黄河旋风-定增加码产能人造金刚石龙头迎二次增长-220814（32页）.pdf

1、 请阅读最后一页的重要声明！黄河旋风(600172)/通用设备/公司深度研究报告/2022.8.14 定增定增加码产能加码产能，人造金刚石人造金刚石龙头迎二次增长龙头迎二次增长 证券研究报告 投资评级：买入投资评级：买入(维持维持)基本数据基本数据 20222022-0808-1212 收盘价（元）11.63 流通股本（亿股）12.76 每股净资产（元）2.28 总股本（亿股）14.42 最近最近 1212 月市场表现月市场表现 分析师分析师 刘洋刘洋 SAC 证书编号：S0160521120001 分析师分析师 李跃博李跃博 SAC 证书编号：S0160521120003 相关报告相关报告

2、1.黄河旋风 2021 年报点评 2022-04-24 核心观点 黄河旋风：民企超硬材料龙头，产能黄河旋风：民企超硬材料龙头，产能/技术行业领先技术行业领先 黄河旋风成立于 1998 年，是我国超硬材料领域首家上市民营企业。公司主营产品涵盖超硬材料及制品、超硬复合材料及制品等，是目前国内规模领先、品种最齐全、产业链最完整的超硬材料供应商，产量居全国前列。公司率先突破2.5-3.0ct 培育钻石量产技术，2021 年培育钻石年产量达 100 多万克拉，其中高端品质占市场的 50%以上。金金刚石行业：新旧领域同时发力，景气度高企刚石行业：新旧领域同时发力，景气度高企 1）培育钻石：我们预计 202

3、5 年全球培育钻石饰品市场空间 131 亿美元。中国厂商供应了全球 40%+培育钻石毛坯，国内 CR4（中南钻石、黄河旋风、郑州华晶、力量钻石）市占率约 80%，将显著受益于下游需求高增长。2）金刚石单晶：2019 年，我国金刚石单晶产量为 142 亿克拉，占全球总产量的 90%以上，其中国内 CR4 产量占全国 70%的份额。2021 年以来，工业金刚石价格总体涨幅达到 50%，行业龙头显著受益。定增加码产能，主业迎二次增长定增加码产能，主业迎二次增长 公司在产压机共 3000 余台，产能规模行业第二。2022 年 4 月 6 日，公司发布最新定增方案，拟募资不超 10.5 亿元用于培育钻石

4、产业化项目及公司发展。其中超大腔体智能化锻造压机合成钻石产业化项目（一期）总投资 12.44 亿元，拟使用募集资金 8 亿元，计划新增 500 台（套）超大腔体压机，达产后实现 HTHP 法培育钻石产能 58.66 万克拉/年，年销售收入达 9.66 亿元。投资建议投资建议：黄河旋风（600172.SH）作为培育钻石&工业金刚石生产的领军企业，在产压机规模行业领先。公司主营产品供不应求，正加快产能布局把握行业发展机遇。随着高毛利的培育钻石占比提升、工业金刚石盈利能力恢复及财务费用压力边际改善后，公司业绩有望持续快速释放。我们预计公司 2022-2024 年分别实现归母净利润 3.10/5.51

5、/7.67 亿元，对应当前 PE 估值分别为 54x/30 x/22x，维持“买入”评级。风险提示：风险提示：产能投放不及预期，培育钻行业竞争加剧，下游需求不及预期。盈利预测:2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业总收入（百万元）2451 2652 3350 3938 4555 收入增长率（%）-15.90 8.24 26.29 17.58 15.65 归母净利润（百万元）-980 43 310 551 767 净利润增长率（%）-2609.90 104.39 619.42 78.09 39.10 EPS（元/股）-0.70 0.03 0.21 0.38 0.53 P

6、E 328.80 54.19 30.43 21.87 ROE（%）-30.46 1.32 8.50 12.93 15.04 PB 1.47 4.49 4.61 3.94 3.29 数据来源：wind 数据，财通证券研究所 -23%-5%14%32%51%69%黄河旋风沪深300 公司深度研究报告公司深度研究报告 证券证券研究报告研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 内容目录内容目录 1.1.黄河旋风：民企超硬材料龙头，产能黄河旋风：民企超硬材料龙头，产能/技术行业领先技术行业领先 .6 6 1.1.1.1.超硬材料领军企