【东证期货】铸造铝合金周度报告：废铝偏紧给予支撑，关注政策落地节奏及旺季需求兑现情况-250831（15页）.pdf

1、 有有色色金金属属 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。、smingfTable_TitlesmingfTable_Title 废铝偏紧给予支撑，关注废铝偏紧给予支撑，关注政策政策落地

2、落地节奏节奏及及 旺季旺季需求需求兑现兑现情况情况 Table_RankTable_Rank 走势评级：走势评级：铸造铝合金：看涨铸造铝合金：看涨 报告日期：报告日期：20252025 年年 8 8 月月 3131 日日 Table_SummaryTable_Summary 废铝货源偏紧，持续关注税返取消政策执行情况废铝货源偏紧，持续关注税返取消政策执行情况 上周（08/25-08/29）再铸铝合金锭价格震荡偏强运行。AD2511收盘价环比+0.9%至 20,350 元/吨；保太集团 ADC12 销售价格环比上行 300 元/吨至 20,300 元/吨。成本方面，富宝 ADC12 生产成本周内

3、环比上涨 225.3 元/吨至 20,058.1 元/吨，利润环比缩窄25.2 元/吨至 141.9 元/吨。基本面上，废铝市场维持供应偏紧，价格受原铝波动影响仍处高位，尤其是破碎生铝资源紧缺加剧，打包易拉罐价格相对稳健。分区域来看，江西、湖南及湖北地区周内多次上调报价，而华东地区价格跟涨相对较小，下游再生铝订单温和回暖，对高价原料仍较抵触，询盘活跃度较高但成交较弱，预计仍需旺季订单逐步修复后才能增加采买量，总体废铝价格维持易涨难跌。ADC12方面，保太价格涨至基本平水盘面。供应侧再生铝企开工出现结构性分化，大型企业订单相对饱满、开工率高位维持甚至有所提升，但部分地区有所减产。需求端，旺季表现

4、仍有待观察，现货价格快速上涨后市场询盘活跃但实际成交一般，基差走强后期现贸易商出货增加，消费仍偏淡下铝合金锭社会库存和厂内库存环比继续走高，厂内库存连续 11 周去库后首次小幅累库。投资建议投资建议 考虑到废铝供应仍然偏紧，部分合金锭厂原料库存环比下滑较多，我们认为后续合金锭厂对原料压价较难，成本支撑较为坚挺，政策预期下想要扩大利润可能将带动销售价格易涨难跌，因此我们推荐关注逢低做多 AD2511 机会。套利方面，汽车旺季来临对ADC12 需求的直接影响高于 A00，近期 ADC12-A00 的价差已经开始收缩，建议持续关注多 AD2511、空 AL2511 的套利机会。风险提示风险提示 下游

5、消费不及预期，政策实施力度不及预期。孙伟东孙伟东 首席分析师（有色金属）首席分析师（有色金属）从业资格号：F3035243 投资咨询号：Z0014605 Tel:8621-63325888 Email: 联系人联系人 金迪金迪 分析师（有色金属）分析师（有色金属）从业资格号：F03135024 Email: 主力合约行情走势图（铸造铝合金）主力合约行情走势图（铸造铝合金）周度报告周度报告铸造铝合金铸造铝合金 19,00019,20019,40019,60019,80020,00020,20020,40020,60025/0625/0625/0625/0725/0725/0725/0725/07

6、25/0825/0825/0825/08元/吨期货收盘价(活跃合约):铸造铝合金 有色金属-铸造铝合金-周度报告 2025-08-31 2 期货研究报告 目录目录 1、废铝到货偏少，持续关注税返取消政策执行情况废铝到货偏少，持续关注税返取消政策执行情况.4 2、近期行业要闻回顾、近期行业要闻回顾.6 3、产业链重点高频数据监测、产业链重点高频数据监测.7 3.1、废铝：到货偏紧，价格维持高位、废铝：到货偏紧，价格维持高位.7 3.2、ADC12：价格偏强，社库高企：价格偏强，社库高企.9 3.3、下游：半钢胎开工边际走弱，关注旺季需求兑现情况、下游：半钢胎开工边际走弱，关注旺季需求兑现情况.1