【中邮证券】宏华数科（688789）-业绩稳健向上，积极拓展数码喷印应用领域-250905（5页）.pdf

1、证券研究报告：机械设备|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级增增持持|维维持持个个股股表表现现2024-092024-112025-012025-042025-062025-09-5%3%11%19%27%35%43%51%59%67%宏华数科机械设备资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）72.08总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）1.79/1.79总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）129/12952 周周内内最最高高/最最低低价价85.00/60.38资资产产负负债债率率(%)2

2、4.9%市市盈盈率率31.07第第一一大大股股东东宁波维鑫企业管理合伙企业(有限合伙)研研究究所所分析师:刘卓SAC 登记编号:S1340522110001Email:分析师:陈基赟SAC 登记编号:S1340524070003Email:宏宏华华数数科科(6 68 88 87 78 89 9)业业绩绩稳稳健健向向上上，积积极极拓拓展展数数码码喷喷印印应应用用领领域域l事事件件描描述述公司发布 2025 年中报，2025H1 实现营收 10.38 亿元，同增27.16%；实现归母净利润 2.51 亿元，同增 25.15%；实现扣非归母净利润 2.28 亿元，同增 18.73%。l事事件件点点评

3、评s si in ng gl le ep pa as ss s 带带动动设设备备销销售售高高增增，墨墨水水销销量量亦亦稳稳步步向向上上。分产品来看，2025H1，公司数码喷印设备营业收入实现 6.7 亿元，同比增长42.75%，其中，singlepass 机型销售占比提升显著。墨水方面，公司继续推行“设备先行，耗材跟进”的经营模式。随着数码喷印设备市场保有量和销量的稳步提升，墨水销售规模也持续增长。毛毛利利率率、费费用用率率均均有有所所下下降降。盈利能力方面，2025H1 公司毛利率同减 2.04pct 至 43.79%。费用率方面，2025H1 公司期间费用率同减1.19pct 至 15.4

4、0%，其中销售费用率同增 0.16pct 至 6.83%；管理费用率同减 0.28pct 至 5.15%；财务费用率同减 0.95pct 至-2.52%；研发费用率同减 0.12pct 至 5.94%。募募投投项项目目产产能能有有望望逐逐步步释释放放，持持续续带带动动经经营营业业绩绩增增长长。公司首次公开发行募投项目“年产 2,000 套工业数码喷印设备与耗材智能化工厂”已正式投产，2025H1 实现效益约 9,007.80 万元；向特定对象发行股票募投项目“年产 3,520 套工业数码喷印设备智能化生产线”项目计划于 2025 年三季度建成投产；控股子公司天津宏华数码新材料有限公司建设的年产

5、4.7万吨数码喷印墨水和200台工业数码喷印机的“喷印产业一体化基地项目”厂房基建工作已基本完成，目前正在进行设备的选型、安装和调试工作。积积极极探探索索数数码码喷喷印印技技术术延延伸伸应应用用，打打开开成成长长空空间间。书刊数码印刷方面，公司进一步拓展国内外销售代理机构，海外销售规模同比大幅提升；加大销售服务工程师配置，全力做好设备的安装调试和售后服务工作；不断完善原有产品的迭代优化，推出多款数字印刷革新产品。自动缝纫设备方面，公司通过整合国内成熟的供应链体系和自动化制造能力，与德国技术、工艺相结合，努力开发通用性和标准化程度更高的自动缝纫设备，2025H1，国产自动床单机、被套机、枕套机、

6、窗帘机国内订单同比显著增长。在喷染设备和数字微喷涂核心部件及设备方面，公司产品主要针对高端小批量多品种染色面料以及面料的无水或少水化染色设备开发，解决传统染色工艺中高能耗、高污染的问题，目前设备已进入市场推广阶段，2025H1 订单同比增长显著，涵盖国内外市场。l盈盈利利预预测测与与估估值值预计公司 2025-2027 年营收分别为 22.95、29.23、36.60 亿元，同比增速分别为28.16%、27.40%、25.20%；归母净利润分别为 5.19、发布时间：2025-09-05请务必阅读正文之后的免责条款部分26.48、7.99亿元，同比增速分别为25.17%、24.88%、23.4