1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业专题研究行业专题研究 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.09.11 再读固态电池投资机会再读固态电池投资机会 Table_Industry 动力锂电动力锂电 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 动力锂电再读固态电池投资机会2025.08.29 动力锂电固态电池正负极&集流体发展方向2025.08.26 动力锂电上汽半固态装车 10 万级，半/全固态或情绪联动2025.07.26 动力锂电海外固态电池进展积极，产品性能持续突破2025.07.08 动

2、力锂电固态电池产业迭代开启，0 到 1 加速迈进2025.06.30 固态电池行情复盘与展望 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 徐强(分析师)010-83939805 S0880517040002 牟俊宇(分析师)0755-23976610 S0880521080003 本报告导读：本报告导读：固态电池是下一代高性能电池的发展方向，氧化物半固态电池需求逐步释放，硫化固态电池是下一代高性能电池的发展方向，氧化物半固态电池需求逐步释放，硫化物全固态电池有望示范装车，产业的持续进展有望带来固态电池行情的趋势增强。物全固态电池有望示范装车，产业的持续进展有望带来固态电池行情的趋势

3、增强。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：投资建议：我们认为固态电池凭借着在安全性、能量密度等方面的优势，将成为未来高性能电池重点的发展方向，在消费电池、新能源汽车、低空等领域有着广阔的市场空间。看好前瞻布局固态电池及关键材料与设备的企业，推荐标的：宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、国轩高科、豪鹏科技、厦钨新能、容百科技、当升科技，相关标的：南都电源、道氏技术、天铁科技、英联股份、天奈科技、冠盛股份、纳科诺尔、宏工科技、曼恩斯特。固态电池安全与性能提升，政策与需求双重驱动。固态电池安全与性能提升，政策与需求双重驱动。与主流液态锂电池相比，固态电池使用固态电解质本身不具备可燃性

4、，可以不用或者少用具备可燃性的有机电解液溶剂，同时可搭配更高能正负极活性材料，极大提升能量密度上限。2024 年 3 月，工信部等四部门发布通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030 年），提出万亿市场低空经济，推动 400Wh/kg 级航空锂电池产品投入量产；5 月，中国日报报道我国或投入约 60 亿元用于支持全固态电池研发，包括宁德时代、比亚迪、一汽、上汽、卫蓝新能源和吉利共六家企业参与。2025 年 3 月，电动汽车用动力蓄电池安全要求首次将“不起火、不爆炸”设为强制要求并将于 2026 年 7 月正式实施。电池安全是电池发展的最重点方向之一，我们预计在政策和行业标准约束下，固态电

5、池产业链有望提速，在多领域实现应用落地。固态电池行情先后历经“需求驱动”到“新技术驱动”两个阶段。固态电池行情先后历经“需求驱动”到“新技术驱动”两个阶段。2024 年以前，国内固态电池发展重心集中在半固态电池。由于半固态电池出货规模较小，规模不经济性下成本较高，市场担忧其下游广泛的接纳程度和需求空间，限制这一阶段固态电池行情的持续性。2024 年 3 月，低空经济对航空级锂电池的需求驱动催生半固态电池行情爆发。2024 年 11 月，媒体先后报道出华为公布硫化物技术专利和宁德时代在 2024 年增加了对全固态电池的研发投入引起了市场的广泛关注，更多电池、材料和设备企业批量披露其全固态电池相关

6、产品进展，形成新能源锂电板块系统性上涨。进入 2025 年，第二届中国全固态电池创新发展高峰论坛上，欧阳明高院士研判全固态硫化物技术路线及攻坚时间表，全固态电池走向从 0 到 1。往后看往后看固态产业链固态产业链景气度景气度趋势趋势向上，向上，“半固态”需求逐步释放“全固“半固态”需求逐步释放“全固态”产品有望示范装车。态”产品有望示范装车。氧化物固态电解质是当前相对成熟的固态电池技术方案，2025 年 8 月 29 日，上汽发布限时补贴价仅 9.98 万元的搭载半固态电池的全新 MG4，标志着半固态首次落地 10 万元以内的乘用车主流价格带区间，显示出半固态电池已实现商业化普及的条件。全固态