【中邮证券】远东股份（600869）-海缆业务陆续落地，电池业务有望加快减亏，持续开拓AI、算力和机器人等新兴业务-250903（5页）.pdf

1、证券研究报告：电力设备|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级增增持持|维维持持个个股股表表现现2024-092024-112025-012025-042025-062025-09-6%4%14%24%34%44%54%64%74%84%远东股份电力设备资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）6.69总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）22.19/22.19总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）148/14852 周周内内最最高高/最最低低价价7.13/3.46资资产产负负债债率率(%)78

2、.6%市市盈盈率率-46.69第第一一大大股股东东远东控股集团有限公司研研究究所所分析师:杨帅波SAC 登记编号:S1340524070002Email:远远东东股股份份(6 60 00 08 86 69 9)海海缆缆业业务务陆陆续续落落地地，电电池池业业务务有有望望加加快快减减亏亏，持持续续开开拓拓 A Al l、算算力力和和机机器器人人等等新新兴兴业业务务l投投资资要要点点事件：2025 年 8 月 22 日，公司发布 2025 年半年报。2025H1，公司营收 129.8 亿元，同比+14.4%；归母净利润 1.4 亿元，同比+210.6%；其中 2025Q2 公司营收 81.0 亿元，

3、同环比分别+24.0%/+66.2%，归母净利润 1.0 亿，同环比分别+163.1%/+112.4%，主要是电缆和机场业务稳健增长，同时电池业务大幅减亏。坚坚持持“电电能能+算算力力+A AI I”战战略略。公司在电源侧相关产品上继续保持行业龙头，在应用领域 ALL IN AI，构建“电源侧筑基+装备侧赋能”的双维度布局。新新领领域域持持续续开开拓拓，在人工智能、算力和机器人领域，2025H1，营收 4.9 亿元，同比+204.6%，2025Q2 环比+377.3%。管管理理效效能能提提升升，有有效效提提升升盈盈利利能能力力。2025H1 公司毛利率、净利率分别 9.4%/1.1%，同比分别

4、-0.4pct/+2.5pcts，公司主要费用中，销售费用率（3.3%）有所上升，管理费用率（1.6%）、财务费用率（1.4%）和研发费用率（2.3%）有所下降，四项费用率总体下降 1.8pcts，有效提升公司的盈利能力。智智能能缆缆网网：海海缆缆订订单单逐逐步步突突破破，随随着着更更高高电电压压等等级级海海缆缆业业务务和和核核缆缆业业务务的的逐逐步步释释放放，有有望望持持续续提提升升盈盈利利水水平平，同同时时在在 A Al l 和和机机器器人人领领域域实实现现批批量量应应用用，有有望望进进一一步步提提升升中中长长期期纬纬度度竞竞争争力力。2025H1，智能缆网业务营收 114.9 亿元，同比

5、+11.6%，净利润 2.7 亿元，同比+75.8%。1）海海缆缆方方面面，远远东东南南通通海海缆缆数数智智灯灯塔塔工工厂厂一一期期完完工工投投产产，1 11 10 0k kV V、6 66 6k kV V 海海缆缆项项目目订订单单取取得得重重大大突突破破，根据公司 8 月中标情况，远东海缆有限公司中标了广州地区智能海底电缆 1570 万元，高端海缆业务的进一步向高电压等级进展，盈利水平有望提升。2）核核缆缆领领域域，公公司司是是国国内内首首家家满满足足“华华龙龙一一号号”国国内内外外首首堆堆工工程程需需求求的的企企业业，已已应应用用于于国国内内外外 3 30 0 余余台台核核电电机机组组，同

6、时，公公司司已已应应用用可可控控核核聚聚变变试试验验项项目目（E EA AS ST T），有望受益核电的景气行情，3）在在人人工工智智能能、机机器器人人和和数数据据中中心心领领域域，（1）已为全球领先人工智能芯片公司批量供货，并加快液冷研发测试，（2）已实现优必选等头部客户定制需求，（3）打造覆盖数据中心全场景的线缆产品矩阵，参建多项国家及行业标杆项目。智智能能电电池池：业业绩绩有有望望进进一一步步减减亏亏，随随着着电电改改的的持持续续推推进进，国国内内大大储储有有望望进进入入产产品品力力时时代代，同同时时积积极极布布局局海海外外。2025H1，智能电池业务营收6.9 亿元，同比+40.1%，