1、证券研究报告行业专题报告评级：强于大市(维持评级)长城证券产业金融研究院科技首席分析师：唐泓翼执业证书编号：S1070521120001科技分析师：周安琪执业证书编号：S10705250300012025年09月16日25Q2板块归母净利环比板块归母净利环比+59%，看好，看好AI驱动驱动&国产替代共振双机遇国产替代共振双机遇A股半导体行业股半导体行业25Q2财报总结财报总结2目录目录一一、25Q2板块回顾：半导体景气度复苏板块回顾：半导体景气度复苏，营收创单季度历史新高营收创单季度历史新高，盈利修复趋势凸显盈利修复趋势凸显，归母净利润环增归母净利润环增58.8%25Q2季度SW半导体板块营收

2、1700.23亿元，同比+15.2%，环比+14.4%，创单季度营收历史新高；归母净利润148.25亿元，同比+30.9%，环比+58.8%；毛利率为27.12%，同比+1.39pct，环比+0.81pct，归母净利率为8.72%，同比+1.04pct，环比+2.44pct。截至2025年9月3日，当前SW半导体板块PE(TTM，整体法)约145.7倍，近5年分位数为99%。2025Q2，A股电子行业配置比例为18.67%，依旧保持全市场第一位置，配置比例环比25Q1末下降0.05pct，超配比例达7.47%。2025Q2，A股半导体行业持仓市值占比10.46%，较25Q1末环比-0.56pc

3、t。从全部SW半导体龙头公司来看，25Q2公募持仓情况普遍环比增加。二二、25Q2细分板块：国产替代细分板块：国产替代+AI算力共振算力共振，数字数字/模拟芯片设计板块领跑模拟芯片设计板块领跑，归母净利环比激增归母净利环比激增 152.8%/44.6%25Q2单季度营收环比增速排名前3的板块为数字芯片设计(QoQ+35.1%)、模拟芯片设计(QoQ+19.8%)、半导体设备(QoQ+17.4%)。25Q2单季度归母净利环比增速排名前3的板块为半导体封测(QoQ+157.9%)、数字芯片设计(QoQ+152.8%)、分立器件(QoQ+83.5%)。半导体设备：半导体设备：25Q2设备板块营收环比

4、设备板块营收环比+17.4%，工信部工信部50%国产化率目标下国产化率目标下，并购重组加速国产替代突围并购重组加速国产替代突围设备龙头：北方华创受客户验收节奏影响Q2确收，高端化+平台化战略持续推进，看好中长期订单获取能力半导体材料：半导体材料：25Q2材料板块营收环比材料板块营收环比+10.6%，电子特气行业领跑电子特气行业领跑，迎国产化进程加速机遇迎国产化进程加速机遇材料龙头：沪硅产业Q2营收环比+11.8%，300mm硅片产能达75万片/月，300mm SOI硅片产能将持续提升半导体制造：半导体制造：25Q2制造板块归母净利环比制造板块归母净利环比+2.7%，需求看至需求看至10月仍供不

5、应求月仍供不应求，产能利用率有望进一步回升产能利用率有望进一步回升制造龙头：中芯国际Q2产能利用率环比+2.9pct至92.5%，受益渠道备货补库持续，预计Q3营收环增5%7%半导体封测：半导体封测：25Q2封测板块营收环比封测板块营收环比+9.5%，龙头先进封装订单加速突围龙头先进封装订单加速突围，看好看好AI浪潮持续催生增量空间浪潮持续催生增量空间封测龙头：长电科技Q2归母净利环比+32%，受益稼动率提升至70%，先进封装新扩建产能有望驱动成长功率及分立器件：功率及分立器件：25Q2板块归母净利环比增长板块归母净利环比增长83.5%，受益车规级渗透率提升驱动盈利边际改善受益车规级渗透率提升

6、驱动盈利边际改善分立器件龙头：闻泰科技Q2半导体业务营收&净利环比双增，受益周期复苏+AI 电源需求新增长拐点已现模拟模拟IC设计：设计：25Q2模拟模拟IC板块营收板块营收&归母净利同环比双增印证行业景气触底回升归母净利同环比双增印证行业景气触底回升，汽车电子复苏汽车电子复苏、AI场景加速及国产化多重驱动下场景加速及国产化多重驱动下，Q2电源管理芯片板块归母净利环比大增电源管理芯片板块归母净利环比大增148.6%射频龙头：卓胜微Q2营收环比+25%，短期盈利能力承压，系受芯卓固定资产转固及市场竞争影响3目录目录传感器龙头：豪威集团Q2归母净利环比+34.2%，受益汽车与新兴市场CIS快速增长