佳基荷能源系统之一，在一带一路国家广泛适用具备广阔市场，或与国内增长共振，行业龙头公司启动上市有望带动行业关注度进一步提升，建议关注储能换热核心公司西子洁能、蓝科高新西子洁能、蓝科高新，以及即将上市的浙江可胜技术浙江可胜技术。风险提示：风险提示：政策落地不及预期、订单不及预期、项