黄金珠宝电商行业专题研究报告：培育钻线上高增黄金延续修复-220810（22页）.pdf

1、-1-敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币）市场优化平均市盈率 18.90 国金黄金珠宝指数 2305 沪深 300 指数 4157 上证指数 3227 深证成指 12269 中小板综指 12697 相关报告相关报告 1.金价上涨，珠宝品牌业绩弹性几何？-金价专题，2022.8.8 2.从天然钻格局看培育钻品牌未来增长势能-钻石珠宝周报，2022.8.7 3.通胀不改美国培育钻高景气，传导周期保安全-珠宝周报 220731，2022.8.1 4.国检海南揭牌，四方达合作海南珠宝-珠宝国检海南实验室成立点评，2022.7.29 5.培育裸钻价短期波动影响有限，珠宝零售回暖-

2、珠宝周报 220719，2022.7.19 罗晓婷罗晓婷 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130520120001 蔡昕妤蔡昕妤 联系人联系人 培育钻线上高增培育钻线上高增，黄金延续修复黄金延续修复 投资建议投资建议 培育钻线上销售渗透率加速提升，7 月淘系已达 27%，下半年随传统珠宝龙头+新锐品牌积极布局，看好中国市场空间打开，建议关注中国黄金中国黄金。黄金珠宝终端零售逐步修复，6 月零售额+8.1%、疫后增速首次回正，本轮疫后修复好于 2020 年，期待下半年销售旺季+需求回补。本轮疫情加速行业洗牌、龙头集中度持续提升，Q2 疫情影响业绩预计仍承压、看好 Q3 基本面及估值

3、修复、建议关注周大福周大福/周大生周大生/潮宏基潮宏基。大盘：大盘：7 月淘系月淘系+抖音同增抖音同增 7%、增速放缓、增速放缓，淘系延续淘系延续高高增增、抖音同降、抖音同降 7 月淘系+抖音珠宝合计销售额 20.6 亿元，+7%，增速较 6 月的+40%放缓。淘系 7 月销售额 15.5 亿元，+35%，增速较 6 月的+72%放缓、较2Q22 的+22%提速；抖音 7 月销售额 510 亿元，-34%。培育钻：线上持续高增，婚庆需求先行培育钻：线上持续高增，婚庆需求先行 淘系 7 月同增 149%、增长提速、渗透率较 6 月提升 4PCT 至 27%，22 年5-7 月渗透加速。2020

4、年来集中度下行，新兴品牌涌现。1）小白光：）小白光：7 月淘系销售额 121 万元、+834%，增长提速，销量 43 件，均价 2.8 万元，产品以婚嫁为主，1 克拉裸钻 1.5-2 万元。2）凯丽希：）凯丽希：7 月淘系销售额 63 万元、-14%，销量 45件，均价 1.4 万元，产品以婚嫁为主，1 克拉裸钻 1.5-3万元。3）Diamond Foundry：6 月淘系销售额 66 万元、+38%、增长环比提速，销量 90 件，均价 0.7 万元，以婚嫁为主，1 克拉裸钻 1.5-2.5万元。天然钻：疫情反复压制消费天然钻：疫情反复压制消费 7 月淘系销售额 2 亿元，同比-46%，降幅

5、较 6 月的-35%/2Q22 的-42%均扩大。1）DR：7 月淘系销售额 0.27 亿元，-10%，降幅环比收窄，1 克拉裸钻价格 8-11 万元。2）I do：7 月淘系销售额 700 万元，-50%，降幅环比收窄，1 克拉裸钻 8-9 万元。3）克徕帝：）克徕帝：7 月淘系销售额 0.12 亿元，-49%，1 克拉裸钻价格 5.3-5.8 万元。4）De beers：7 月淘系销售额 200 万元，+213%，增长提速，1 克拉裸钻 10-12 万元。黄金：延续较快增长，头部品牌集中度提升黄金：延续较快增长，头部品牌集中度提升 7 月淘系销售额 13 亿元、同比+70%，较 2Q22

6、的+39%提速。1）周大福：）周大福：7 月淘系+抖音销售额+95%，增长提速；淘系+100%，抖音排名 11。2）周）周生生：生生：7 月淘系+抖音销售额+220%，增长提速；淘系+105%，抖音排名第7。3）周大生：）周大生：7 月淘系+抖音销售额-24%；淘系+84%，抖音-55%，排名第 4。4）潮宏基：）潮宏基：7 月淘系+抖音销售额-33%；淘系-21%，抖音下滑至 31名。5）老庙：）老庙：7 月淘系+抖音销售额-21%；淘系+188%，抖音-68%。6）中）中国黄金：国黄金：7 月淘系+抖音销售额+107%；淘系+317%，抖音排名第一，销售额+117%。7）菜百）菜百：7 月