【国元证券】保隆科技（603197）-2025年半年报点评：底稿构建悬架全链条产品线，国际化加速-250830（3页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/3 公司研究|可选消费|汽车与汽车零部件 证券研究报告 保隆科技保隆科技(603197)公司点评报告公司点评报告 2025 年 08 月 30 日 构建悬架全链条产品线，国际化加速构建悬架全链条产品线，国际化加速 保隆科技保隆科技(603197)2025 年年半年半年报报点评点评 事件：事件：8 月 29 日，公司发布 2025 年半年度报告，2025 年半年度实现营收 39.50亿元，同比增长 24.06%；实现归属于母公司股东的净利润 1.35 亿元，同比-9.15%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润0.98亿元，同比-17.01%。2

2、025 年第二季度实现营收 20.45 亿元，同比增长 20.23%，环比增长7.34%；实现归属于母公司股东的净利润0.40亿元，同比-50.76%，环比-58.47%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 0.17亿元，同比-68.88%，环比-79.80%。投资要点：投资要点：2025H1 产能持续提升，国际化加速产能持续提升，国际化加速 公司产能布局与全球化战略持续深化：国内产能维度：国内产能维度：合肥园区二期、上海临港及松江新厂区陆续投用，聚焦空气悬架、传感器等新质产品产能布局，精准匹配多维度定点项目的量产需求。通过关键产线升级与产能释放，有效保障重点项目交付节奏，强化国内

3、市场供应韧性，助力公司在智能底盘部件领域巩固份额优势。全球拓展维度：全球拓展维度：匈牙利生产园区加速产能新建，深化智能底盘（空气悬架、传感器等）全球布局，依托本地化产能辐射欧洲及海外市场，同步加强境内外团队协同，提升全球供应链响应效率。伴随国际化战略推进，公司有望进一步突破海外客户壁垒，挖掘全球市场增长潜力。公司公司已成功构建一站式智能悬架解决方案的完整生态已成功构建一站式智能悬架解决方案的完整生态 公司自研的连续阻尼可调电控减振器于 2025 年 7 月获得海外知名电动车新势力高端车型定点，生命周期总金额超 1.6 亿元。通过与量产的空气弹簧、供给单元、悬架控制器等全部件深度匹配，叠加与威孚

4、高科合资布局的全主动悬架电液泵，公司已实现智能悬架解决方案“部件-系统”的全链条覆盖。投资建议投资建议 我们预计公司 2025-2027 年营业收入分别为 87.30106.83130.72 亿元，归母净利润分别为 4.355.536.74 亿元，按照当前最新股本测算，对应基本每 股 收 益 分 别 为 2.032.583.14 元，按 照 最 新 股 价 测 算，对 应PE19.5915.4112.65 倍。维持“买入”评级。风险提示风险提示 市场竞争风险、原材料价格波动和供应短缺的风险、新业务发展不及预期的风险。Table_Finance 附表：盈利预测附表：盈利预测 财务数据和估值 20

5、23 2024 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)5897.46 7024.87 8730.43 10683.34 13072.22 收入同比（%）23.44 19.12 24.28 22.37 22.36 归母净利润(百万元)378.83 302.55 435.02 553.09 673.71 归母净利润同比(%)76.92 -20.14 43.79 27.14 21.81 ROE（%）12.83 9.46 12.21 13.23 13.76 每股收益（元）1.77 1.41 2.03 2.58 3.14 市盈率(P/E)22.50 28.17 19.59 15.41 1

6、2.65 资料来源：Wind,国元证券研究所 买入买入|维持维持 当前价/目标价：38.55 元/46.65 元 基本数据 52 周最高/最低价（元）：52.5/28.88 A 股流通股（百万股）：213.62 A 股总股本（百万股）：213.62 流通市值（百万元）：8235.16 总市值（百万元）：8235.16 过去一年股价走势 资料来源：Wind 相关研究报告 国元证券公司研究保隆科技(603197)2024 年三季度报告点评：三季度营收维持高增，转债落地助力增长2024.11.01 报告作者 分析师 刘乐 执业证书编号 S0020524070001 电话 021-51097188 邮