【东证期货】黄金周度报告：美国非农弱于预期，国际金价创新高-250907（11页）.pdf

1、贵贵金金属属未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。Table_TitleTable_Title美国非农弱于预期，国际金价创新高美国非农弱于预期，国际金价创新高Table

2、_RankTable_Rank走势评级：走势评级：黄金黄金：震荡震荡报告日期：报告日期：20252025 年年 9 9 月月 7 7 日日Table_SummaryTable_Summary市场综述：市场综述：伦敦金涨 4%至 3586 美元/盎司。10 年期美债收益率 4.07%，通胀预期 2.39%，实际利率回落至 1.76%，美元指数震荡收于 97.7，标普 500指数涨 0.33%，人民币走势震荡，沪金折价扩大。国际金价一度突破 3600 美金关口再创历史新高，沪金主力合约上涨至 820 元/克，由于人民币升值以及国内股市表现强劲，内盘涨势略微逊色外盘。美联储独立性问题引发市场担忧，海

3、外资金对黄金的流入增加，但其他资产并不显著发酵美联储独立性问题，中长期来看仍有发酵空间。美国 8 月非农就业报告显示劳动力市场继续降温，作为 9 月利率会议前的数据以及继劳工部统计局长换人后的首次数据，市场特别关注本次非农报告。新增就业仅 2.2万人，低于预期的 7.5 万，最近三个月的均值回落至 3 万人，失业率也如期回升至 4.3%的阶段新高，生产部门和服务业的多数行业就业人数出现下滑，政府裁员的影响继续体现，非农为 9 月降息扫清障碍，市场对降息 25bp 已经充分定价，而由于通胀存在反弹动力，直接降息 50bp 仍是小概率事件，下周美国 8 月 CPI 数据也需要关注。8 月美国 IS

4、M 制造业 PMI 从 48 反弹至 48.7，预期 49，新订单反弹至 51.4 好于预期。非制造业 PMI 反弹至 52，好于预期和前值的 50.1，物价分项维持在 69.2 的高位，但新订单从 50.3 超预期反弹至 56，关税对价格的提振继续体现，但经济尚且维持韧。在美联储 9 月降息落地前黄金价格预计维持偏强走势。投资投资建议建议：金价短期高位运行，市场维持多头情绪，美联储进入会议前的静默期，内盘维持折价外盘状态。风险提示：风险提示：地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。徐颖徐颖FRMFRM宏观策略首席分析师宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608投资咨询号

5、：Z0013609Tel:8621-63325888-1610Email:ying.xu 周度报告周度报告-黄金黄金周度报告 2025-9-72期货研究报告【行业研究】目录目录1、黄金高频数据周度变化、黄金高频数据周度变化.42、金融市场相关数据跟踪、金融市场相关数据跟踪.42.1、美国金融市场、美国金融市场.52.2、全球金融市场、全球金融市场-股、债、汇、商股、债、汇、商.63、黄金交易层面数据跟踪、黄金交易层面数据跟踪.84、周度经济日历、周度经济日历.9周度报告 2025-9-73期货研究报告图表目录图表目录图表图表 1 1：黄金相关高频数据周度变化：黄金相关高频数据周度变化.4图表图

6、表 2 2：美元指数震荡，美债收益率：美元指数震荡，美债收益率 4.07%4.07%.5图表图表 3 3：标普：标普 500500 涨涨 0.33%0.33%，VIXVIX 指数降至指数降至 15.115.1.5图表图表 4 4：美国隔夜担保融资利率：美国隔夜担保融资利率 4.41%4.41%.5图表图表 5 5：油价跌：油价跌 3.7%3.7%，美国通胀预期，美国通胀预期 2.39%2.39%.5图表图表 6 6：实际利率回落至：实际利率回落至 1.77%1.77%，金价涨，金价涨 4%4%.6图表图表 7 7：现货商品指数收跌，美元指数震荡：现货商品指数收跌，美元指数震荡.6图表图表 8