1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.09.21 8 月月中美服装零售额均环比提速，瑞士腕中美服装零售额均环比提速，瑞士腕表出口走弱表出口走弱 Table_Industry 纺织服装业纺织服装业 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 纺织服装业8 月中越出口环比走弱，多数台企收入放缓2025.09.15 纺织服装业8 月美国航空延续企稳回升，Lululemon 下调 25 全年指引2025.09.07 纺织服装业Q2 关税扰动显现，

2、重点关注后续订单景气度2025.09.03 纺织服装业运动赛道领跑行业，其余板块个股仍具亮点2025.09.02 纺织服装业25H1 运营挑战重重，个股表现仍具亮点2025.09.01 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 盛开(分析师)021-23154510 S0880525040044 赵博(分析师)010-83939831 S0880524070004 本报告导读：本报告导读：8 月月中国及美国服装零售额增速环比提升，美国库销比持续改善；中国及美国服装零售额增速环比提升，美国库销比持续改善；8 月瑞士腕表出口月瑞士腕表出口跌幅扩大，其中美国地区跌幅扩大，其中美国地区因

3、因受受 7 月抢出口影响而大幅回落月抢出口影响而大幅回落。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：投资建议：1）品牌端：）品牌端：运动赛道韧性最优，推荐安踏体育/李宁/特步国际；关注轻奢结构性需求投资机会，推荐普拉达/新秀丽；低估值红利标的，推荐江南布衣/滔搏/水星家纺；新业态拓宽逻辑，推荐海澜之家。2）制造端：）制造端：多元产能+新客拓宽+高股东回报的优质龙头，推荐百隆东方/九兴控股/申洲国际/超盈国际控股。内需方面，内需方面，8 月中国服装零售增速环比提升。月中国服装零售增速环比提升。2025 年 8 月，社会消费品零售总额同比增加 3.40%，较上年同期增速增加 1.3

4、0pct，其中我国限额以上单位商品服装类零售额同比增加 1.90%（7 月同比增加 0.2%），增速环比扩大；服装鞋帽、针、纺织品零售额同比增加3.10%（7 月同比增加 1.8%），增速环比扩大。8 月穿类实物商品网上零售额同比增加 2.4%（7 月同比增加 1.7%），增速环比扩大。外需方面，外需方面，8 月美国服装零售额环比提速，库销比持续改善。月美国服装零售额环比提速，库销比持续改善。8 月美国服装店零售额同比增加 8.3%（6/7 月分别同比增加 5.1%/6.4%，增长持续加速），1-8 月累计+5.1%。库存方面，7 月美国服装店零售库销比 2.16 月，同比-0.13 月，环比

5、-0.04 月；美国服装批发商库销比 2.03 月，同比-0.11 月，环比+0.07 月。8 月月瑞士腕表瑞士腕表出口跌幅扩大，其中美国出口跌幅扩大，其中美国因因受受 7 月抢出口影响月抢出口影响而而大幅大幅回落。回落。25 年 8 月全球瑞士钟表出口金额同比-16.5%，降幅环比扩大，1-8 月累计同比-1.0%。分地区来看，中国/美国/日本/欧洲/中国香港/新加坡分别同比-35.6%/-23.9%/-22.5%/-12.6%/-12.5%/-14.2%，环比变动-29.1/-68.9/-12.4/-9.8/-17.1/-29.0pct，1-8月累计-19.3%/+18.6%/-6.3%/

6、-2.0%/-11.2%/-2.8%。分 价 位 看，3000 法郎的腕表出口金额 1-8 月累计同比-3.4%/-7.9%/-1.7%/-0.6%，环比变动-1.9/+0.9/-1.6/-2.2pct。风险提示：风险提示：终端消费意愿不及预期，原材料价格波动，竞争加剧。行业跟踪报告行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 9 目录目录 1.行情回顾.3 1.1.上周 A 股市场行情表现.3 1.2.上周港股市场行情表现.4 1.3.推荐标的盈利预测估值.4 2.行业数据跟踪.5 2.1.8 月服装鞋帽针纺织品类零售增长 3.1%，8 月纺服出口下降 5.05%.5 2.2.原