新凤鸣(603225)-A股公司研究报告：2025中报点评：25H1业绩同比高增看好涤丝景气持续改善-250903（4页）.pdf

1、证券研究报告|公司点评|化学纤维 http:/ 1/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 新凤鸣(603225)报告日期：2025 年 09 月 03 日 25H1 业绩业绩同比同比高增，高增，看好看好涤涤丝丝景气景气持续持续改善改善 新凤鸣新凤鸣 2025 中报点评中报点评 事件事件 8 月 29 日，公司发布 2025年中报：2025H1，公司实现营业收入 334.91 亿元，同比+7.10%；实现归母净利润 7.09 亿元，同比+17.28%；加权平均净资产收益率为 4.04%，同比增加 0.49 个百分点。销售毛利率 6.42%，同比增加 0.41 个百分点；销售净利率 2.12%，同

2、比增加 0.19 个百分点。其中，2025Q2 实现营收 189.34 亿元，同比+12.57%，环比+30.06%；实现归母净利润 4.03 亿元，同比+22.24%，环比+31.44%；平均净资产收益率为 2.29%，同比增加 0.36 个百分点，环比增加 0.53 个百分点。销售毛利率 6.35%，同比增加0.24 个百分点，环比减少 0.16 个百分点；销售净利率 2.13%，同比增加 0.17 个百分点，环比增加 0.02 个百分点。点评点评 新产能新产能投放投放叠加叠加景气回升，景气回升，25H1 业绩同比业绩同比提升提升 2025H1，公司实现营业收入 334.91 亿元，同比+

3、7.10%；实现归母净利润 7.09 亿元，同比+17.28%。业绩同比改善，主要受益于涤纶长丝价差整体有所提升，据Wind，2025H1 POY-PX/MEG 价差达 1436 元/吨，同比+8.88%。同时，公司持续推进新产能建设和技改优化，涤纶长丝方面，公司新增两套长丝装置，徐州基地加弹机达产，各装置指标不同程度提升；短纤方面，公司短纤各品种性能及品质稳定性均有提升，水刺产品改造后可纺性明显改善，大线新增 1.33 系列且销量攀升，产品结构更趋合理，短纤的市场占有率稳步提升；PTA 方面，公司三期 PTA 装置各项消耗不断向好，生产稳定性与运行效率得到进一步提升。表1：新凤鸣季度经营情况

4、 产品产品/项目项目 2025Q22025Q2 2025Q12025Q1 2024Q42024Q4 2024Q32024Q3 2024Q22024Q2 POY 销量（万吨）144.43 97.14 144.09 147.93 124.49 营收（亿元）87.54 62.09 90.81 98.97 86.03 均价（元/吨）6061 6392 6302 6690 6911 FDY 销量（万吨）44.57 27.08 41.09 38.82 37.22 营收（亿元）27.91 18.54 28.90 29.38 28.94 均价（元/吨）6263 6847 7034 7568 7776 DTY

5、销量（万吨）25.46 18.51 24.45 20.24 19.24 营收（亿元）20.20 15.40 21.82 17.61 16.96 均价（元/吨）7932 8319 8924 8699 8814 PTA 销量（万吨）59.48 49.31 14.77 11.05 11.58 营收（亿元）24.92 21.61 6.37 5.27 6.06 均价（元/吨）4189 4381 4312 4771 5229 营业收入（亿元）189.34 145.57 178.94 179.24 168.20 毛利润（亿元）12.02 9.48 10.16 8.81 10.27 毛利率（%）6.35%6.

6、51%5.68%4.92%6.11%净利润（亿元）4.03 3.07 3.55 1.41 3.29 净利率（%）2.13%2.11%1.98%0.79%1.96%资料来源：Wind，公司公告，浙商证券研究所 投资评级投资评级:买入买入(维持维持)分析师：李辉分析师：李辉 执业证书号：S1230521120003 分析师：汤永俊分析师：汤永俊 执业证书号：S1230523120009 基本数据基本数据 收盘价￥15.03 总市值(百万元)22,915.56 总股本(百万股)1,524.65 股票走势图股票走势图 相关报告相关报告 1 业绩稳中有增，涤丝龙头完善一体化产业链 2025.04.30