1、 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20252025 年年 0909 月月 2222 日日 建筑建筑 行业周报行业周报 8 8 月基建投资增速承压，新疆景气度有月基建投资增速承压，新疆景气度有望持续望持续 证券研究报告证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A A 维持维持评级评级 首选股票首选股票 目标价（元）目标价（元）评级评级 行业表现行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 -5.4-2.9 0.8 绝对收益绝对收益 1.2 14.2 41.6 董文静董文静 分析师分析师 SAC 执业证书编

2、号：S1450522030004 陈依凡陈依凡 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450524080001 相关报告相关报告 需求侧发力，反内卷/化债持续推进，行业基本面有望改善 2025-09-14 建筑装饰板块经营承压，现金流和减值同比改善 2025-09-08 规范 PPP 存量项目意见出台，多条高铁纳入国家储备开工项目计划 2025-08-25 7 月基建投资增速放缓，铁路运输业投资环比提升 2025-08-18 新藏铁路即将启动实质性建设，建议关注重大战略项目相关投资机会 2025-08-11 本周投资建议：本周投资建议：1-8 月份，狭义、广义基础设施投资分别同比增长 2.0

3、0%、5.42%，环比 1-7 月分别-1.20pct、-1.78pct，或受基建资金到位偏弱叠加部分区域高温暴雨等因素影响，项目工程建设减缓，投资增速环比有所回落。在基建三大分项中，电热气水投资增速持续维持高位，1-8 月，电热气水投资同比增长 18.80%（环比-2.70pct）；其次为交通运输、仓储和邮政业投资同比增长 2.70%（环比-1.20pct）；水利、环境和公共设施管理业投资，同比减少 0.20%（环比-2.20pct）。在基建各主要细分行业中，1-8 月，水利管理业投资增速位居各细分行业首位，为 7.40%（环比-5.20pct）；其次为铁路运输业，投资同比增长 4.50%（

4、环比-1.40pct）；公共设施管理业投资同比增速为-1.10%（环比-1.60pct）；道路运输业投资同比增速为-3.30%（环比-1.30pct）。1-8 月，全国基础设施投资整体增长稳健，自 4 月起，基建投资增速环比逐月下滑，2025H1 建筑板块整体经营承压。后续，随中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债等逐步落实到项目，同时发挥重大工程引领带动作用，推动形成更多实物工作量，助力全年基建投资有望维持稳健增长。2025 年 1-8 月，新疆固定资产投资同比增长 9.1%，高出全国投资增速 8.6pct。根据 2025 年新疆自治区政府工作报告，2025 年固定资产投资目标增长

5、10%左右。具体包括：全力推进以“十张网”为牵引的重大基础设施建设，推动“疆电外送”第三通道、G0711 乌鲁木齐至尉犁高速公路等一批重大项目建成投运；加快建设“疆电外送”第四通道、罗布泊至若羌铁路、将军庙至淖毛湖铁路二线、塔城 2*66 万千瓦煤电一体化等一批重大项目；开工建设淖毛湖至梧桐水铁路、伊宁至阿克苏铁路、临河至哈密铁路扩能改造、G3033 奎屯至独山子至库车高速公路、乔诺水库、伊宁机场迁建、库尔勒机场改扩建等项目。此外，新疆煤炭资源丰富，国家赋予新疆打造“三基地一通道”的重要战略定位，煤炭煤电煤化工也成为新疆努力打造的八大产业集群之一，根据现代煤化工公众号，截至 2025 年 6

6、月中旬，新疆煤化工规划项目超 9000 亿，有望带动区域投资进一步增长。9 月 20 日，国务院新闻办公室发布新时代党的治疆方略的成功实践白皮书，叠加今年为新疆维吾尔自治区成立 70 周年，后续新疆区域支持政策有望发布，助力区域投资景气度持续。建议关注建议关注：-10%0%10%20%30%40%2024-092025-012025-052025-09建筑建筑沪深沪深300300 998685642 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2 行业周报行业周报/建筑建筑 1）8 月基建投资增速承压，随需求侧发力叠加反内卷/化债推进，基建龙头基本面有望改善，国企改革/央企市值