【华泰期货】甲醇日报：港口累库速率放缓，内地下游开工仍待提升-250919（11页）.pdf

1、甲醇甲醇日报日报|20252025-0909-1919 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 港口累库速率放缓，内地下游开工仍待提升港口累库速率放缓，内地下游开工仍待提升 甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤415元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润785元/吨（-25）；内地甲醇价格方面，内蒙北线2090元/吨（-25），内蒙北线基差344元/吨（+5），内蒙南线2140元/吨（+0）；山东临沂2355元/吨（-35），鲁南基差209元/吨（-5）；河南2200元/吨（-20），河南基差54元/吨（+10）；河北2

2、310元/吨（+0），河北基差224元/吨（+30）。隆众内地工厂库存340480吨（-2080），西北工厂库存225500吨（+4200）；隆众内地工厂待发订单233776吨（-16947），西北工厂待发订单115700吨（-20900）。港口方面：太仓甲醇2247元/吨（-35），太仓基差-99元/吨（-5），CFR中国264美元/吨（-1），华东进口价差-19元/吨（+2），常州甲醇2465元/吨；广东甲醇2250元/吨（-27），广东基差-96元/吨（+3）。隆众港口总库存1557770吨（+7440），江苏港口库存787000吨（-17000），浙江港口库存286900吨（+1400

3、），广东港口库存303000吨（+29000）；下游MTO开工率83.81%（+2.24%）。地区价差方面：鲁北-西北-280价差10元/吨（+25），太仓-内蒙-550价差-393元/吨（-10），太仓-鲁南-250价差-358元/吨（+0）；鲁南-太仓-100价差8元/吨（+0）；广东-华东-180价差-177元/吨（+8）；华东-川渝-200价差-233元/吨（-35）。市场分析市场分析 港口方面，港口累库节奏有所放缓，下游MTO兴兴复工后，支撑港口需求回升，但后续到港压力仍大，后续变动主要仍是伊朗冬检计划何时公布。内地方面，煤头甲醇开工最低点已过，但待下旬才回升至高位；甲醇内地工厂库存

4、仍偏低，总体仍是内地强于港口的格局。港口回流内地窗口仍是支撑港口价格下限的重要变量。而传统下游放，醋酸库存压力仍高而拖累醋酸开工，MTBE出口有所好转带动开工率低位回升，甲醛开工持稳，总体醋酸及MTBE开工仍偏低。策略 单边：无。跨期：MA2601-MA2605逢低正套 跨品种：PP01-3MA01逢高做缩 风险风险 投产超20年装置的动向，伊朗冬检时间 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 甲醇甲醇日报日报|20252025-0909-1919 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、甲醇基差&跨期结构.3 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.6 三、甲醇开工、库

5、存.7 四、地区价差.7 五、传统下游利润.8 图表图表 图图1 1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元单位：元/吨吨.3 图图2 2：甲醇分地区现货甲醇分地区现货-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.3 图图3 3：太仓甲醇太仓甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图4 4：鲁南甲醇鲁南甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图5 5：内蒙北线甲醇内蒙北线甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图6 6：河南甲醇河南甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4

6、 图图7 7：河北甲醇河北甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图8 8：广东甲醇广东甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图9 9：甲醇甲醇01期货合约期货合约-甲醇甲醇05期货合约期货合约 价差价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图1010：甲醇甲醇05期货合约期货合约-甲醇甲醇09期货合约期货合约 价差价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图1111：甲醇甲醇09期货合约期货合约-甲醇甲醇01期货合约期货合约 价差价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图1212：内蒙煤头甲醇生产利润内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元单位：元/吨吨.6 图图13