【研报】通信行业研究：掘金亿物互联把握三波浪潮-20200226[43页].pdf

1、 - 1 - 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金通信指数 6525 沪深 300指数 4073 上证指数 2988 深证成指 11498 中小板综指 10791 相关报告相关报告 1.5G、云、万物互联三条主线下的投资机 遇-通信行业 2020年. ，2019.12.2 2.医疗信息化行业深度：大市场，大机遇- 医疗信息化行业首次覆盖报. ，2019.11.29 3.华为事件迎来重大转机，科技股“红七 月”可期-华为事件迎来重大. ，2019.7.1 4.服务器行业高景气趋势不变，建议把握 龙头崛起机遇-国金通信周观. ，2019.6.25 5.金融 IT

2、 行业深度：优质赛道，首选龙头 -国金计算机 ，2019.5.17 罗露罗露 分析师分析师 SAC执业编号：执业编号：S1130520020003 孟林孟林 联系人联系人 掘金亿物互联，把握三波掘金亿物互联，把握三波浪潮浪潮 投资建议投资建议 行业策略行业策略：物联网是 ICT 领域未来三十年最大的投资机遇。在技术升级、巨头 入局、政策推动三力驱动下，行业将保持快速增长。我们建议从产业链演进规 律出发，把握好连接变现、流量变现和应用变现三波投资浪潮。当前还处于连 接变现的初级阶段 ，建议重点关注感知层的芯片、传感、模组和终端龙头厂 商；未来流量和应用变现的空间更广阔，建议重点布局边缘计算、物联

3、网平台 和大颗粒应用场景中的领军企业。 重点标的重点标的： 移远通信(无线模组)、移为通信（定位终端） 、和而泰（智能家居） 、 浪潮信息（边缘服务器） 、虹软科技（视觉 AIoT） 行业观点行业观点 物联网产业处于行业规模复制突破前夕物联网产业处于行业规模复制突破前夕。要素具备产业即将进入规模复制阶 段，物联网连接数全球从百亿向千亿、国内从十亿向百亿进发。1）技术升级： 5G 商用和 WiFi6 普及，车联网和工业物联网得到加速。云计算、AI、区块链等 技术与物联网结合，提高了应用服务的价值。2）巨头入局：感知层，中国势力 崛起，芯片、模组等硬件价格下降具备规模商用条件。网络层，19 年中国

4、已建 成 NB-IoT 基站 90 万个，5G 基站约 15 万个，物联网网络世界领先。应用层，互 联网巨头从 2C 走向 2B，传统龙头企业通过数字化转型向垂直行业赋能。 3）政 策推动：2B 端和 2G 端政策强力催化，智慧城市、物联网医疗等大颗粒市场被 激活，2C端需求驱动显现。 工业级物联网是未来行业主要驱动力，智能家居和智能楼宇连接数增量最大。工业级物联网是未来行业主要驱动力，智能家居和智能楼宇连接数增量最大。 GSMA 预计未来五年全球连接数将从 100 亿增长到 250 亿，主要驱动力来自于 工业级应用，从细分领域来看，智能家居和智能楼宇的连接数增量最大，分别 增长 32 亿和

5、50 亿。未来可见成规模的物联网场景有智慧城市、智能家居、车联 网、工业物联网等。2023 年中国智慧城市市场规模预计将达到 389 亿美元，智 能安防、公用事业、智能交通、共享经济等场景多点开花。智能家居 2023 年预 计达到万亿规模，全屋智能落地，在线教育、远程医疗有望实现突破。5G 规模 商用赋能车联网开启高增长，C-V2X 为核心价值链，预计 20 年全球 V2X 市场 将突破 6500 亿，中国突破 2000 亿。2023 年全球工业物联网市场规模预计可达 3100 亿美元，华为近期推出 5G 工业模组中间件，将加速 5G 在千行百业的规模 商用。 把握好连接把握好连接-流量流量-

6、应用变现三次投资浪潮，重点布局产业链领军企业。应用变现三次投资浪潮，重点布局产业链领军企业。物联网是 将传统设备先“智能化”再“联网化” ，我们从量价两方面解构，估计当前市场 规模在 2000 亿元左右，到 2025 年达到万亿左右。第一波连接变现，感知层价值 占比在 30%+，核心受益玩家是传感、芯片、模组、终端等硬件厂商。第二波流 量变现，运营商、云计算产业链获取流量红利，边缘云和边缘智能将成为新的 产业方向。第三波应用变现，短期看应用变现通道打通，聚焦平台商和集成方 案提供商；长期看泛在的数字化和智能化推动“结果经济”商业模式落地，具 备行业 know how、连接规模和数据智能优势的玩