【佛山金控期货】欧佩克+继续增产！油价路在何方？-250910（7页）.pdf

1、2025 年 9 月 10 日1欧佩克欧佩克+继续增产！油价路在何方？继续增产！油价路在何方？1010 月起增产月起增产 13.713.7 万桶万桶/日，远低于日，远低于 8 8 月和月和 9 9 月的月的 55.555.5 万桶万桶/日日9 月 7 日讯，欧佩克+发表声明，鉴于全球经济前景稳定、市场基本面健康（反映在较低的原油库存水平上），八国决定将自 2023年 4 月宣布的每日 165 万桶额外自愿减产中，实施每日 13.7 万桶的产量调整。该调整将于 2025 年 10 月起实施，具体分配见下表。此165 万桶/日的产量可根据市场形势变化部分或全部恢复，且将以循序渐进方式进行。八国将继

2、续密切监测和评估市场状况，并在持续致力于维护市场稳定的过程中，重申采取审慎策略和保持充分灵活性的重要性，以便暂停或逆转额外自愿减产措施，包括 2023 年 11 月宣布的每日 220 万桶自愿减产。同时，八国确认将全面弥补自 2024 年 1月以来的任何超产。虽然增量较前两月大幅减少，但仍表现出持续增产的决心。资料来源：OPEC2025 年 9 月 10 日2 欧佩克欧佩克+第一阶段增产计划大概率将提前完成第一阶段增产计划大概率将提前完成今年以来，“欧佩克+”已经多次实施增产计划：（1）4 月初，“欧佩克+”的一份增产声明掀起市场波澜。“欧佩克+”宣布将于 5 月实施相当于 3 个月增量、总计

3、 41.1 万桶/日的产量，相较原计划的 13.8 万桶/日，增产幅度显著高于市场预期。（2）5 月 3 日，“欧佩克+”再次发布声明，自 6 月起主要产油国继续日均增产 41.1 万桶。（3）7 月初，“欧佩克+”部分成员国举行线上会议，最终决定自 8 月起日均增产 54.8 万桶原油。截至目前，今年 4 至 9 月的欧佩克+增产计划官方均已确定，累计增产幅度为 246.7 万桶/日，到 9 月即可全部覆盖 220 万桶/日的既定计划，即可填平 2024 年 220 万桶/日的减产。10 月的增产将开启 166 万桶/日减产额度的恢复进程，而这部分减产原计划执行至 2026 年底。部分代表补

4、充称，相关讨论仍在进行中。据隆众资讯介绍，欧佩克+目前已基本完成第一阶段增产计划，第二阶段增产只是时间问题，不排除后期有加速可能。资料来源：隆众资讯2025 年 9 月 10 日3 增产落地低于预期增产落地低于预期据隆众资讯介绍，截至 7 月的最新数据，OPEC+实际增产幅度为91.6 万桶/日，相当于实际完成了 4 至 7 月最新增产计划的 66.8%。同时，伊拉克和哈萨克斯坦的补偿性减产也仍在推进。整体来看，4至 7 月欧佩克+实际增产力度低于计划量，关注后市实际增产表现，不排除出现加速的可能性。资料来源：隆众资讯 后市展望后市展望回过头来看，布伦特原油自 1 月下旬起呈现震荡下行走势，期

5、间影响因素包括欧佩克+维持减产政策、地缘政治局势紧张（红海航运受阻、俄乌冲突持续）等。进入 4 月份，美国宣布对多国加征“对等关税”，引发市场对全球需求衰退的担忧。同时，欧佩克+宣布 4 月起逐步增产，布伦特原油最低下探。6 月中旬，由于伊以冲突引发供应风险担忧，油价一度冲高，随后美伊达成停火协议，地缘溢价快速2025 年 9 月 10 日4消退，油价再次转入疲软状态。8 月份，美国推动俄乌和谈，巴以也商谈停火协议，地缘局势有望进一步缓和，叠加欧佩克+的增产操作延续，导致国际原油价格低位震荡运行。数据来源：同花顺 iFinD展望后市，欧佩克+增产仍将继续推进，第一阶段增产计划大概率将在今年秋天

6、前后结束，关注第二阶段增产是否在年内开启。随着欧佩克+增产举措的推进，全球原油供应过剩迹象将陆续显现，这将给油价带来长线利空压力，但期间油价或因地缘政治因素的扰动而有短线冲高。原油市场面临过剩压力仍将是油价的核心驱动，下半年油价可能难以改变承压状态，整体表现或弱于上半年。2025 年 9 月 10 日5数据来源：钢联数据 其他机构对未来油价的看法（其他机构对未来油价的看法（20252025 年年 9 9 月月 9 9 日统计）日统计）德意志银行：预计 WTI 原油价格将维持在 62 美元/桶，较布伦特原油低 3 美