【研报】电子行业华为产业链专题：美对华为芯片制裁的七问七答-20200224[21页].pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款 美对华为芯片制裁的七问七答美对华为芯片制裁的七问七答 华为产业链专题2020.2.24 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 徐涛徐涛 首席电子分析师 S1010517080003 丁奇丁奇 通信分析师 S1010519120003 苗丰苗丰 电子分析师 S1010519120001 我们推演认为，美国对华为的新一轮制裁后续若进一步升级，打击重点我们推演认为，美国对华为的新一轮制裁后续若进一步升级，打击重点或将或将是是 芯片制造供应链。产业调研显示，过去一年华为在芯片制造供应链。产业调研显示，过去一年华为在 IC 设计端已基本实现自研替设计端已基本实现

2、自研替 代或非美供应商切换，美方继续施压意义不大，甚至可能因为美国芯片厂商业代或非美供应商切换，美方继续施压意义不大，甚至可能因为美国芯片厂商业 绩下滑而放松监管；而制造端华为高度依赖台积电，且上游半导体设备、绩下滑而放松监管；而制造端华为高度依赖台积电，且上游半导体设备、EDA 软件仍被美国厂商垄断，软件仍被美国厂商垄断，预计预计将成为美方重点施压方向。重点推荐制造转单受将成为美方重点施压方向。重点推荐制造转单受 益标的中芯国际。益标的中芯国际。 问题问题 1： 美国近一年对华为的制裁路径？美国近一年对华为的制裁路径？1） 已落实的： 将华为加入 “实体清单” ， 四次延长“临时许可证”。2

3、）尚未落实的：据路透社等媒体报道，美国有意升级 对华为的出口禁令，阻止台积电等向华为供货，具体举措可能包括：a）将“美 国最低含量标准”从 25%调降至 10%以限制外国厂商对华为供货的品种；b） 禁止外国厂商用美国半导体设备生产芯片向华为供货。 问题问题 2： 美国对华为的制裁处于什么相对水平？： 美国对华为的制裁处于什么相对水平？美国历史上曾多次将中国企业纳 入出口限制实体清单，包括华为、海康等。美国禁止清单中实体获得美国技术含 量超过一定标准的外国商品， 标准分为 25%、 10%、 0%三档。 通常情况下为 25%， 针对古巴、朝鲜等特定国家为 10%，超级计算机等部分高新或军用技术为

4、 0%。 据路透社等媒体报道，美国目前计划将针对华为的标准从 25%下调至 10%。 问题问题 3： 之前制裁措施下华为对策及美国供应商如何实现对华为供货？： 之前制裁措施下华为对策及美国供应商如何实现对华为供货？华为对策 包括前期大量囤货、 自研替代以及供应链切换至非美厂商。 美国科技企业对策包 括通过证明产品无关国家安全、 申请临时许可等方式实现恢复供货。 非美国海外 供应商过去一轮制裁中实际供货基本未明显受美国实体清单影响。 问题问题 4： 基站端当前华为对美国芯片依赖程度？： 基站端当前华为对美国芯片依赖程度？华为运营商 BG 除了部分老产品 外，运营商的设备绝大部分产品都已经实现 1

5、00%去 A 替代。以 5G 基站为例， 核心芯片如 ADC/DAC、 FPGA、 DSP 全部由海思自主提供， 即使比例降到 10%， 我们认为对华为运营商 BG 的影响依然有限。 问题问题 5：手机端当前华为对美国芯片依赖程度？：手机端当前华为对美国芯片依赖程度？华为手机终端仅余 23 颗美国 芯片，基本可以做到去 A 替代。华为 Mate30 Pro 5G 手机中自研芯片数量过半， 最难替代的射频前端部分也放弃美国 Skyworks/Qorvo 方案转用大量自研芯片+ 多颗日本村田+1 颗美国高通方案，虽集成度有下降但去 A 替代效果显著。通过 前期存货和后续自研替代， 如果制裁升级，

6、相信华为可以抵抗冲击并很快做到完 全去 A。 问题问题 6： 后续观： 后续观测的重要时点和我们的推演判断？测的重要时点和我们的推演判断？后续关注美国 2 月 28 日会议， 将讨论进一步限制对华为的技术出口规则。 我们推演认为， 美国对华为的新一轮 制裁后续若进一步升级，打击重点或将是芯片制造供应链。产业调研显示，过去 一年华为在 IC 设计端已基本实现自研替代或非美供应商切换，美方继续施压意 义不大， 甚至可能因为美国芯片厂商业绩下滑而放松监管； 而制造端华为高度依 赖台积电，且上游半导体设备、EDA 软件仍被美国厂商垄断，预计将成为美方 重点施压的方向。 问题问题 7：华为被制裁对国内芯