【广发期货】多晶硅周报：消息端扰动，周五多晶硅大幅上涨-250906（22页）.pdf

1、多晶硅周报纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180联系方式：020-88818012本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。2025.09.06消息端扰动，周五多晶硅大幅上涨1多晶硅周度观点2主要观点本周观点上周观点供应据SMM统计，8月国内多晶硅产量为13.17万吨，月环比增加2.49万吨，略高于此前预期，1-8月累计生产81.1万吨，同比减少36.7%。8月多晶硅产量较明显增加，主要因为8月是丰水期多晶硅产量释放月，云南、四川地区多晶硅产量达到相对高峰，拉动多晶硅总体产量上涨。据 SMM统计，9月按照此前预期多晶硅产量继续增加，但受行业自律影响

2、，多晶硅预期产量或将环比下滑，主要减量来源于内蒙、青海等地。价格波动风险较大，谨慎为宜期货价格回归区间下沿附近，以逢低试多为主，也可考虑波动率较低时买入跨式期权。需求自8月下旬开始，国内硅料、硅片、电池片价格纷纷上涨，组件成本支撑迅速增强，此外前期胶膜价格上涨以及近期玻璃计划再度上涨的现象都为组件成本驱动提供一定支撑，在此支撑下，组件价格开始出现低点反弹的情况，尤其当前一线企业，前期低价抢单情况减少，TOP10以内组件企业大多数低价开始报涨。组件需求方面，近期国内分布式需求持续降低，集中式需求稍有起色，整体来看组件需求仍处于低位，且海外方面美国地区终端遏制力度再度上升，出口方面预计将继续下降，

3、9月方面整体来看，需求仍将继续表现下降。库存截至9月4日，多晶硅库存21.1万吨，周环比去库0.2万吨。仓单方面，截至9月5日，广期所仓单6870手，周环比去库10手，折20610吨。观点受消息面扰动，上周五多晶硅盘面涨停，短期内，市场更多交易9月政策落地的预期，盘面呈现易涨难跌的态势。从基本面而言，9月份供应端虽有减产，但亦有工厂复产弥补供应，使得整体供应减量并不明显，需求侧硅片排产环比小幅提升，9月供需或小幅累库格局。此外，从下游补库情况而言，8月下旬起下游进行较明显的补库，多晶硅涨价已逐步被下游接受，现货传导机制较顺畅。后续来看，盘面对基本面的交易权重并不高，反而更多交易政策预期，价格波

4、动风险较大，谨慎为宜。一、期现价格走势3现货价格走势回顾-现货报价上涨N型复投料平均价本周多晶硅价格指数为51.13元/千克，N型多晶硅复投料报价49-54元/千克。颗粒硅报价48-49元/千克，多晶硅价格出现上涨，主要体现在报价的上涨。本周进入9月后多晶硅限产限销开始，硅料厂库存分布集中度有相对较高，多晶硅企业尝试拉涨硅料价格，最高报价至55元/千克。但目前拉晶企业对高价资源抵触心态较明显，市场意向价格多集中在50-52元/千克区间。据硅业分会9月3日消息，本周多晶硅n型复投料成交价格区间为4.6-5.1万元吨，成交均价为4.79万元/吨，周环比持平。数据来源：SMM 硅业分会 广发期货研究

5、所N型复投料平均价4现货走势分析期货合约价格走势主力合约价格走势数据来源：SMM 广发期货研究所多晶硅现货价格与主力合约PS2511和PS25125二、供需情况分析67数据来源：硅业分会 SMM 广发期货研究所多晶硅产业链供应端-多晶硅现货报价上涨，8月产量环比增加2.49万吨，涨幅22.29%多晶硅月度产量（单位：万吨）数据来源：硅业分会 SMM 百川 广发期货研究所8多晶硅周度产量（单位：吨）据SMM统计，8月国内多晶硅产量为13.17万吨，月环比增加2.49万吨，略高于此前预期，1-8月累计生产81.1万吨，同比减少36.7%。8月多晶硅产量较明显增加，主要因为8月是丰水期多晶硅产量释放

6、月，云南、四川地区多晶硅产量达到相对高峰，拉动多晶硅总体产量上涨。据 SMM统计，9月按照此前预期多晶硅产量继续增加，但受行业自律影响，多晶硅预期产量或将环比下滑，主要减量来源于内蒙、青海等地。9数据来源：硅业分会 晶科能源 公开资料 广发期货研究所多晶硅产量占比多晶硅生产随着技术发展，产品结构也正在持续变化。目前，N型多晶硅料为主流产品，棒状硅为主流产品。但从占比的角度来看，N型多晶硅料和颗粒硅的占比在增加。据硅业分会，预期2024年底，N型硅料占比稳定在75%左右的高水平，全年占比提升至64%。2024年6月份之后颗粒硅占比快速提升，10月份以来占比提升至20%以上。2025 年底颗粒硅渗