【开源证券】凯德石英（835179）-北交所信息更新：子公司产能释放+项目研发加速，12英寸高端产品有望放量-250904（4页）.pdf

1、北交所信息更新北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 凯德石英凯德石英（835179.BJ）2025 年 09 月 04 日 投资评级：投资评级：增持增持（维持维持）日期 2025/9/4 当前股价(元)35.67 一年最高最低(元)47.80/13.60 总市值(亿元)26.74 流通市值(亿元)21.28 总股本(亿股)0.75 流通股本(亿股)0.60 近 3 个月换手率(%)537.82 12 英寸高端半导体材料认证加速，募投项目+三大子公司优化业务布局北交所公司深度报告-2025.7.10 子公司产能建设+认证加速，2024年预计营收+18%北交所信息更新-2

2、025.3.4 半 导 体 占 比 提 升+认 证 加 速，2024Q1-3 营收+25.52%北交所信息更新-2024.11.3 子公司产能子公司产能释放释放+项目研发项目研发加速，加速，12 英寸高端产品有望放量英寸高端产品有望放量 北交所信息更新北交所信息更新 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 2025H1 公司公司营收营收 1.58 亿元（亿元（+0.57%），归母净利润），归母净利润 1727.49 万万元（元（-12.36%）2025上半年公司实现营业收入1.58亿元，同比增长 0.57%；归母净利润为1727.49万元，同比减少 12.36

3、%；扣非净利润 1709.13 元，同比减少 11.82%。我们维持2025-2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润分别为 0.48/0.59/0.80 亿元。EPS 分别为 0.64/0.79/1.06 元，当前股价对应 P/E 分别为 56.0/45.1/33.6 倍，我们看好公司积极布局高端半导体石英材料市场，维持“增持”评级。2025H1 凯美石英一期凯美石英一期投产投产，凯德芯贝导体精密配件凯德芯贝导体精密配件有望实现量产有望实现量产 公司与通美晶体投资成立凯美石英是半导体及集成电路用大口径高品质石英玻璃管和高纯石英砂项目的建设主体，一期石英玻璃管项目已经投产，

4、主要用于生产通美晶体所需的材料和凯德石英半导体用石英产品所需材料，2025 年上半年凯美石英实现收入 1,414.54 万元。凯德芯贝主要为国内半导体设备制造厂商、LED 外延及芯片生产基地、微电子公司研发及生产石英制品，产品类型主要为冷加工产品。2025 年上半年凯德芯贝实现收入 4,314.39 万元，净利润 1,747.69万元，凯德芯贝在现有业务稳定经营的基础上，其半导体精密配件研发生产基地项目正常推进，预计 2025 年实现试生产。公司向半导体领域业务稳步扩展公司向半导体领域业务稳步扩展，12 英寸半导体石英制品英寸半导体石英制品有望有望放量放量 公司向半导体领域业务稳步扩展，202

5、5H1 公司半导体集成电路芯片用石英产品收入同比增长 24.33%，产品收入占营业收入总额的 95.15%。随着公司半导体高端石英制品认证加速，12 英寸半导体石英制品的订单有望实现放量，并且将在保持 6 英寸及以下产品生产线的同时，提高高端石英产品占比，8-12 英寸高端产品的占比有望逐步提高。在化合物半导体领域，公司产品主要供应通美晶体的磷化铟、砷化镓等产线使用，其中通美晶体磷化铟衬底产品主要用于生产光模块中的激光器、探测器芯片，也用于生产激光器件、可穿戴设备和其他健康监测的器件产品；砷化镓衬底产品主要用于射频器件产品、激光器件、传感器等。风险提示：风险提示：供应链风险、下游需求波动风险、

6、认证进度不及预期等。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)260 306 360 434 541 YOY(%)43.1 18.0 17.6 20.5 24.7 归母净利润(百万元)38 33 48 59 80 YOY(%)-29.6-13.3 45.2 24.1 34.3 毛利率(%)38.9 41.7 40.8 41.5 42.3 净利率(%)14.6 10.7 13.3 13.7 14.7 ROE(%)5.7 5.1 6.4 7.6 9.4 EPS(摊薄/元)0.51 0.44 0.64 0.79 1.