1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司首次覆盖公司首次覆盖 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.09.21 领航在半导体抛光材料领域的进展迅速领航在半导体抛光材料领域的进展迅速 金太阳金太阳(300606)Table_Industry 资本货物/工业 Table_Invest 首次覆盖首次覆盖 评级评级 增持增持 目标价格目标价格(元元):26.60 Table_CurPrice 当前价格：(元)22.96 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(元)14.62-26.64 总市值(百万元)3,176 总股本/流通A股

2、(百万股)138/118 流通 B 股/H 股(百万股)0/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益(百万元)669 每股净资产(元)4.83 市净率(现价)4.8 净负债率 19.94%Table_PicQuote Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅-5%23%33%相对指数-15%-7%-29%主业亟待中高端领域的拓展突破 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 舒迪(分析师)021-38676666 S0880521070002 肖群稀(分析师)0755-23976830 S0880522120001 肖

3、隽翀(分析师)021-23154139 S0880525040064 本报告导读：本报告导读：公司致力于向中高端的汽车、消费电子等领域转型突破；此外，领航电子在半导体公司致力于向中高端的汽车、消费电子等领域转型突破；此外，领航电子在半导体抛光材料领域的进展十分迅速，部分产品已实现规模化销售，倘若未来领航电子的抛光材料领域的进展十分迅速，部分产品已实现规模化销售，倘若未来领航电子的业务能快速成长以及公司继续提高对其持股比例，业务能快速成长以及公司继续提高对其持股比例，有望有望为公司贡献为公司贡献更多利润增长更多利润增长。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议。投资建议。我们预测

4、金太阳 2025E-2027E 的 EPS 分别为 0.27、0.39、0.53，参考 PE 和 PS 两种估值方法，采取谨慎性原则，我们给予金太阳目标市值 36.80 亿元，对应目标价 26.60 元，首次覆盖给予“增持”评级。“材料、设备、工艺”三维协同发展。“材料、设备、工艺”三维协同发展。公司主要从事抛光材料、高端智能装备研发生产销售以及精密结构件制造服务业务，为客户提供精密研磨抛光与精密结构件制造综合解决方案，已成功构建“材料、设备、工艺”三维协同发展的业务格局。现阶段主业盈利下滑，中高端战略转型迫在眉睫，未来可以持续关注其在汽车、消费电子等核心领域的突破，尤其是在高端汽车领域的进展

5、。看好领航在电子及半导体抛光材料领域的进展。看好领航在电子及半导体抛光材料领域的进展。参股公司领航电子目前已具备年产万吨级产能，产品品种全覆盖至芯片制造、半导体晶圆制造和消费电子制造中的抛光液及配方类化学品，其中 IC、硅晶圆、碳化硅等半导体级抛光液已完成性能验证并具备量产能力，部分 CMP 抛光液产品已实现对外销售，主导产品已完成多家国内头部客户的导入验证。未来将进一步加速推进 IC、硅晶圆、碳化硅等半导体抛光液产品在国内标杆客户的验证导入，形成多型号产品批量生产并实现规模化销售。新型抛光材料、智能数控装备及精密零部件仍有较大成长空间。新型抛光材料、智能数控装备及精密零部件仍有较大成长空间。

6、公司 2025H1 纸基/布基抛光材料的收入为 1.64 亿元，同比增 11.65%，在营业收入中的占比为 60.74%；新型抛光材料的收入为 3837.42 万元，同比增 6.46%，在营业收入中的占比为 14.22%；智能数控装备及精密结构件的收入为 6686.02 万元，同比增 34.32%，在营业收入中的占比为 24.77%。风险提示风险提示：新型抛光材料的市场拓展进度不及预期、纸基/布基抛光材料的毛利率下滑明显、精密结构件业务的销售情况低于预期、智能数控装备业务的市场份额提升遇到阻力、领航电子的 IC 用抛光液产品放量不及预期、估值高于可比公司等。Table_Finance 财务摘要