瑞可达-深度报告：新能源&智能汽车掘金系列汽车三化时代连接器先锋破浪前行-220809（34页）.pdf

1、 汽车三化时代，连接器先锋破浪前行 Table_CoverStock 瑞可达（688800）深度报告 新能源&智能汽车掘金系列（8）Table_ReportDate2022 年 07 月 08 日 蒋颖蒋颖 通信通信行业行业首席分析师首席分析师 S1500521010002S1500521010002 +86 15510689144+86 15510689144 齐向阳齐向阳 通信通信行业研究助理行业研究助理 +86 13681267388+86 13681267388 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 公司研究 公司深度报告 瑞瑞 可可 达达(68880068

2、8800)投资评级投资评级 增持增持 上次评级上次评级 Table_Chart 资料来源：万得，信达证券研发中心 Table_BaseData 公司主要数据 收盘价（元）139.30 52 周内股价波动区间(元)156.40-66.70 最近一月涨跌幅()0.00 总股本(亿股)1.08 流通 A 股比例()67.47 总市值(亿元)150 资料来源：信达证券研发中心 蒋 颖 通信行业首席分析师 执业编号：S1500521010002 联系电话：+86 15510689144 邮 箱： 齐向阳 通信行业研究助理 联系电话：+86 13681267388 邮箱： 信达证券股份有限公司 CINDA

3、 SECURITIES CO.，LTD 北 京 市 西 城 区 闹 市 口 大 街9号 院1号 楼 邮编：100031 汽车三化时代，连接器先锋破浪前行汽车三化时代，连接器先锋破浪前行 Table_ReportDate 2022 年 08 月 09 日 汽车三化时代，高压汽车三化时代，高压&高速连接器需求将快速增长，国内企业迎黄金发高速连接器需求将快速增长，国内企业迎黄金发展期。展期。汽车电动化趋势下三电系统要求更大功率的高压系统支持，催生汽车高压连接器产品需求；汽车智能化趋势下需要更快的数据流量支持，催生高速连接器产品需求，我们预计到 2025 年，我国高压连接器市场规模有望达 315 亿元

4、，高速连接器市场规模有望达 150 亿元。我国汽车连接器行业起步较晚，发展起点较低，但国内企业凭借反应灵活、贴近客户等优势正逐步扩大连接器市场的占有份额，尤其以国内新能源造车新势力崛起、通信领域技术迭代、电子制造服务产能转移等为契机，给本土企业带来了发展新机遇。公司深度布局连接器行业多年，新能源汽车连接器布局行业领先。公司深度布局连接器行业多年，新能源汽车连接器布局行业领先。公司成立十余年时间，始终以连接器产品为核心，现已具备包含连接器、组件和模块的完整产品链供应能力。公司产品已广泛应用于数据通信、新能源汽车、工业控制、医疗设备、轨道交通等领域，其中新能源汽车产品发展迅速，2021 年收入实现

5、 6.91 亿元，同比增长 131.75%，占比从 2016 年的 58.40%提升至 2021 年的 76.65%。未来新能源&智能汽车发展有望驱动公司实现快速成长。研发实力强劲，拥有众多优质客户，充分受益于行业。研发实力强劲，拥有众多优质客户，充分受益于行业。经过多年布局，公司已具备从前沿研究、协同开发、工艺设计、自动制造到性能检测的整体解决能力，核心竞争力逐步凸显；公司拥有优质客户群体，覆盖蔚来等造车新势力、比亚迪/上汽等国产车企、日产/福特等海外车企以及宁德时代等动力电池厂商；公司连接器产能快速爬坡，伴随着 2022 年公司拟定增项目计划的落地，公司新能源汽车连接器产能将进一步增加，预

6、计公司定增项目达产后公司通信连接器产能将达 6000 万套，新能源连接器将达 1200 万套，为长期发展提供充足动力。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：公司深耕连接器市场多年，拥有丰富的行业经验，已经与多家头部车企形成了良好的合作关系，护城河宽阔，未来有望充分受益。预计公司 2022-2024 年净利润分别为 2.04 亿元、3.35 亿元、4.85 亿元，对应 PE 为 73.50 倍、44.90 倍、30.96 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。风险因素：模式创新风险、市场竞争风险、新冠疫情蔓延。风险因素：模式创新风险、市场竞争风险、新冠疫情蔓延。重要财务指标重要财务指标 2020A2