【海通国际】润和软件（300339）-扣非高增，开源鸿蒙、开源欧拉、企业级AI打造新驱动力-250909（11页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司半年报点评公司半年报点评 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.09.03 扣非高增，开源鸿蒙、开源欧拉、企业级扣非高增，开源鸿蒙、开源欧拉、企业级AI 打造新驱动力打造新驱动力 润和软件润和软件(300339)Table_Industry 计算机/信息科技 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Target 目标价格目标价格(元元):76.80 Table_CurPrice 当前价格(元)：61.46 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(元)19.97-7

2、7.52 总市值(百万元)52,165 总股本/流通A股(百万股)796/778 流通 B 股/H 股(百万股)0/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益(百万元)3,580 每股净资产(元)4.50 市净率(现价)14.6 净负债率 18.02%Table_PicQuote Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅 20%28%219%相对指数 8%2%164%Table_Report 相关报告相关报告 扣非高增费用稳定，打造 e 链星闪新业态2025.05.07 业绩稳健增长，鸿蒙、欧拉叠加 AI 中枢平台业务助力成长 202

3、4.09.08 重点建设“鸿蒙+欧拉”生态，创新业务助力突破2024.04.30 深度参与“鸿蒙+欧拉”生态，创新业务助力突破2024.01.01 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 杨林(分析师)021-23183969 S0880525040027 魏宗(分析师)021-23180000 S0880525040058 杨蒙(分析师)021-23185700 S0880525040072 本报告导读：本报告导读：扣非净利润同比高增，智能物联业务保持高景气，开源鸿蒙、开源欧拉、企业级扣非净利润同比高增，智能物联业务保持高景气，开源鸿蒙、开源欧拉、企业级 AI打造新驱动力。打

4、造新驱动力。投资要点：投资要点：Table_Summary 目标价 76.80 元，维持“优于大市”评级。我们预测 2025-2027 年 EPS 为 0.24/0.28/0.33 元，由于公司新拓展发力企业级 AI，构建 AI 全栈技术体系，因此加入转型类、AI 类新可比公司，参考可比公司估值，给予 2025 年 320 倍 PE。扣非高增，智能物联业务保持较高景气度。扣非高增，智能物联业务保持较高景气度。2025H1 营收 17.47 亿元，同比+10.55%；归母净利润 0.60 亿元，同比-29.43%；扣非净利润 0.52 亿元，同比+47.33%。2025Q2 营收 9.14 亿元

5、，同比+12.88%；归母净利润 0.29 亿元，同比-51.60%；扣非净利润 0.25 亿元，同比+69.61%。2025H1 金融科技业务营收 8.90 亿元，同比+6.06%；智能物联业务营收 6.06 亿元，同比+23.85%；智慧能源信息化营收 2.00亿元，同比+4.65%。开源鸿蒙、开源欧拉、企业级开源鸿蒙、开源欧拉、企业级 AI 等发力，打造新驱动。等发力，打造新驱动。金融科技方面，公司积极拥抱 AI 前沿技术，将其与金融业务深度融合。截止到 2025 年上半年，公司金融科技服务范围已覆盖 6 大国有银行、12家股份制银行，以及超过 280 家中小银行等持牌金融机构。智能物联

6、方面，国产化：打造“端-边-云”国产自主泛工业智联安全数字底座。智能化：基于 AI 全栈技术及服务能力实现应用领先。智慧能源方面，未来三年，润和软件将逐步实现新智设备为基础的新型配电网数智化解决方案、变电站全景智慧运检解决方案以及新型微电网、虚拟电厂及售电数智化的解决方案。创新业务 2025H1 已实现收入 3.68 亿元，同比+8.96%，占营业收入比重为 21.07%。“All in AI”，构建覆盖构建覆盖 AI 全栈技术体系全栈技术体系。公司打造以“知识-感知-决策”三元协同框架为核心的大模型产品矩阵，包括“润知”多模态知识引擎、“润视”空间视觉引擎、“润行”决策执行智能体；公司打造“