【中邮证券】创世纪（300083）-3C业务需求旺盛，海外基地投产进一步提升全球竞争力-250916（5页）.pdf

1、证券研究报告：机械设备|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级增增持持|维维持持个个股股表表现现2024-092024-112025-022025-042025-062025-09-1%8%17%26%35%44%53%62%71%80%89%创世纪机械设备资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）10.42总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）16.65/14.93总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）173/15652 周周内内最最高高/最最低低价价11.02/5.66资资产产负负债债率率(

2、%)51.8%市市盈盈率率74.43第第一一大大股股东东夏军研研究究所所分析师:刘卓SAC 登记编号:S1340522110001Email:分析师:虞洁攀SAC 登记编号:S1340523050002Email:创创世世纪纪(3 30 00 00 08 83 3)3 3C C 业业务务需需求求旺旺盛盛，海海外外基基地地投投产产进进一一步步提提升升全全球球竞竞争争力力l投投资资要要点点事事件件：公公司司发发布布 2 20 02 25 5 年年半半年年报报。上上半半年年业业绩绩高高增增。2025H1，公司实现营收24.41元，同比+18.44%；实现归母净利润2.33亿元，同比+47.38%；实

3、现扣非归母净利润2.18亿元，同比+76.81%。单看 2025Q2，公司实现营收 13.94 亿元，同比+15.65%，环比+32.98%；实现归母净利润 1.35 亿元，同比+36.00%，环比+37.32%；实现扣非归母净利润 1.24 亿元，同比+45.89%，环比+31.90%。3 3C C 业业务务景景气气度度提提升升，公公司司核核心心产产品品下下游游需需求求旺旺盛盛。2025H1，公司 3C 业务增势亮眼，受到 AI 创新驱动带来的消费电子换机潮及钛合金中框、折叠屏手机渗透率增加，公司客户需求增长态势良好。2025H1公司 3C 钻铣加工中心实现营收 8.96 亿元，同比增长 3

4、4.07%。3C 业务作为公司的优势领域，主要面向手机、平板、PC、Watch 等 3C 产品相关金属及非金属结构件的精密加工，下游终端客户包括富士康、立讯精密、比亚迪电子、蓝思科技等国内消费电子金属结构件龙头企业。2025H1，公司前五大客户主要为 3C 企业，前五大客户销售收入 4.69亿元，占公司总营收的 19.22%。费费用用率率管管控控较较好好，盈盈利利能能力力同同比比提提升升。2025H1，公司毛利率25.06%，同比提升 2.10pcts，主要是由于 3C 钻铣加工中心等高毛利率产品销售占比提升以及海外高毛利率业务收入增长；净利率9.76%，同比提升 1.75pcts。销售/管理

5、/研发/财务费用率分别为4.12%/4.99%/2.77%/0.18%，分 别 同 比-1.05/+0.51/+0.58/-0.73pcts，合计-0.69pcts。越越南南基基地地投投产产，全全球球化化布布局局愈愈发发完完善善。2025H1，公司越南生产基地正式投产，有利于公司充分利用当地资源优势，降低海外业务整体运营成本，并进一步提升公司在全球市场的竞争力。2025H1，公司海外收入 1.61 亿元，同比高增 89.45%，海外业务毛利率 35.36%，同比增长 10.50pcts。l盈盈利利预预测测与与估估值值我们预计公司 2025-2027 年营业收入 53.17、61.68、71.0

6、0 亿元，同比增长15.44%、16.01%、15.12%；预计归母净利润4.65、5.75、6.67亿元，同比增长95.77%、23.80%、16.06%；对应PE分别为 36.99、29.88、25.74 倍，维持“增持”评级。l风风险险提提示示：下游需求不及预期；大客户合作进展不及预期；行业竞争加剧风险；国内外政策变化风险。n盈盈利利预预测测和和财财务务指指标标发布时间：2025-09-16请务必阅读正文之后的免责条款部分2项项目目 年年度度2 20 02 24 4A A2 20 02 25 5E E2 20 02 26 6E E2 20 02 27 7E E营业收入（百万元）46055