【华源证券】传媒互联网行业周报：政策向上，关注游戏、影视IP、AI应用和体育产业发展-250907（19页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告传媒传媒行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师陈良栋SAC：S陈逸凡SAC：S周政宇SAC：S联系人联系人魏桢板块表现：板块表现：政策向上，关注游戏、影视 IP、AI 应用和体育产业发展传媒互联网行业周报（2025.9.1-2025.9.7）投资要点：投资要点：本周观点：国务院办公厅日前印发关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高本周观点：国务院办公厅日前印发关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见质量

2、发展的意见。提出到提出到 20302030 年年，培育一批具有世界影响力的体育企业和体育赛培育一批具有世界影响力的体育企业和体育赛事，体育产业发展水平大幅跃升，总规模超过事，体育产业发展水平大幅跃升，总规模超过 7 7 万亿元，在构建新发展格局中发挥万亿元，在构建新发展格局中发挥重要作用重要作用。意见意见提出提出 6 6 项项 2020 条重点举措条重点举措。包括扩大体育产品供给包括扩大体育产品供给，激发体育消激发体育消费需求，壮大体育经营主体，培育体育产业增长点，强化产业要素支撑，提升服务费需求，壮大体育经营主体，培育体育产业增长点，强化产业要素支撑，提升服务保障水平等保障水平等。叠加此前国

3、家广播电视总局印发实施叠加此前国家广播电视总局印发实施进一步丰富电视大屏内容进一步丰富电视大屏内容 促进促进广电视听内容供给的若干举措广电视听内容供给的若干举措，及国务院发布的及国务院发布的关于深入实施关于深入实施“人工智能人工智能+”行行动的意见，我们建议重视文化科技产业政策向上的延续趋势。目前高景气度板块动的意见，我们建议重视文化科技产业政策向上的延续趋势。目前高景气度板块方向仍较为明确方向仍较为明确，1 1）AIAI 应用加速落地且创造收入应用加速落地且创造收入，关注大厂超级关注大厂超级 APPAPP AIAI 化进度化进度及及CAPEXCAPEX 投入投入，同时关注垂直场景同时关注垂直

4、场景 AIAI 产品渗透率的提升产品渗透率的提升；2 2）继续关注新游带动下高继续关注新游带动下高频数据不断修正的游戏公司频数据不断修正的游戏公司，同时前置关注后续重点游戏的预期交易同时前置关注后续重点游戏的预期交易；3 3）潮玩仍是潮玩仍是新消费高热方向新消费高热方向，关注新关注新 IPIP 和产品形态的孵化和产品形态的孵化，及及 IPIP 价值的培育升级价值的培育升级；4 4）关注关注政政策向上驱动下产业有望修正发展的电视剧和体育行业。策向上驱动下产业有望修正发展的电视剧和体育行业。游戏方面：游戏方面：从中报业绩来看，腾讯控股、吉比特、巨人网络、心动公司等展现较强业绩韧性和新游贡献的弹性，

5、我们认为基于优质产品超预期表现的催化交易有望持续。同时，建议重视头部游戏公司在建议重视头部游戏公司在 AI+AI+陪伴陪伴+游戏化范式探索上的示范效应游戏化范式探索上的示范效应，相关相关产品表现如果超预期有望推动相关上市公司的价值重估，同时部分公司重点游戏陆产品表现如果超预期有望推动相关上市公司的价值重估，同时部分公司重点游戏陆续定档，关注新游产品周期的开启续定档，关注新游产品周期的开启。建议关注【腾讯控股】【网易】【恺英网络】【巨人网络】【完美世界】【心动公司】【吉比特】【神州泰岳】【电魂网络】【三七互娱】【掌趣科技】【百奥家庭互动】【友谊时光】【冰川网络】【名臣健康】【富春股份】【禅游科技

6、】【中手游】【创梦天地】【祖龙娱乐】等。电影电影/电视剧方向：暑期档优质影片仍在陆续释放，同时后续档期电影也陆续定档电视剧方向：暑期档优质影片仍在陆续释放，同时后续档期电影也陆续定档，包括三国的星空等。我们认为优质影片催化有望带动电影票房市场稳步增长，包括三国的星空等。我们认为优质影片催化有望带动电影票房市场稳步增长，建议关注重点影片的出品方以及院线建议关注重点影片的出品方以及院线/票务公司票务公司。关注【上海电影】【万达电影】【猫眼娱乐】【大麦娱乐】【中国儒意】【光线传媒】【果麦文化】【中国电影】【幸福蓝海】【中文在线】【金逸影视】【博纳影业】【横店影视】等。电视剧行业方面，国家广播电视总局