【研报】通信行业：远程办公迎机遇视讯赛道最核心-20200204[19页].pdf

1、 证券研究报告 | 行业深度 2020 年 02 月 04 日 通信通信 远程办公远程办公迎机遇迎机遇，视讯赛道最核心视讯赛道最核心 “新冠病毒”来袭“新冠病毒”来袭，远程办公有望解决异地复工问题远程办公有望解决异地复工问题。2019 年 12 月，武汉 市出现“新冠状病毒”感染病例，为了防止传染，人民开始减少外出活动并 进行自我隔离。而临近假期尾声，如何解决复工，同时又不会将疫情蔓延， 远程办公有望成为最优解。 远程办公仍处于发展初期，巨头纷纷布局远程办公仍处于发展初期，巨头纷纷布局。2017 年我国远程办公规模达到 60 亿元，2012 年至 2017 年市场年均复合增速达到 96%，并且

2、保持持续高 增长的态势。微软、思科、阿里、腾讯、华为等巨头纷纷布局，推出各自的 产品，云厂商的竞争已经进入白热化阶段，都需要在基础的云服务之外新建 一个业务支柱，而有望成为企业服务入口的协同办公 SaaS 就成为了必争之 地。为了寻找新的业务增长点，各厂商纷纷把目标转向了规模更大的传统企 业。 企业协作市场迎发展良企业协作市场迎发展良机，市场规模达数百亿美元。机，市场规模达数百亿美元。据 Slack 招股书预计， 通信协作产品市场达 280 亿美元， 同时， 由于市场和竞争对手的数量在迅速 发展，整个市场规模仍处于快速扩张阶段，现在的预期可能无法完全反映市 场的实际规模。据 IDC 预测，包括

3、视频会议、语音聊天、内容共享等在内的 移动办公与协作市场规模将在 2022 年达到 430 亿美元。 互联网下半场，互联网下半场，To B 服务迎来了市场的关注。服务迎来了市场的关注。随着线上流量趋向饱和，人 口红利消失，曾经在 To C 领域叱咤风云的腾讯，阿里，美团等巨头纷纷开 始布局 To B 领域，意图凭借在 To C 的积累，继续发扬光大。企业对于运营 效率和信息化办公的关注，会进一步抬升 To B 的关注度。 企业协作仍为蓝海市场，竞争格局逐步明朗。企业协作仍为蓝海市场，竞争格局逐步明朗。企业协作产品的渗透率尤其是 在中小企业（SMB）的渗透率仍然偏低，早期主要应用于巨头厂商，未来

4、渗 透率有望进一步提升，目前仍然处于发展初期，未来增长空间巨大。 巨头带来的不是挤压效应，而是带头示范作用。巨头带来的不是挤压效应，而是带头示范作用。很多巨头公司入场，诸如华 为、腾讯都在这块布局，对市场构成压力；我们认为新兴技术/新兴厂商以 及传统巨头分成两大阵营，各有优劣，在这个用户体验至上的商业环境下， 可能将会有各自的目标市场，同巨头会带动整个行业生态的建设，共同分享 行业增长的红利。 推荐标的：推荐标的：企业协作市场有望伴随整体 5G 网络的建设以及企业对于运营效 率要求的提升得到进一步的扩张，国内相关公司也在着手相关布局，并且进 展顺利。推荐关注亿联网络 300628/会畅通讯 3

5、00578/梦网集团 002123/苏 州科达 603660/二六三 002467/齐心集团 002301。 风险提示风险提示：协作服务市场增长不及预期；市场价格竞争激烈。 增持增持（维持维持） 行业行业走势走势 作者作者 分析师分析师 宋嘉吉宋嘉吉 执业证书编号：S0680519010002 邮箱： 分析师分析师 黄瀚黄瀚 执业证书编号：S0680519050002 邮箱： 相关研究相关研究 1、 通信：新冠疫情对于通信行业影响几何？ 2020-02-01 2、 区块链：衍生品爆发，机构跑步入场数字资产 交易 2020 展望2020-01-26 3、 区块链：法定数字货币大象起舞，行业变局将

6、至 稳定币 2020 展望2020-01-26 0% 16% 32% 48% 2019-022019-062019-10 通信沪深300 2020 年 02 月 04 日 内容目录内容目录 投资要点：远程办公迎机遇，视讯赛道最核心. 3 1. “新冠”疫情背景下，远程办公有望解决企业复工问题. 4 2. 5G 应用的钟摆正走向 TO B 端 . 6 3. 企业远程办公是蓝海市场，渗透率仍处低位 . 8 4. 巨头入场带来的不是挤压，更多的是带头作用 . 11 5. 浅析三类细分赛道：SaaS、通用产品和行业方案 . 16 投资建议 . 17 风险提示 . 18 图表目录图表目录 图表 1：企业