1、固态电池设备系列固态电池设备系列1 1：产业化逐渐清晰，固态电池设备受益产业化逐渐清晰，固态电池设备受益分析师：分析师：王帅（S0190521110001）李峰（S0190524030001）武圣豪（S0190524030007）孙曌续（S0190522010001）报告日期：报告日期：2025年9月15日证券研究报告证券研究报告电力设备行业 推荐（维持）投资要点投资要点 锂电：锂电：2025年新能源汽车、储能等下游需求稳健增长，由于前期产能扩张过快，行业仍面临供给过剩格局，部分环节盈利能力已持续承压两年。当前锂电板块部分环节迎来价格筑底回升和扩产放缓的双重利好，市场悲观预期正逐步消化。随着企

2、业降本增效措施的推进以及下半年传统旺季的到来，行业盈利已呈现企稳迹象并具备向上弹性。与此同时，固态电池等新技术加速落地，有望重塑行业竞争格局，具备新技术布局优势的企业或率先迎来反弹。固态电池：固态电池：2025年固态电池商业化落地进程有望持续加速。凭借高能量密度、卓越安全性及宽温域适应性等核心优势，固态电池不仅能够逐步替代现有液态锂电池在新能源汽车、储能等领域的应用，更有望开拓低空、机器人和数据中心等新兴市场。展望2025年，产业链各环节将呈现协同突破态势：材料端，固态电解质、硅碳负极和新型正极制备工艺日趋成熟，规模化生产推动成本显著下降；电池端，半固态电池将率先装车，全固态电池性能和安全等参

3、数持续突破；整车端，多家主流车企计划推出搭载固态电池的新车型。从设备角度来看，与液态电池相比，前道工序中的干法电极设备与中道的固态电解质等静压设备是最显性变化，因此在固态电池初期阶段，市场对最显性变化的环节关注度较高，然而随着固态电池产业化逐步清晰，后道工序的重要性也逐渐明确。固态电池在化成环节，对压力的要求与液态电池相比大幅提升，带动单件价值量提升，同时受限于固态电解质化成时的倍率较低，对高压化成分容设备的需求量预计也将提升。投资建议：投资建议：建议关注电池设备龙头，同时在固态电池全环节具备研发生产能力的先导智能，建议关注固态电池全环节设备头部公司赢合科技、海目星。分环节来看，现阶段固态电池

4、仍采用湿法工艺，但干法工艺凭借更高的生产效率和更低的成本，成为未来发展的必然趋势，在工艺转型过程中，辊压、混料和等静压设备的技术革新尤为关键，建议关注干法涂布纳科诺尔，干法混料宏工科技、软控股份。随着固态电池趋势逐步清晰，后道工艺设备供应商将有望受益，建议关注杭可科技、华自科技。风险提示：政策效果不及预期；下游需求不及预期；原材料价格波动超预期；宏观经济波动；技术进步不及预期。KEY POINTSKEY POINTS1 YWXYoMsRpNmPnMrRpRqNpPaQaO7NmOmMoMnQjMoOxOiNoPrPaQmMuNMYpMuNuOrMtPCATALOGUE目目 录录固态电池相比液态

5、电池，工艺及设备均有明显变化固态电池相比液态电池，工艺及设备均有明显变化前道工序中混料、涂布、辊压是关键前道工序中混料、涂布、辊压是关键中段工序中，核心关注等静压设备中段工序中，核心关注等静压设备固态电池性能跃升固态电池性能跃升+安全升级，持续拓展多元化应用场景安全升级，持续拓展多元化应用场景电池设备公司积极布局固态电池设备电池设备公司积极布局固态电池设备04050102032后段工序中高温高压化成分容是关键后段工序中高温高压化成分容是关键06固态电池设备公司估值水平固态电池设备公司估值水平07投资建议投资建议&风险提示风险提示08 01固态电池性能跃升固态电池性能跃升+安全升级，持续拓展多元

6、化安全升级，持续拓展多元化应用场景应用场景动力电池新规强制要求“不起火、不爆炸”，安全标准升级。工信部发布GB38031-2025电动汽车用动力蓄电池安全要求，新规将于2026年7月1日起实施，原标准要求电池在热失控前5分钟发出报警信号，新标准要求电池系统在单体热失控后须“不起火、不爆炸”，且烟气不得对乘员造成伤害，首次将“不起火、不爆炸”从企业技术储备上升为强制性要求。3图、固态电解质热失控温度显著高于液态电池数据来源：搜狐网、能源情报公众号，兴业证券经济与金融研究院整理图、固态电池兼具高安全与高能量密度优势数据来源：SAECCE 2024“固态电池材料与技术创新”论坛，兴业证券经济与金融研