【西南证券】宏观周报：“人工智能+”落地提速，特朗普与美联储斗争升级-250829（13页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 2025 年年 08 月月 29 日日 证券研究报告证券研究报告宏观定期报告宏观定期报告 宏观周报（宏观周报（8.25-8.29）“人工智能“人工智能+”落地提速，”落地提速，特朗普与美联储特朗普与美联储斗争斗争升级升级 摘要摘要 西南证券研究院西南证券研究院 一一周大事记周大事记 国内：国内：上海调整优化楼市政策，“人工智能上海调整优化楼市政策，“人工智能+”加速技术创新。”加速技术创新。8月 25日，上海市对商业性个人住房贷款利率定价机制进行了优化调整。同日，市住房城乡建设管理委等六部门在住房限购、个人住房信贷及个人住房房产税等方面推出一系列支持性举措，有

2、助于推动市场预期改善；8 月 26 日，国务院新闻办举行“高质量完成十四五规划”系列主题新闻发布会。我国“十四五”能源事业在多个方面都取得了显著成就，在“十四五”收官进入冲刺阶段之际，各省市将在弥补装机目标缺口上持续发力，风光储等新能源领域的行业发展值得关注；同日，国务院印发关于深入实施“人工智能+”行动的意见，提出了 6大重点领域和 8大支撑体系，赋能我国人工智能产业高质量发展；27日，国家统计局发布 2025年 7月工业企业利润数据。17月份的利润总额增速相比 1-6月收窄 0.1个百分点。其中高技术制造业利润同比增速 6月由负转正，引领作用明显。“两新”政策实施以来成效显著，持续带动行业

3、利润增长。海外：海外：法国政治风波起，法国政治风波起，美国对印度关税生效。美国对印度关税生效。当地时间 8 月 25 日，法国总理贝鲁表示要求国民议会 9月 8日对其领导的政府进行信任投票。受政治风波影响，法国和德国 10 年期债券收益率之差达到 4 月份以来的最高水平。不过市场对法国的政治脆弱性早有预期，短期市场情绪或将有所修复；同日，美国国土安全部发布通知针对印度产品征收 50%关税。面对这项美国最高额的关税之一，印度出口或将受负面影响。印度政府谴责所谓的“二级关税”不公平，同时希望和平谈判取得突破，但目前没有迹象表明两国正在达成任何协议；同日，特朗普发文称将解雇美联储理事库克，这意味着白

4、宫试图影响美国货币政策的行动，可能引发较长时间的法律战；当地时间 26日，美国商务部表示，7月耐用品订单同比下降 2.8%，高于预期的-3.8%，剔除运输设备后的耐用品订单同比增长 3.8%，为 2022年 11月以来最高，企业设备扩张的基础需求稳固，美国需求依旧具有韧性。高频数据：高频数据：上游：本周布伦特原油现货均价周环比下降 0.66%，铁矿石价格周环比上升 1.16%，阴极铜价格周环比下降 0.59%；中游：螺纹钢价格周环比下降 0.13%，水泥价格周环比下降 0.03%，动力煤价格周环比下降 0.96%；下游：房地产销售周环比上升 9.47%，8月第三周全国乘用车市场日均零售同比增长

5、6%；物价：蔬菜价格周环比上升 1.57%，猪肉价格周环比下降 0.75%。下周重点关注：下周重点关注：中国 8月标普制造业 PMI、欧元区 7月失业率（周一）；美国8 月 ISM制造业指数、欧元区 8月调和 CPI同比、美国 7月营建支出环比（周二）；天安门阅兵、中国 8月标普服务业、综合 PMI、欧元区 7月 PPI同比、美国 7 月 JOLTS 职位空缺、工厂订单环比（周三）；美联储公布经济状况褐皮书、欧元区 7月零售销售同比、美国 8月 ISM非制造业指数、ADP就业人数变动、7月贸易帐（周四）；美国 8月失业率、非农就业人口变动（周五）。风险提示：风险提示：政策落地节奏不及预期，海外

6、经济超预期波动。分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-57631106 邮箱： 分析师：刘彦宏 执业证号：S1250523030002 电话：010-55758502 邮箱： 相关研究相关研究 1.绿色金融改革深化，杰克逊霍尔会议在即 (2025-08-23)2.从通胀预期视角看“反内卷”基于理论与海外案例分析 (2025-08-19)3.边际变化的结构性特征2025年 7月经济数据点评 (2025-08-17)4.促消费政策频出，美国降息预期多波折 (2025-08-15)5.直接融资支撑社融，M1增速走高7月社融数据点评 (2025-08-14)6.“抢出口”