【开源证券】阿科力（603722）-公司信息更新报告：股权激励正式落地，COC量产并签订合同实现里程碑式突破，更多特色材料在路上-250830（4页）.pdf

1、基础化工基础化工/化学制品化学制品 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 阿科力阿科力（603722.SH）2025 年 08 月 30 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/8/29 当前股价(元)56.46 一年最高最低(元)57.38/31.50 总市值(亿元)55.17 流通市值(亿元)54.03 总股本(亿股)0.98 流通股本(亿股)0.96 近 3 个月换手率(%)178.83 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 COC 产业化曙光已现，新型特种材料平台冉冉升起公司信息更新报告-2025.4.30 COC 正式试生产，政府高额补助助力先进材料产业

2、化进程公司信息更新报告-2024.10.31 传统业务触底，千吨级 COC 产线预计 Q3 试生产公司信息更新报告-2024.9.2 股权激励正式落地，股权激励正式落地，COC 量产并量产并签订合同实现里程签订合同实现里程碑式突破，更多特色材料在路上碑式突破，更多特色材料在路上 公司信息更新报告公司信息更新报告 金益腾（分析师）金益腾（分析师）毕挥（分析师）毕挥（分析师）李思佳（分析师）李思佳（分析师） 证书编号：S0790520020002 证书编号：S0790523080001 证书编号：S0790525070006 主业主业 Q2 略有好转略有好转，COC 正式量产并实现合同签订正式量产

3、并实现合同签订，维持“买入”评级维持“买入”评级 公司 2025H1 实现营收 2.14 亿元，同比-11.63%；实现归母净利润-531.12 万元，同比转盈为亏。其中，Q2 单季实现营收 1.08 亿元，同比-22.27%，环比+2.03%；实现归母净利润-48.52 万元，同比转盈为亏，环比+89.95%。公司 Q2 经营情况环比好转。我们维持公司盈利预测，预计公司 2025-2027 年归母净利润为 0.21、1.05、2.54 亿元，对应 EPS 为 0.23、1.19、2.89 元/股，当前股价对应 PE 为 241.3、47.4、19.5 倍。我们看好我们看好公司公司 COC 产

4、业化产业化后的后的广阔广阔前景前景，维持“买入”评级。，维持“买入”评级。聚醚胺聚醚胺等景气承压，等景气承压，COC 进入正式生产阶段进入正式生产阶段 2025H1 脂肪胺、光学材料销量分别为 9,189、2,534 吨，分别同比-3.48%、-21.89%；均价分别为 13,902、33,779 元/吨，分别同比-8.60%、+13.04%。在国内聚醚胺竞争加剧的情况下，公司努力提高其在油气领域的销售，同时推进小品种的市场推广。光学级聚合物材料用树脂产品受原材料影响产品销量略有下降。公司高透光公司高透光材料（环烯烃共聚物材料（环烯烃共聚物 COC）千吨级生产线已经完成试生产进入正式生产阶段，

5、）千吨级生产线已经完成试生产进入正式生产阶段，有少量产品产出，现已联系下游药用包材、光学镜头等领域客户并送样测试。有少量产品产出，现已联系下游药用包材、光学镜头等领域客户并送样测试。股权股权激励激励绑定利益绑定利益，COC 签订合同实现里程碑式签订合同实现里程碑式突破突破，更多，更多特色特色材料在路上材料在路上 公司股权激励授予限制性股票 202 万股，激励对象 21 人，授予价格 22.17 元/股，现已登记完成。三个解除限售期考核目标均与 COC 建设、销售有关，还包括高耐热材料销售、公司的营收和利润等指标。公司与大诚高新材料就购买公司与大诚高新材料就购买 COC 及及相关事宜签订购销合同

6、，合同交易金额相关事宜签订购销合同，合同交易金额 260 万元（含税）。此次购销合同的签订，万元（含税）。此次购销合同的签订，标志着公司历经标志着公司历经 11 年全流程自主研发的年全流程自主研发的 COC 成功进入医药包装领域，也为公成功进入医药包装领域，也为公司司 COC 进入其他应用领域打下坚实的基础进入其他应用领域打下坚实的基础，COC 未来将成为公司未来发展的未来将成为公司未来发展的重要增长极重要增长极。同时，公司潜江项目也在稳步推进过程中，潜江聚醚胺、高耐热树高耐热树脂脂等项目即将进入试生产阶段，“年产“年产 2000 吨特种冷却液项目”吨特种冷却液项目”也已取得备案。公司参股公司