计算机行业：数据库与AI的深度融合-250926（19页）.pdf

1、投资评级：看好（维持）相关报告核心观点全球数据库龙头业绩靓丽，数据库产业重要性提升。海外数据库龙头Snowflake、MongoDB、Oracle最新季报超预期，打破Al挤压软件价值”的悲观情绪，确认其AI时代核心基础设施地位。其中，MongoDB的文档型架构适配AlAgent存储需求，其Atlas生态成为快速迭代型Al应用开发首选;Snowflake凭借就地推理消除数据搬运成本,将LLM调用下沉为SQL原语，解决了分析型AI效率难题；Oracle则结合关系型数据库与AI算力，推出支持私有数据本地化推理的AI数据库，满足高安全需求。三者均突破传统数据库存储-查询定位，成为LLM落地的数据底座+

2、推理载体+事务落点”，印证了数据库在AI价值链的不可替代性。“AIforDB”，“DBforAI”。数据库是信息系统的关键基础，作为三大基础软件之一负责数据管理，在AI时代，向量数据库（如Milvus）为Al提供高维向量数据检索支撑，传统关系型数据库也融入AI升级能力。同时，数据库与AI大模型形成“双向赋能”格局：“DBforAI”通过向量、多模、事务型数据库解决大模型痛点，“AIforDB”则借智能运维和自然语言接口优化数据库体验。与此同时，全球及中国数据库市场规模均在增长，公有云占比将进一步扩大。AI重构数据库产业的价值体系。AI大模型正重塑数据库需求，催生架构一体化、安全内生化、智能运维

3、、多云原生四大方向，这是企业AI时代的竞争关键。架构需“一库多能”，安全要内嵌内核，运维需自动调优，多云需跨云管理，且IDC、Gartner均有相关趋势预测。综上，AI重构数据库价值，MongoDB等业绩印证其升级为“AI核心基础设施”，未来将沿三大方向演进，厂商竞争力转向场景适配性，产业或形成三方协同生态。国产数据库原创技术路线打破海外厂商长期垄断。达梦数据是国内自主原创数据库代表，核心产品无开源代码，突破DMDSC技术打破国外垄断，在兼容性、安全性和成熟度上表现突出。星环科技聚焦企业级大数据与AI基础软件，拥有全栈能力，还推出AI基础设施平台助力企业智能化转型。电科金仓是老牌国产数据库企业

4、，属中国电科旗下，核心产品KES代码自主率100%，在党政军领域应用广且获国家科技进步二等奖。风险提示：技术迭代不及预期的风险；商业化落地不及预期的风险；政策支持不及预期风险；全球宏观经济风险。1全球数据库龙头业绩靓丽，数据库产业重要性提升1.1数据库龙头业绩超预期，产业长期价值有望重估海外数据库龙头Snowflake、MongoDB、Oracle最新季报集体超预期，一扫“AI挤压软件价值的悲观情绪，再度确认数据库在AI时代的核心基础设施地位。.SnowflakeFY2Q26实现收入11.45亿美元，其中产品收入10.9亿美元，同比增长32%。RPO（RemainingPerformanceO

5、bligations，剩余履约义务)达69.3亿美元，同比增长33%,Non-GAAP产品毛利率达76.4%。MongoDBFY2Q26实现收入5.91亿美元，同比增长24%。其中，订阅营收为5.72亿美元，同比增长23%；服务营收为1,900万美元，同比增长33%。公司上调全年的收入指引至23.423.6亿美元。Oracle凭借AI算力基建与数据库融合优势，于FY1Q26实现营收149亿美元，按美元计算增长12%；云业务已成为增长核心引擎，收入72亿美元（laaS+SaaS），同比增长28%，占总营收比例达48.3%。其中，云基础设施（laaS）收入33亿美元，增长55%，云应用（SaaS）

6、收入38亿美元，增长11%。另有RPO高达4550亿美元，同比增幅达359%，带给市场巨大的想象空间。(divcenter)图2：MongoDB营业收入保持快速增长(/divcenter)1.2巨头拥抱AI，数据库与大模型深度融合MongoDB推出了一系列产品创新和AI合作伙伴生态系统扩展举措，以便客户更快、更轻松地大规模构建准确、可信且可靠的AI应用程序。在核心举措层面，产品端发布了包括voyage-context-3和rerank-2.5在内的多个新VoyageAl模型，进一步增强Al处理与推理能力；生态端则扩大了与LangChain等主流Al提供商的合作，并引入Temporal（工作流管