【国盛证券】传媒行业周报：商务部等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，腾讯混元升级AI绘画微调范式-250921（10页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 传媒传媒 商务部等商务部等 9 部门发布关于扩大服务消费的若部门发布关于扩大服务消费的若干干政政策措施，腾策措施，腾讯混元升级讯混元升级 AI 绘画微调范式绘画微调范式 行情概览：本周（行情概览：本周（9.15-9.19）中信一级传媒板块）中信一级传媒板块上涨上涨 0.69%。本周传媒板块在游戏及影视的表现带动下上涨。2025 年下半年传媒继续看好游戏等基本面驱动板块，关注底部在新政策驱动下困境反转的影视剧板块，同时弹性方向看好 AI 应用及 IP 方向。AI 应用聚焦能实现数据兑现公司，同时需

2、注意商业模式在大模型能力迭代下的壁垒，重点关注 AI 陪伴、AI 教育及 AI 玩具方向。IP 变现聚焦有 IP 优势及全产业链潜力的公司，传统文化 IP 价值挖掘是重点方向。板块观点与关注标的：板块观点与关注标的：1）游戏：重点关注 ST 华通、巨人网络、吉比特、恺英网络、神州泰岳、完美世界、心动公司等；2）影视：芒果超媒、华策影视、欢瑞世纪等；3）IP：创源股份、上海电影、华立科技、姚记科技等；4）AI：豆神教育、盛天网络、荣信文化、中文在线、易点天下、视觉中国、盛通股份、焦点科技、世纪天鸿、佳发教育等；5）教育：学大教育、粉笔、天立国际控股等；6）港股：关注【阿里巴巴】【腾讯控股】【泡泡

3、玛特】【快手】，产业爆发在即的【阜博集团】。【商务部等商务部等 9 部门发布关于扩大服务消费的若干政策措施，推动消费新业态部门发布关于扩大服务消费的若干政策措施，推动消费新业态】9 月 17 日，商务部等 9 部门发布关于推动消费新业态新模式发展的政策措施，重点推出 50 个试点城市，推动服务消费创新和消费市场多元化。具体举措包括促进消费的新场景、新模式，提到将通过政策引导、技术创新及行业融合提升消费供给水平，培育新型消费龙头企业。此次政策实施以“消费升级”和“技术赋能”为主线，推动生活服务消费和健康消费等领域的发展。【腾讯混元升级腾讯混元升级 AI 绘画微调范式，人工评估分数提升绘画微调范式

4、，人工评估分数提升 300%】2025 年 9 月 15日，腾讯发布了其混元模型 FLUX1.dev 的升级版本，通过对 AI 绘画微调模式的增强，显著提高了模型生成图像的质量。新方法通过注入高斯噪声并优化算法，使得图像在早期时间步的生成质量有了显著提升，并且提升了生成图像的细节和风格一致性。实验数据显示，FLUX1.dev 模型在视觉质量上有了 38.9%的提升，在美学评分上提升到了 29.4%。【小红书首次公开小红书首次公开 AI 技术体系，开放八大职类技术体系，开放八大职类】9 月 17 日，小红书在其问出好 offer 第二季 校招直播间中宣布启动史上最大规模的 2026 届校招，开放

5、算法、研发、产品、数据、商业、运营、设计、职能等八大职类，技术岗位需求暴涨2.5倍。技术副总裁风笛首次公开了小红书的 AI 技术体系，涵盖 AI 基础设施、基础模型、内容理解与创作、信息分发和社区守护五大板块。直播中展示了推荐/搜索算法的独特之处，强调语义理解和社区互动的价值。此外，小红书通过连麦环节回答学生职业规划问题，并介绍了专属培养计划“薯光计划”，帮助校招生快速融入并成长。风险提示：风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，宏观环境不确定性风险。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 顾晟顾晟 执业证书编号：S0680519100003 邮箱： 分析师分析师 刘书含刘

6、书含 执业证书编号：S0680524070007 邮箱： 分析师分析师 阮文佳阮文佳 执业证书编号：S0680525060002 邮箱： 相关研究相关研究 1、传媒：MiniMax 发布音乐生成模型 Music 1.5，阿里通义千问发布 Qwen3-Next 2025-09-13 2、传媒：通义千问推出 Qwen3-Max-Preview，腾讯混元世界模型上新 2025-09-07 3、传媒：上半年整体业绩同比高增，互联网、影视、院线、游戏表现突出 2025-09-05 0%18%36%54%72%90%2024-092025-012025-052025-09传媒沪深3002025 09 21