1、行 业 研 究 2025.09.26 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 ESG 行 业 周 报 新一轮 NDC 目标扩围，民航业或成全国碳市场下个纳入重点 分析师 郑豪 登记编号：S1220522040003 李倩 登记编号：S1220524080001 行 业 评 级:推 荐 相 关 研 究 ESG 周报：生态环境法典设绿色低碳专编，双碳政策法治化筑基长远发展2025.09.21 ESG 周报：输配电价定价办法启动修订，着力强 化 电 网 绿 色 投 资 与 跨 区 消 纳 能 力 2025.09.13 电力中长期市场规则征求意见，绿证价值或可实现独立定价与市场

2、扩容2025.09.06 ESG 周报：全国碳市场建设意见发布，碳排放将从强度控制转向总量控制2025.08.31 核心观点：核心观点：国内热点：国内热点：中国公布新一轮中国公布新一轮 NDCNDC 目标目标，全国碳市场发展报告（全国碳市场发展报告（20252025）发）发布布。9 月 24 日，在联合国气候变化峰会上，中国宣布了新一轮国家自主贡献（NDC）目标，即到 2035 年，中国全经济范围温室气体净排放量比峰值下降 7%-10%，同时，非化石能源消费占能源消费总量的比重将达到 30%以上，风电和太阳能发电总装机容量将达到 2020 年的 6 倍以上、力争达到 36 亿千瓦，森林蓄积量达

3、到 240 亿立方米以上，新能源汽车成为新销售车辆的主流，全国碳排放权交易市场覆盖主要高排放行业，气候适应型社会基本建成。同时，全国碳市场发展报告（2025）在 2025 年中国碳市场大会上正式发布，报告表明当前的关键进展是钢铁、水泥、铝冶炼三大高耗能行业被成功纳入全国碳市场，其制度建设和数据存证工作已基本就绪。NDC目标和全国碳市场报告的发布，均将进一步推动全面绿色转型，中国最新的NDC 目标在战略上实现了扩围，从能源行业覆盖到全经济范围，从二氧化碳减排扩展到所有温室气体减排，而民航业作为全国碳市场潜在纳入对象，其核算指南与参与方案正在制定中，有望成为下一个重点领域，建议重点关注拥有成熟碳管

4、理能力、低碳技术储备的控排企业，以及为碳市场提供 MRV、交易服务等支撑体系的第三方机构，把握市场扩容与深化过程中的确定性增长机会。海外热点：海外热点：欧盟光伏组件准入新规出台欧盟光伏组件准入新规出台。近日，SSI 宣布了新的强制性目标和报告规则，旨在增强太阳能制造的环境、社会和公司治理（ESG）合规性以及可追溯性。欧洲一直以来都是中国光伏组件的主要出口市场。2024 年，中国销往欧洲的光伏组件总规模达到 94.4 吉瓦，占比达 40%。欧洲光伏组件准入新规的出台，表明未来进入关键的欧洲市场将越来越依赖于满足严格的 ESG 和可追溯性标准，SSI 认证不仅需要投入资金改造生产设施、建立数字化追

5、溯系统，还需要耗费 6 至 12 个月的审核周期，单个 10 吉瓦级组件基地的认证相关投入可达数千万元，对于提前布局的 ESG 管理体系的头部企业，有望在 2027 年的 80%认证门槛节点抢占先机，而对于利润持续收窄的中小企业，成本压力加大，同时 SSI 计划逐年将认证范围向上游延伸，这意味着硅料、硅片等环节也需建立可追溯体系。产品追踪：产品追踪：本期无新成立基金；本期新发行债券 39 只，总规模 370.43 亿元，其中绿色债券 23 只，社会债券 15 只，可持续发展挂钩债券 1 只；本期新发行理财产品 23 只，其中纯 ESG 主题 4 只，社会责任主题 19 只。指数追踪：指数追踪：

6、截至 2025 年 9 月 26 日，本周主要 ESG 指数均上涨，其中，中证 500ESG 领先涨幅最大，上涨 1.59%，其次为万得全 A 可持续，上涨 1.42%，万得 A50ESG 领先涨幅最小，上涨 0.72%。近一年主要 ESG 指数均上涨，其中，中证 500ESG 基准涨幅最大，上涨 55.95%，万得 A50ESG 领先涨幅最小，上涨 26.57%。方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 ESG 行业周报 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 碳交易追踪：碳交易追踪：截至 9 月 26 日，本期全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量81