1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 中报季收官，新消费+AI 高景气 社服零售行业周报 中报季收官，板块分化，中报季收官，板块分化，新新消费消费+AI+AI 景气度高景气度高 截止 8 月 31 日，A 股 2025 年半年报已基本发布完毕，从已披露的半年报看，中信商贸零售与消费者服务板块整体承压，25H1 收入端分别同比-10%、+1%，归母净利润段分别同比-12%、-15%。整体承压环境下板块间存在较大分化，新消费（茶饮、潮玩、时尚黄金等）、AI（跨境电商等）保持较高的景气度，顺周期行业中人力资源板块收入及利润边际改善、出行链当中景区 25H1 大致保持稳定，酒店板块受基数及竞争格局影

2、响收入及利润下行：潮玩：泡泡玛特收入利润高增，名创优品潮玩：泡泡玛特收入利润高增，名创优品 Q2Q2 收入利润环比改收入利润环比改善善 泡泡玛特：2025H1 公司收入 138.76 亿元，同比增长 202%，净利润 45.74 亿元，同比增长 396%；名创优品：025H1 公司实现营业收入 93.9 亿元，同比增长21.06%，实现净利润 9.06 亿元，同比下滑 23.1%，实现经调整归母净利润 12.8 亿，同比增长 3%。2025Q2 公司实现营业收入 49.66 亿元，同比增长 23%，实现经调整净利润 6.9 亿元，同比增长 10.6%。茶饮：蜜雪及古茗收入利润高增，规模效应显著

3、茶饮：蜜雪及古茗收入利润高增，规模效应显著 蜜雪集团：2025 年上半年，蜜雪集团实现营业收入人民币148.75 亿元，同比增长 39.3%；净利润 27.18 亿元，同比增长44.1%。收入增长主要来源于商品和设备销售收入的大幅上升，同比增加 39.6%至 144.95 亿元，以及加盟及相关服务收入的提升，同比增加 29.8%至 38.01 亿元。净利润增长则受益于收入结构优化和运营效率提升，规模经济效应增强。古茗：2025 年上半年，公司实现总收入人民币 56.629 亿元，同比增长 41.2%。盈利方面，期 25H1 利润达 16.265 亿元，同比增长 119.8%。经调整利润 10.

4、857 亿元（+42.4%），经调整核心利润 11.357 亿元（+49.0%）。时尚黄金：时尚黄金：25H125H1 中信珠宝首饰及钟表板块收入及归母净利润中信珠宝首饰及钟表板块收入及归母净利润分别同比分别同比-13%13%、-29%29%。黄金珠宝悦己属性提升，产品力及设。黄金珠宝悦己属性提升，产品力及设计感推动个股间业绩分化。计感推动个股间业绩分化。潮宏基：公司 25H1 收入 41 亿元，同比增长 20%，归母净利润3.3 亿元，同比增长 44%。曼卡龙：公司 25H1 收入 15.6 亿元，同比增长 27%，归母净利润 0.77 亿元，同比+35%。评级及分析师信息 行业评级：推荐

5、行业走势图 分析师：许光辉分析师：许光辉 邮箱： SAC NO：S1120523020002 联系电话：分析师：徐晴分析师：徐晴 邮箱： SAC NO：S1120523080002 联系电话：-24%-15%-6%2%11%19%2024/032024/062024/092024/122025/03社会服务沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 Table_Date 2025 年 08 月 31 日 221205 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 老铺黄金：25H1 公司收入 124 亿元，同比增长 250.9%，净利润 23 亿元，同比增

6、长 286%。口服抗衰：若羽臣收入利润高增，斐萃取得超预期表现口服抗衰：若羽臣收入利润高增，斐萃取得超预期表现 若羽臣：2025 年上半年公司实现营业收入 13.19 亿元，同比增长 67.55%，实现归母净利润 0.72 亿元，同比增长 85.6%。25H1 斐萃持续实现营收 1.60 亿元，二季度环比一季度高速增长。跨境电商：跨境电商：AIAI 产品渗透率提升，焦点科技收入利润保持高增产品渗透率提升，焦点科技收入利润保持高增速速 焦点科技：2025H1 公司营业收入 9.2 亿元，同比+16%，归母净利润 2.95 亿元，同比+26%。根据公司半年报，2025 年上半年，AI 麦可实现多维