【公司研究】科信技术-科技浪潮新时代信心满满成为网络能源领航者-20200730[23页].pdf

1、 公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 科信技术科信技术（300565） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 07 月月 30 日日 投资投资评级评级 行业行业 通信/通信设备 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 15.62 元 目标目标价格价格 28.37 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 208.00 流通A 股股本(百万股) 151.48 A 股总市值(百万元) 3,248.96 流通A 股市值(百万元) 2,366.12 每股净资产(元) 3.15 资产负债率(%) 34.91 一年内最高/最

2、低(元) 18.79/8.61 作者作者 容志能容志能 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517100003 唐海清唐海清 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030002 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 股价股价走势走势 科技浪潮新时代，信心满满成为网络能源领航者科技浪潮新时代，信心满满成为网络能源领航者 持续研发投入，战略定位全球网络能源解决方案供应商重新起航持续研发投入，战略定位全球网络能源解决方案供应商重新起航 深圳市科信通信技术股份有限公司成立于 2001 年 8 月 28 日， 2012 年认定 为国家级高新技术企业。公司专注于 ICT 领域，聚焦 5G、Io

3、T（物联网） 、 IDC（数据中心）技术突破。公司拥有较为完善的销售渠道和服务网络，覆 盖国内通信运营商、海外运营商、ICT 设备商等客户群体。公司客户不仅公司客户不仅 包含国内三大运营商、中国铁塔，通过多年海外布局公司还成为爱立信、包含国内三大运营商、中国铁塔，通过多年海外布局公司还成为爱立信、 诺基亚的供应商。诺基亚的供应商。2019 年，公司基本完成公司转型需求的产品布局，同时 聚焦战略， 完成了欧洲上市公司 Efore Oyj 剥离的通信电源业务 （Fi-Systems Oy/泛亚系统）的收购，本次交易拓展了公司电源产品线和海外市场空间。本次交易拓展了公司电源产品线和海外市场空间。 董

4、事长全额参与非公开发行，并推出员工持股计划，公司上下一心迎接新董事长全额参与非公开发行，并推出员工持股计划，公司上下一心迎接新 阶段阶段 近期，公司发布定增及员工持股计划预案，计划向公司部分核心高管及员 工（不超过 50 人）推出不超过 3000 万元金额的员工持股计划；向董事长 陈登志非公开发行 4160 万股，本次发行完成后，假设按照发行上限 4160 万股计算，陈登志先生直接持股比例 27.19%，直接及间接持股比例为 28.15%，股权结构更为清晰。此次计划有助于提高员工凝聚力、公司竞争 力和综合服务能力， 表明了公司在未来信息基础设施建设浪潮中把握先机、 获取更大市场份额的信心。 研

5、发费用持续创新高，奠定新阶段成长基础研发费用持续创新高，奠定新阶段成长基础 公司成立以来，一直把技术研发作为战略重心之一，长期保持较高比例的 研发投入，围绕客户需求和技术领先持续创新，开发出一系列适应市场需 求的创新产品和解决方案，为客户不断创造价值。公司公司 2019 年研发费用年研发费用 为为 3968.61 万元，同比增加万元，同比增加 22.01%，主要系，主要系 2019 年新引进研发人员增加年新引进研发人员增加 所致所致，研发占营收比例，研发占营收比例 11.7%，达近三年来最高。，达近三年来最高。从过去历史看公司费用 控制能力较强， 2019 年公司收购及加大研发等短期事项对费用

6、产生一定影 响，随着收购完成、研发项目逐步落地，未来费用率有望回归正常水平。 5G+数据中心机遇不断数据中心机遇不断，网络能源专家底部起舞，网络能源专家底部起舞 因中国正式进入 5G 商用元年，随着 5G 逐渐商用，现有的基站建网方式已 显现出一些如基站选址困难、建站成本高、基站资源利用率低、设备运行 能耗高、散热问题突出、机房空间不足、维护工作量大等问题。传统接入 网架构将基于 5G 组网基站建设模式将从 D-RAN 架构演进到 C-RAN 架构。 在此架构下将 BBU 设备集中部署，将极大减少基站机房的建设量，机房配 套设施电源、电池、空调等使用效率也将大幅提升。市场需求多元化为数 据中心