宁波华翔(002048)-A股公司研究报告：深度合作智元积极布局PEEK材料-250919（4页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 宁波华翔宁波华翔(002048)汽车汽车 Table_Date 发布时间：发布时间：2025-09-19 Table_Invest 买入买入 首次 覆盖 Table_Market 股票数据 2025/09/18 6 个月目标价（元）/收盘价（元）34.26 12 个月股价区间（元）11.9534.70 总市值（百万元）27,881.92 总股本（百万股）814 A 股（百万股）814 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）76 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend

2、涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 49%125%190%相对收益 43%109%148%Table_Report 相关报告 政策推动全年内需持续向好 新能源+出海助力自主腾飞-20250814 天幕玻璃带动调光玻璃需求，国产厂商突破瓶颈实现价格下探-20250620 丝杠行业深度报告：人形机器人等多领域需求共振，国产替代正当时-20250326 Table_Author 证券分析师：李恒光证券分析师：李恒光 执业证书编号：S0550518060001 证券分析师：何晓航证券分析师：何晓航 执业证书编号：S0550523050003 he_ Table_Title 证券研究报告/公司动态

3、报告 深度合作智元，积极布局深度合作智元，积极布局 PEEK 材料材料 Table_Summary 汽车主业稳定。汽车主业稳定。公司业务包括乘用车内外饰件、车身金属结构件、汽车后视镜、电子电器附件和其他业务，经营区域涵盖亚洲、北美及欧洲市场。公司目前核心客户稳定，新客户市场份额不断提升。公司作为核心供应商服务于大众、丰田、宝马、奔驰、福特、通用、沃尔沃、捷豹路虎等高端外资品牌，保持稳定经营和持续盈利；随着新能源时代的到来，公司在稳固外资车企市场地位的同时，不断拓展自主品牌客户并迅速提升市场份额，成为了包括比亚迪、奇瑞、吉利、赛力斯、小米、一汽、江铃、理想、小鹏、蔚来、零跑等主机厂的重要供应商。

4、与智元形成深度合作。与智元形成深度合作。2025 年 5 月 8 日，公司与象山县工业投资集团有限公司、上海智元新创技术有限公司基于资源共享、优势互补的原则，在宁波象山签订战略合作协议，拟在合资公司组建、机器人装配、供应链、场景、基金投资、海外业务拓展等方面加强合作，共同打造具身智能机器人生态体系。公司下属子公司上海华翔启源智能科技有限公司于 2025 年 6 月 26 日与上海智元新创技术有限公司签订了委托生产合同，基于双方资产、团队及其他资源，华翔启源已获得上海智元授权，将在未来三年内生产其部分全尺寸双足机器人产品，以满足上海智元的产能需求。布局布局 PEEK 材料。材料。公司拟与实际控制

5、人控制的企业宁波峰梅化学科技有限公司和宁波峰梅匹科企业管理合伙企业（有限合伙）共同投资设立宁波峰梅匹意克新材料有限公司，注册资本为人民币 5,000 万元，其中公司以货币方式出资 1500 万元，持股占比 30%，峰梅化学以货币方式出资 3000 万元，持股占比 60%，峰梅匹科以货币方式出资 500 万元，持股占比 10%。合资公司主要进行聚醚醚酮（PEEK）材料的研发与应用，针对其生产的相关产品，宁波华翔及其下属分子公司享有合资公司的优先供货和相应的优惠价格的权利。盈利预测及评级：盈利预测及评级：预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 4.65 亿、14.94 亿、16.83 亿

6、，EPS 分别为 0.57 元、1.84 元、2.07 元，PE 分别为59.93 倍、18.66 倍、16.57 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：风险提示：机器人产品开发不及预期；业绩预测和估值不达预期。Table_Finance 财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入营业收入 23,282 26,324 28,310 30,987 32,873(+/-)%18.09%13.07%7.54%9.46%6.09%归属母公司归属母公司净利润净利润 1,030 953 465 1,494 1,683(+/-)%4.59%-