【华泰期货】原油日报：俄罗斯考虑禁止柴油出口-250924（5页）.pdf

1、原油原油日报日报|20252025-0909-2424 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 俄罗斯考虑禁止柴油出口俄罗斯考虑禁止柴油出口 市场要闻与重要数据 1、纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格上涨1.13美元，收于每桶63.41美元，涨幅为1.81%；11月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.06美元，收于每桶67.63美元，涨幅为1.59%。SC原油主力合约收涨1.47%，报482元/桶。2、特朗普在联合国大会上表示，如果俄罗斯不愿达成协议，美国已准备好加征关税。美国总统特朗普周二在联合国大会的一次会议上表示，“如果俄罗斯不准备

2、达成结束战争的协议，那么美国已经做好充分准备，征收一轮非常强大的关税。”同时，他还指出，欧洲必须立即停止所有对俄罗斯的能源采购，并表示，要想关税奏效，欧洲需要采取完全相同的措施。此外，他还呼吁联合国与美国一道采取反俄石油措施。(来源：Bloomberg）3、经合组织：预计2025年全球经济增长将为3.2%（此前预测为2.9%），2026年将为2.9%（与之前预测一致）。预计美国2025年经济增长将放缓至1.8%（此前预测为1.6%），2026年经济增长将为1.5%（与此前预测一致）。(来源：Bloomberg）4、国际文传电讯社：俄罗斯可能延长汽油出口禁令，俄罗斯还讨论了柴油出口禁令的可能性。

3、（来源：Bloomberg）投资逻辑投资逻辑 由于乌克兰无人机持续袭击俄罗斯炼厂，造成炼厂大面积停产，近期俄罗斯柴油出口量已经大幅下降至70万桶/日以下，俄罗斯国内汽柴油价格飙升，为了国内保供以及价格稳定，俄罗斯考虑禁止柴油出口，但我们预计与汽油出口禁令一样，可能仅仅是非生产商出口被禁止，这占整体柴油出口的10%，不过这仍将支撑欧洲柴油裂解价差，整个四季度欧洲柴油裂差仍将维持高位。策略策略 油价短期区间震荡，中期空头配置 风险风险 下行风险：美国放松俄罗斯石油制裁，宏观黑天鹅事件 上行风险：美国收紧俄罗斯石油制裁、中东冲突导致大规模断供 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免

4、责声明 原油原油日报日报|20252025-0909-2424 第 2 页 第 2 页 图表图表 图图1 1：原油期货价格走势原油期货价格走势.3 图图2 2：原油期货与国内成品油价格走势对比原油期货与国内成品油价格走势对比.3 图图3 3：原油期货与美债收益率走势对比原油期货与美债收益率走势对比.3 图图4 4：原油期货与铜价走势对比原油期货与铜价走势对比.3 图图5 5：原油期货与金价走势对比原油期货与金价走势对比.3 图图6 6：中国炼厂利润中国炼厂利润.3 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 原油原油日报日报|20252025-0909-2424 第 3 页

5、 第 3 页 图图1：原油期货价格走势原油期货价格走势 图图2：原油期货与国内成品油价格走势对比原油期货与国内成品油价格走势对比 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 图图3：原油期货与美债收益率走势对比原油期货与美债收益率走势对比 图图4：原油期货与铜价走势对比原油期货与铜价走势对比 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 图图5：原油期货与金价走势对比原油期货与金价走势对比 图图6：中国炼厂利润中国炼厂利润 资料来源：Bloomberg、华泰期货研究院 资料来源：卓创，华泰期货研究院

6、2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 原油原油日报日报|20252025-0909-2424 第 4 页 第 4 页 本期分析研究员 潘翔潘翔 康远宁康远宁 从业资格号：F3023104 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0013188 投资咨询号：Z0015842 联系人 投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：证监许可【证监许可【2011】1289号号 免责声明免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确