PET铜箔行业深度报告：复合铜箔产品升级行业高成长潜力-220812（24页）.pdf

1、PET铜箔行业深度报告：复合铜箔产品升级，行业高成长潜力国海证券研究所李航(证券分析师)邱迪(证券分析师)S0350521120006S评级：推荐(首次覆盖)证券研究报告2022年08月12日电力设备1请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2最近一年走势相对沪深300表现2022/08/11表现1M3M12M电力设备3.7%33.9%-1.6%沪深300-3.7%5.5%-16.4%-0.3000-0.2000-0.10000.00000.10000.20000.3000电气设备沪深300相关报告磷酸锰铁锂行业深度报告：升级版铁锂，产业化加速在即（推荐

2、）*电力设备*李航2022-08-01钠离子电池行业深度研究：钠电池产业化加速，有望补充锂电产业链（推荐）*电气设备*李航2022-06-13海上风电行业深度研究：海风观察系列报告之三：招标持续落地，上调2025年海上风电装机预期（推荐）*电气设备*邱迪，李航2022-06-04海底电缆行业深度报告：海风观察系列报告之二：海缆市场空间上行，龙头地位依然稳固（推荐）*电气设备*邱迪，李航2022-04-06新能源汽车行业深度研究：产业技术前瞻系列之一：大圆柱路径确定，关注产业链相关机会（推荐）*电气设备*李航，邱迪2022-03-30电气设备行业深度研究：储能报告系列之二：我国电化学储能收益机制

3、及经济性测算（推荐）*电气设备*李航，邱迪2022-02-23WYFZOZFY4YPU4WFX6MbP9PnPmMmOnPeRpPvNiNnMqN6MnMrQwMrQyQNZrQmR请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3核心提要核心提要 PETPET铜箔显著提升电池性能，成为当下电池铜箔产业新趋势。铜箔显著提升电池性能，成为当下电池铜箔产业新趋势。铜箔占锂电池总重量比例约13%，是影响电池质量能量密度的关键材料。锂电铜箔越薄，对电池的能量密度提升作用越大，极薄铜箔成为出货主流；铜箔性能也会影响电池的容量、内阻、循环寿命以及安全性。同时锂电铜箔存在容量

4、降低、电池热失控等安全隐患。而PET铜箔采用4.5微米PET作为基材，两侧覆盖各一微米的铜镀层，实际厚度达到6.5微米，不仅解决了电池热失控问题，同时提升了电池的容量和循环寿命，产品性能更优；同时传统铜箔降本困难，PET铜箔铜用量更少，质量更轻，同时PET基材价格更低，因此其单位成本相对更低，成为未来铜箔发展的主流趋势。PETPET铜箔规模化成本显著低于传统铜箔，设备产速及良率是降本关键路径。铜箔规模化成本显著低于传统铜箔，设备产速及良率是降本关键路径。PETPET铜箔材料成本优势明显，折旧成本占比较高。铜箔材料成本优势明显，折旧成本占比较高。以6微米铜箔为例，其单位材料成本为3.73元/平方

5、米；而6.5微米PET铜箔其铜箔厚度为2微米，单位总成本为1.3元/平方米，低于铜箔的单位成本，材料成本优势明显。PET铜箔生产设备主要包括真空镀铜以及水平电镀设备，单位折旧为0.89元/平方米，占总成本的35%，传统铜箔设备单位折旧成本占比仅为0.15元/平方米，PET铜箔折旧成本较高。假设单台水平电镀设备一年工作时间为4800小时，产速为8米/分，材料幅宽为1.3米，制造费用为0.33元/平方米，人工费用为0.1元/平方米，其单位总成本为2.61元/平方米，而6微米铜箔单位成本为4.24元/平方米，成本下降约39%。PETPET铜箔折旧成本占比较高，在材料成本下降空间有限的情况下，其固定设

6、备成本摊销成为其降本关键。铜箔折旧成本占比较高，在材料成本下降空间有限的情况下，其固定设备成本摊销成为其降本关键。目前PET铜箔产量主要和设备的产速和良率有关，产速以及良率提升显著提高PET铜箔产量，摊销更多设备成本。在产速为8米/分，良率为75%的情况下，单位成本为2.61元/平方米；随着未来产品设备的优化和工艺成熟，如产速达到12米/分，良率达到90%，预计单位成本达到2.22元/平方米，较目前的6微米铜箔单位成本下降48%。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4核心提要核心提要 PETPET铜箔市场高成长潜力，产业化进程加快。铜箔市场高成长潜力