【研报】通信设备行业：运营商CAPEX将发布关注无线业绩兑现和 AR、VR 高弹性-20200112[17页].pdf

1、 守正 出奇 宁静 致远 运营商 CAPEX 将发布，关注无线业绩兑现和 AR/VR 高弹性 报告摘要报告摘要 核心观点：核心观点： 运营商运营商 CAPEXCAPEX 将公布将公布，重点还是在无线，传输有改善。，重点还是在无线，传输有改善。根据以往惯 例， 运营商近期将会公布 2020 年 CAPEX 支出， 根据前期公布的发展 规划，2020 年将覆盖 350 个地市，5G 移动用户数渗透率将达到 10% （1.5 亿人）左右。这个推进力度在全球处于领先，也比 4G 同期要 迅速，所以我们判断，运营商仍需大力建设基站，2020 年的建设重 点在无线网络的覆盖， 同时随着建网模式从 NSA

2、向 SA 转变， 传输网 和核心网作为 5G 配套也会相应的增加， 但是考虑到运营商在固网投 资的降低，我们综合判断运营商 2020 年 CAPEX 支出力度将比 2019 年有较大增长（超过 19 年 8%的增幅），重点仍然在无线，占比将 与 2019 年相似（约 46%）。 上游器件、上游器件、主设备主设备持续受益，光纤光缆边际改善持续受益，光纤光缆边际改善。本周中移动以超 25.4 亿的预算， 启动 5G SA 核心网移动用户数据设备集采， SDN/NFV 设备需求提升。 近期公布的集采还包括： 中移动卫星通信网 12 期工 程、中国联通 2019-2020 年数据中心交换机设备集中采购

3、、中移动 2020 年数据线缆产品集中采购等。本周刺激光纤光缆和主设备公司 的股价上涨。 从 2020 年 5G 基站是长的逻辑来看，我们认为无线侧和主设备的投 资方向更确定、业绩弹性更高，应该密切关注天线、滤波器、光模 块和主设备龙头公司中标份额和业绩兑现。SA 对核心网和骨干网的 配套建设要求，会改善光纤光缆公司的业绩预期，成本控制能力更 强的龙头公司会有一定的增长。 关注关注 AR/VRAR/VR、高清等新型、高清等新型 5G5G 业务的高弹性。业务的高弹性。本周佳创视讯涨幅 24.7%，结合上月号百控股涨幅 39.82%，淳中科技周涨幅 17.5%，市 场对典型的 5G 应用，如高清视

4、频、AR/VR 的投资机会更加认可。运 营商网络从 1G 到 4G，业务从语音、短信、彩信、富信到 AR/VR 一 脉相承，持续追求信息维度的丰富与交互方式的便捷。5G 新业务在 C 端渗透、商业模式演进具有持续性，建议对内容和芯片处理公司 重点关注。 行业聚焦：行业聚焦： 中国首批中国首批 1414 项项 5G5G 核心标准发布，核心标准发布，5G5G 商用化进入了快速发展阶段。商用化进入了快速发展阶段。 走势对比走势对比 Table_IndustryList 子行业评级子行业评级 推荐公司及评级推荐公司及评级 中兴通讯(000063) 增持 光迅科技(002281) 增持 博创科技(300

5、548) 增持 相关研究报告：相关研究报告： 证券分析师：李宏涛证券分析师：李宏涛 E-MAIL： 执业资格证书编码：S1190520010002 联系人联系人：赵晖：赵晖 E-MAIL： (6%) 3% 12% 21% 31% 40% 19/1/14 19/3/14 19/5/14 19/7/14 19/9/14 19/11/14 通信设备 沪深300 2020-01-12 行业周报 看好/调整 通信设备 行 业 行 业 研 究 报 告 研 究 报 告 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 P2

6、 关注无线业绩兑现和 AR/VR 高弹性 出奇 宁静 致远 在 1 月 9 日举办的“中国 5G 标准发布及产业推动大会”上，发布了 中国首批 14 项 5G 核心标准， 这些 5G 标准涵盖核心网、 无线接入网、 承载网、天线、终端、安全、电磁兼容等领域。首批 5G 标准的发布， 标志着我国 5G 产业发展开启了新的征程。 中移动以超中移动以超 25.425.4 亿的预算亿的预算，启动，启动 5G SA5G SA 核心网移动用户数据设备集核心网移动用户数据设备集 采。采。1 月 9 日，中国移动启动 2020 年 5G SA 核心网移动用户数据设 备集采，将采购全国 17 城市的四融合 UD