【研报】物联网行业系列深度报告一：移动物联网纳入新基建模组行业加速爆发-20200729[37页].pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 移动物联网纳入新基建，模组行业加速爆发 物联网行业系列深度报告一 移动物联网时代到来，政策助推行业增长移动物联网时代到来，政策助推行业增长 根据 Machina Research 统计数据显示，2010-2018 年全球物联网 设备连接数高速增长，由 2010 年的 20 亿个增长至 2018 年的 91 亿个，复合增长率达 20.9%，预计 2025 年全球物联网设备（包括 蜂窝及非蜂窝）联网数量将达到 252 亿个。5 月 7 日工信部发布 关于深入推进移动物联网全面发展的通知 ，提出建立 NB-IoT （窄带物联网） 、4G（含 LTE-Cat1）

2、和 5G 协同发展的移动物联网 综合生态体系，在深化 4G 网络覆盖、加快 5G 网络建设的基础 上，以 NB-IoT 满足大部分低速率场景需求，以 LTE-Cat1 满足中 等速率物联需求和话音需求，以 5G 技术满足更高速率、低时延 联网需求。 海外模组厂商竞争力下降，转型平台服务海外模组厂商竞争力下降，转型平台服务 海外两大物联网龙头 Sierra 与 Telit 产品覆盖物联网模组、物 联网连接与物联网平台。Telit 和 Sierra 毛利率较为稳定，均保 持在 30%至 35%之间。但从 2015 到 2018 年的出货量份额变化来 看，海外厂商的市场份额出现明显下滑。由于费用原因

3、，两家公 司近年来净利润状况皆不理想，2018 年均出现亏损。Sierra 与 Telit 开始加速发展毛利率较高的物联网服务与平台业务。 国内国内模组厂商模组厂商竞争力提高，竞争力提高，产品和渠道各有特色产品和渠道各有特色 国内厂商移远通信、日海智能、广和通和有方科技的竞争力不断 提高，逐渐形成了一超多强的竞争格局。移远通信目前研发和渠 道优势明显，是国内模组的龙头，产品广泛用于无线支付，车载 运输，智慧能源，智慧城市，智能安防，无线网关，工业应用， 医疗健康和农业环境等领域。广和通在笔记本，平板电脑，智能 手机等应用领域优势较大。有方科技为智能电网领域龙头，无线 模组出货量占国家电网近三年

4、招标采购总量 50%以上，近年来在 车联网终端产品不断扩展海外市场。日海智能主要专注在智慧城 市、智能家居、共享经济等领域。 投资建议投资建议 随着移动物联网纳入新基建，新增物联网终端向 NB-IoT 和 Cat1 加速迁移，将带动 NB-IoT 和 Cat1 应用场景需求增长，看好模组 行业的快速增长，领先厂商有望重点受益，重点推荐具备研发和 渠道优势的移远通信移远通信和广和通广和通，行业市场份额有望进一步扩大， 相关的受益标的包括日海智能日海智能和有方科技有方科技。 风险提示风险提示 疫情影响下中小企业的需求不及预期; 5G 模组进展推进不及预 期; 业内竞争加剧导致盈利水平下降。 评级及

5、分析师信息 行业评级： 推荐 行业走势图 分析师：熊军分析师：熊军 邮箱： SAC NO：S1120519120001 分析师：宋辉分析师：宋辉 邮箱： SAC NO：S1120519080003 联系人：柳珏廷联系人：柳珏廷 邮箱： 联系电话：010-51662928 相关研究相关研究 1、移远通信（603236.SH） ：营收高速增长，高研发 投入布局 5G 应用 2020.5.7 2、广和通（300638.SZ） ：收购 Sierra 车载前装资 产，加码布局车联网 2020.7.26 3、广和通（300638.SZ） ：乘物联网发展东风，加码 5G 优化战略布局 2020.1.20 -

6、8% -1% 7% 14% 22% 29% 2019/072019/102020/012020/042020/07 通信沪深300 证券研究报告|行业深度研究报告 仅供机构投资者使用 Table_Date 2020 年 07 月 29 日 盈利预测与估值盈利预测与估值 重点公司 股票股票 股票股票 收盘价收盘价 投资投资 E EPS(PS(元元) ) P P/E/E 代码代码 名称名称 （元）（元） 评级评级 20192019A A 20202020E E 20212021E E 20222022E E 20192019A A 20202020E E 20212021E E 20222022E