【西南证券】新坐标（603040）-2025年半年报点评：海外市场同发力，快速布局丝杠领域-250828（5页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 TablTable_StockInfoe_StockInfo 2025 年年 08 月月 28 日日 证券研究报告证券研究报告2025 年半年报点评年半年报点评 买入买入（维持）（维持）当前价：64.42 元 新新 坐坐 标（标（603040）汽车汽车 目标价：元（6 个月）海外市场同发力，快速布局丝杠领域海外市场同发力，快速布局丝杠领域 投资要点投资要点 西南证券研究西南证券研究院院 分析师：郑连声 执业证号：S1250522040001 电话：010-57758531 邮箱： 联系人：郭瑞晴 电话：13379781776 邮箱： 相对指数表现相对指数表

2、现 数据来源：聚源数据 基础数据基础数据 总股本(亿股)1.36 流通 A 股(亿股)1.36 52 周内股价区间(元)17.78-68.07 总市值(亿元)87.92 总资产(亿元)16.92 每股净资产(元)10.33 相关相关研究研究 1.新坐标（603040）：公司布局丝杠领域，积极开拓新成长空间 (2025-04-29)2.新坐标（603040）：Q3业绩同比增长，控费效果持续显现 (2024-10-29)3.新坐标（603040）：公司业绩稳增长，加速推进全球化 (2024-08-30)事件：事件：公司发布 2025半年报，25H1公司实现营收 3.9亿元，同比+18.9%，实现归

3、母净利润 1.4亿元，同比+27.4%。拆分单季度看，25Q2实现营收 2.1亿元，同比+13.3%，环比+17.9%，实现归母净利润 0.8 亿元，同比+19.6%，环比+12.3%。25H1公司现金分红 0.4亿元（含税），分红比例达 28.6%，同比+4.6pp。公司加强内功修炼，盈利能力持续加强。公司加强内功修炼，盈利能力持续加强。25H1 公司毛利率为 53.9%，同比+1.4pp，净利率为 37.3%，同比+2.4pp，盈利能力构筑起高护城墙。25Q2公司毛利率为 54.1%，同比+0.8pp，环比+0.5pp，净利率为 36.7%，同比+1.8pp，环比-1.3pp。费用端来看，

4、25Q2公司销售/管理/研发费用率为 1.0%/9.7%/4.2%，同比-1.5pp/+0.9pp/-0.4pp，环比持平/-1.3pp/-0.5pp。传动组业务快速增长，传动组业务快速增长，海外市场同步发力海外市场同步发力。公司气门传动组精密零部件继续保持增长态势，该类产品营业收入达 3.0亿元，同比增长 23.6%。同时，公司的全球化制造、销售服务体系建设成果显现，2025H1公司实现海外营业收入 2.0亿元，同比+30.7%，占公司营业收入 51.4%，同比+4.7pp。区分海外子公司来看，25H1新坐标欧洲和新坐标墨西哥营业收入分别为 1.2/0.3亿元，同比+33.4%/+29.4%

5、，净利润分别为 2143.2/484.6 万元，海外子公司盈利能力持续提升。此外，公司新获豪华车品牌劳斯莱斯汽车新项目，成功打开海外高端市场。公司注重产品公司注重产品开发开发，加码布局丝杠领域加码布局丝杠领域。公司依托在冷成形技术、模具设计、设备自动化改造等方面优势，不断开拓冷成形精密零部件多元化应用场景：原材料由之前的钢材为主，拓展为铝、铜、钛合金、不锈钢等；拓展冷成形技术在汽车精密电磁阀、电驱动传动系统、动力电池系统壳体、滚珠丝杠、行星滚柱丝杠等精密冷成形件的多领域延伸运用。公司新获多个项目定点，涉及内燃机项目以及阀座、阀芯柱等不锈钢精密冷锻件新项目，为公司精密零部件产品创造新的市场空间。

6、此外，公司以精密制造为核心竞争力，整合行业优质资源，成立玖月捌传动控股子公司，专注丝杠产品的研发生产，持续优化产品性能和生产工艺，为客户提供高精度、高可靠性的传动解决方案。盈利预测与投资建议。盈利预测与投资建议。预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 2.9/3.8/4.9亿元，对应 PE 分别为 30/23/18 倍，维持“买入”评级。风险提示：风险提示：市场竞争风险，原材料价格波动风险，地缘政治风险，下游行业需求不及预期风险，丝杠研发、量产不及预期风险等。指标指标/年度年度 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）680.28 856.32 1122.3