【国盛证券】轻工制造行业专题研究：大行科工：折叠自行车龙头企业，品牌+技术+渠道驱动行业领先-250901（20页）.pdf

1、证券研究报告|行业专题研究 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 轻工制造轻工制造 大行科工：折叠自行车龙头企业，品牌大行科工：折叠自行车龙头企业，品牌+技术技术+渠道驱动行业领先渠道驱动行业领先 公司概况：中国领先自行车公司，产品矩阵不断拓展公司概况：中国领先自行车公司，产品矩阵不断拓展 大行科工为中国领先自行车公司。大行科工为中国领先自行车公司。1982 年，创始人韩德玮博士创立大行品牌，开启了现代折叠自行车的商业化历程。2001 年，DH 科技成立，成为大行品牌在中国的主要运营实体，并推动品牌全面进入国内市场。根据 2024 年零售统计，大行科工在中

2、国内地折叠自行车行业占据领先地位，市场份额分别为 26.3%（按销量）和 36.5%（按销零售额和。公司产产的折叠自行车产品包括经典折叠车、电助力折叠车及高端限）款等，尤其以可折叠便携的城市代步车型为核心产品。产品设计兼顾实用性、轻便性及耐用性，为消费者提供便利、环保的出行体验，并推动绿色出行理念的普及。大行科工建立了多元化的产品矩阵，主要包括五大品类，即城市通勤类、时尚个性类、户外探索类、超卓竞速类及实用内涵类，每个品类都针对特定客群 使用场景而设计。行业：折叠自行车细分赛道崛起，中国龙头企业引领行业：折叠自行车细分赛道崛起，中国龙头企业引领 市场对便利性、市区移动 节省空间的需求不断增加，

3、折叠自行车正是传统自行车行业对这项趋势的响应。全球折叠自行车行业的零售）近五年来近乎翻倍，由 2019 年的 200 万辆增至 2024 年的 370 万辆，2019 年至2024 年的复合年增长率为 13.4%。2024 年，中国内地折叠自行车零售）位居全球第一，占全球总需求的 22.1%。大行科工为全球最大的折叠自行车公司，于 2024 年达成 22.6 万辆的零售），占据 6.2%的市场份额。公司优势包括专有研发能力及专利技术、产产规模经济、完善的经量网络 可靠的售后服务。核心竞争力：核心竞争力：品牌领航品牌领航+技术破局技术破局+渠道织网三大核心竞争力渠道织网三大核心竞争力 大行科工凭

4、借市场主导地位与创新品牌授权模式，构建了难以复制的品牌护城河。市场占有率第一，奠定行业标杆地位。公司 2024 年在中国内地折叠自行车零售）市场份额达 26.3%，零售额市场份额达 36.5%，处于行业领先地位。经典车型 P8 自本世纪首次推出，累计量）超 15 万辆，被公认为折叠自行车市场的首选，并衍产多款升级型号，持续巩固用户认知。公司在折叠自行车领域建立了独特的竞争优势体系，形成了完整的商业闭环。在技术实力、创新精神、匠心工艺、对卓越性能 产品质）追求方面享有盛名。同时，公司产品量售及经量网络庞大，通过线上线下深度融合的渠道网络与智能化管理，实现高效市场覆盖与精准运营。风险提示：风险提示

5、：原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、渠道管理风险。增持增持按按维持维持和和 行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 徐程颖徐程颖 执业证书编号：S0680521080001 邮箱： 研究助理研究助理 盘姝盘姝玥 执业证书编号：S0680124030008 邮箱： 相关研究相关研究 1、轻工制造：乐自天成：IP 玩具头部公司，发展潜力大 2025-07-27 2、轻工制造：日本谷子经济复盘：以日为鉴，成功密码是什么？2025-07-20 3、轻工制造：卡游：集换式卡牌龙头，IP+渠道+供应链驱动成长 2025-07-02 -10%2%14%26%38%50%2024-082024-1220

6、25-042025-08轻工制造沪深3002025 09 01年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 内容目录内容目录 1.公司概况：中国领先自行车公司，产品矩阵不断拓展.4 1.1 公司介绍：折叠自行车领导者，产品矩阵多元.4 1.2 股权结构：股权结构稳定，管理人员经验丰富.5 1.3 财务分析：规模持续增长，盈利能力稳健.6 2.行业：折叠自行车细分赛道崛起，中国龙头企业引领.8 2.1 全球自行车行业：量）趋稳均价提升，市场规模持续扩容.8 2.2 折叠自行车行业：便捷需求催化赛道崛起，技术迭代打开成长空间.8 2.2.1 核心优