1、2025年09月14日紧握新消费趋势，重视龙头个股 大众品25H1中报总结&2025Q4策略 行业评级：看好分析师杨骥孙天一杜宛泽张家祯邮箱电话13911632184186218351151762137396918005238282证书编号S1230522030003S1230521070002S1230521070001S1230523080001证券研究报告大众品业绩总览：大众品业绩总览：25H1业绩增长稳健，啤酒、软饮料表现亮眼业绩增长稳健，啤酒、软饮料表现亮眼1、大众品大众品25H125H1收入增速稳健，利润增速放缓；收入增速稳健，利润增速放缓；25Q225Q2利润端增速同比提升，利润

2、端增速同比提升，软饮料、啤酒及软饮料、啤酒及乳制品板块表现较好。乳制品板块表现较好。25H1大众品实现收入增速5.17%，同比增长6.05pct；25Q2实现收入增速6.91%，同比增长10.20pct；归母净利润来看大众品25H1实现2.73%的同比增速，同比下滑10.91pct；25Q2实现增速14.51%，同比增长5.69pct。分板块来看，25H1业绩增速表现比较好的主要是软饮料、啤酒板块和调味品板块，收入利润均实现正增长。25Q2业绩增速表现较好的是软饮料、啤酒、调味品、乳制品板块。资料来源：Wind，浙商证券研究所（%、pct）25H1收入增速收入增速同比变动同比变动25H1利润增

3、速利润增速同比变动同比变动25Q2收入增速收入增速同比变动同比变动25Q2利润增速利润增速同比变动同比变动大众品板块大众品板块5.17%+6.052.73%-10.916.91%+10.2014.51%+5.69休闲零食板块-1.00%-17.22-45.11%-57.924.99%+3.24-80.96%-69.42烘焙板块-0.17%-3.51-30.96%-35.200.36%+0.22-33.02%-28.08软饮料板块9.08%-5.304.89%-22.2817.82%+3.4518.80%-8.76啤酒板块2.82%+4.1311.78%-0.411.96%+3.8412.78%

4、+1.86调味品板块3.19%-2.717.02%-61.314.43%+1.507.90%-400.59卤制品板块-12.98%-4.99-35.64%-45.61-13.99%-5.88-41.47%-47.44速冻板块-0.98%-2.60-12.38%-8.462.40%+4.39-13.87%-3.85 乳制品板块-1.24%+8.7824.73%+40.063.80%+17.4043.21%+75.712大众品股价表现大众品股价表现：2025H1零食、饮料板块涨幅居前零食、饮料板块涨幅居前32、2025H12025H1，仅调味品板块下跌，休闲零食、软饮料板块涨幅，仅调味品板块下跌，

5、休闲零食、软饮料板块涨幅较好。较好。25H1休闲零食、软饮料板块上涨幅度大，涨幅分别达到31.0%/20.5%，调味品板块跌幅最大，为-12.2%；25Q2软饮料板块涨幅最大，实现21.4%的涨幅，啤酒跌幅最大，实现-5.8%的跌幅。个股来看，25H1涨幅前五的为万辰集团、交大昂立、妙可蓝多、百龙创园、锅圈，跌幅前五的为宝立食品、华统股份、惠发食品、洽洽食品、龙大美食；25Q2涨幅前五的为万辰集团、交大昂立、锅圈、金达威、ST加加。资料来源：Wind，浙商证券研究所02（%、pct）25H1涨跌幅涨跌幅25Q225Q2涨跌幅涨跌幅休闲零食板块31.0%6.2%烘焙板块5.1%9.8%软饮料板块

6、20.5%21.4%啤酒板块2.4%-5.8%调味品板块-12.2%-2.4%卤制品板块12.1%8.0%速冻板块0.01%4.6%乳制品4.3%4.2%涨幅前五个股涨幅前五个股25H1涨跌幅涨跌幅跌幅前五个股跌幅前五个股25H125H1涨跌幅涨跌幅万辰集团125.23%宝立食品-16.54%交大昂立88.23%华统股份-17.45%妙可蓝多70.56%惠发食品-19.52%百龙创园59.51%洽洽食品-21.42%锅圈58.76%龙大美食-26.52%涨幅前五个股涨幅前五个股25Q2涨跌幅涨跌幅跌幅前五个股跌幅前五个股25Q2涨跌幅涨跌幅万辰集团100.49%中炬高新-7.86%交大昂立92