【东证期货】电力深度报告：我国电力交易结构及工商业购电成本拆解-250904（37页）.pdf

1、能能源源与与碳碳中中和和重要事项：重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。深度深度报告报告电力电力我国电力交易结构及工商业

2、购电成本拆解我国电力交易结构及工商业购电成本拆解Table_RankTable_Rank报告日期：报告日期：20252025 年年 9 9 月月 4 4 日日现货市场环境下的电力交易现货市场环境下的电力交易电力现货市场的全面铺开是我国电力市场化改革过程中最重要的任务之一。现阶段，电能量市场由中长期市场和现货市场构成，中长期市场通过锁定远期电价规避现货价格波动风险，现货市场则通过超短期及瞬时的供需变化实现价格发现。在中长期市场和现货市场的协同下，批发市场采用三部制结算模式，分别结算中长期合约电费、日前市场偏差电费和实时市场偏差电费。基于政府对电力中长期合同的高比例签约要求，现货市场的价格波动风险

3、对市场用户的直接影响较小，更多影响市场对中长期市场的判断和预期。工商业用户购电方式及购电成本影响因素工商业用户购电方式及购电成本影响因素工商业用户的购电方式可以划分为三大类，批发购电、零售购电和代理购电，代理购电是电力市场化过程中的过渡性政策安排，未来将逐渐转向批发购电和零售购电。三类购电用户中，批发用户是唯一与发电企业进行直接电力交易的用户，因此其购电成本与中长期市场与现货市场的成交价直接相关，其他两类用户则分别向售电公司和电网企业购电，其购电成本主要与零售套餐类型和电网企业购电成本等因素相关，与中长期市场和现货市场价格间接相关或相关性较弱。总体上，优先发电量规模、煤电边际发电成本、能源供应

4、结构和市场供需关系等因素共同影响工商业用户实际购电成本。我国电力期货展望我国电力期货展望电力期货发展的主要功能之一是规避新能源发电占比量提升背景下现货电价大幅波动的风险。功能上，月度电力期货合约可以理解为标准化的月度电力中长期合同。参考欧美电力期货市场发展，我国未来电力期货产品或以省级供电营业区进行划分，以日前价格为标的，包含不分时的基础负荷合约和按照峰谷平段进行划分的特定时段合约，现金结算或是唯一的结算方式。但面临市场规模偏小、交易活跃度有限等客观条件，以及不同市场间如何衔接等细则设计难点，短期电力期货上市条件尚未完全成熟，需等待市场规则的进一步完善和相关政策协同措施的落地。风险提示风险提示

5、电力市场政策不确定性。张可可张可可能源与碳中和能源与碳中和高级分析师高级分析师从业资格号：F03117993投资咨询号：Z0022716Tel:8621-63325888Email:能源与碳中和-电力-深度报告 2025-09-042期货研究报告目录目录1、现货市场环境下的电能量交易现货市场环境下的电能量交易.51.1、现货市场环境下的电力交易规则现货市场环境下的电力交易规则.51.2、批发市场电费结算与新能源项目场外差价结算批发市场电费结算与新能源项目场外差价结算.102、工商业用户购电成本拆解工商业用户购电成本拆解.132.1、工商业用户购电方式工商业用户购电方式.132.2、基于电力现货

6、市场的工商业购电成本基于电力现货市场的工商业购电成本.142.3、工商业购电成本的主要影响因素工商业购电成本的主要影响因素.243、电力期货市场展望电力期货市场展望.303.1、海外成熟电力期货市场海外成熟电力期货市场.303.2、我国电力期货展望我国电力期货展望.334、风险提示风险提示.35能源与碳中和-电力-深度报告 2025-09-043期货研究报告图表目录图表目录图表图表 1 1：典型电力市场架构：典型电力市场架构.5 5图表图表 2 2：我国电力现货市场开展情况（截至我国电力现货市场开展情况（截至 20252025 年年 8 8 月）月）.6 6图表图表 3 3：广东电力中长期交易