【东海期货】东海黑色金属周度策略：库存增幅继续扩大，钢价延续区间震荡-250901（21页）.pdf

1、投资咨询业务资格：证监许可20111771号分析师：刘慧峰从业资格证号：F3033924投资咨询证号：Z0013026电话：021-68751490邮箱：武冰心从业资格证号：F03118003电话：021-68751490邮箱：联系人：库存增幅继续扩大，钢价延续区间震荡东海黑色金属周度策略东海期货研究所黑色策略组2025-09-01黑色策略品种钢材铁矿石观点区间震荡震荡偏弱逻辑需求继续延续弱势，但品种间走势有所分化，螺纹钢表需因电炉钢复产继续回升，热卷则继续维持韧性，且热卷真实需求状况好于螺纹。供应方面，钢厂利润有所压缩，叠加限产政策影响，本周铁水产量回落幅度较大；但成材端因电炉钢复产影响有小

2、幅回升。库存方面，需求偏弱，五大品种钢材库存本周累库幅度继续扩大，且螺纹钢库存出现同比正增长。另外，因期现正套进入预期兑现阶段，唐山钢坯库存本周也有明显下降。所以，下周钢材市场仍是基本面逻辑主导，但阶段性限产会对价格形成扰动，预计整体延续区间震荡思路。热卷走势或强于螺纹铁铁水产量降幅扩大，考虑到下周的重要活动，预计铁水产量仍将继续下滑，港口疏港量也有所下滑，铁矿石需求料进一步回落。供应方面，全球铁矿石发运量环比回落，但处于近几年来高位。到港量也不同程度回落。结合积极性规律及天气因素预测，下周铁矿石发运量有所回升。且按照发运量推出，到港量也将有所回升。港口库存后续也将重回累积，铁矿石价格预计延续

3、弱势策略螺纹、热卷以区间震荡思路对待铁矿石建议以震荡偏弱思路对待风险宏观政策力度低于预期，原料价格跌幅超预期铁水产量大幅下降，矿石供应继续明显回升钢材：库存增幅继续扩大，钢价延续区间震荡铁矿石：铁水产量继续回落，矿石价格延续弱势0102周报目录数据来源：Mysteel、Ifind钢材周度行情回顾螺纹、热卷现货价格走势钢坯现货价格走势本周，杭州螺纹钢3300元/吨，周环比回落10元/吨；上海热卷3380元/吨，周环比回落20元/吨。螺纹钢主力合约3160元/吨，周环比回落35元/吨；热卷主力合约3346元/吨，周环比回落6元/吨。本周钢材市场转向基本面逻辑，加之螺纹钢近月高仓单压制，钢材期现货市

4、场均不同程度下跌。螺纹钢期现价差走势热卷期现价差走势1233000320034003600380040002024-042024-072024-102025-012025-042025-07元/吨杭州三级螺纹钢上海4.75MM热卷2700290031003300350037002024-042024-072024-102025-012025-042025-07元/吨唐山Q235方坯-200-10001002003004002850305032503450365038502024-042024-082024-122025-04元/吨基差螺纹钢主力合约收盘华东三级螺纹现货-250-150-5050

5、15029003100330035003700390041002024-042024-082024-122025-04元/吨基差热卷主力合约收盘华东4.75MM热卷本周，螺纹钢表观消费量204.21万吨，环比回升9.41万吨，同比下降14.16万吨。螺纹钢表观消费季节性走势建材周均成交量9.44万吨，环比回落0.04万吨，同比下降2.62万吨。本周，热卷表观消费量365.46万吨，环比回落0.55万吨，同比增加15.27万吨。建材周均成交量季节性走势热卷表观消费季节性走势需求：小幅回升，品种间有所分化数据来源：Mysteel、Ifind123010020030040050001-0803-08

6、05-0807-0809-0811-08202120222023202420250510152025303501-0803-0805-0807-0809-0811-08万吨2021202220232024202525027029031033035037001-0803-0805-0807-0809-0811-0820212022202320242025截止到8月24日当周，30个大中城市商品房销售面积为164.34万平方米，环比回升31.11%，同比下降14.62%。30大中城市商品房成交面积其中一线城市为49.6万平方米，环比回升6.65%；二线城市为87.57万平方米，环比回升59.95%