【国元证券】博众精工（688097）-2025年半年报点评：公司业务稳健发展，多元布局持续深化-250829（3页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/3 公司研究|工业|资本货物 证券研究报告 博众精工博众精工(688097)公司点评报告公司点评报告 2025 年 08 月 29 日 公司业务稳健发展，多元布局持续深化公司业务稳健发展，多元布局持续深化 博众精工（博众精工（688097）2025 年年半年报半年报点评点评 公司经营稳健，公司经营稳健，营收利润双增营收利润双增 2025H1 公司实现营收 18.76 亿元，同比+2.34%；归母净利润 1.63 亿元，同比+69.69%，扣非归母净利润 0.77 亿元，同比+1.52%。2025H1 公司毛利率为 32.64%，同比-3.62pct；净利

2、率 8.21%，同比+2.85pct。多元业务协同发展，成长动能多元业务协同发展，成长动能持续释放持续释放 消费电子消费电子：公司产品覆盖智能手机、平板电脑、TWS 蓝牙耳机、智能手表、笔记本电脑、智能音箱、AR/MR/VR 产品等全系列消费电子终端产品。此外，公司纵向延伸至前段零部件、模组段的组装、检测、量测、测试环节，从产业链的纵向维度不断提升竞争优势。引入智能制造技术及系统、真空灌胶自动化整线设备，推动生产标准化、模块化、柔性化、智能化的大型线体和单机设备。新能源设备新能源设备：锂电设备出货量大幅上升，隧道腔注液机通过认证并取得行业头部客户海外量产订单；模组 Pack 线营收保持增长。智

3、能充换电站、智慧仓储物流订单规模快速增长，智慧仓储物流业务接单量较 2024 年同期增长70%以上。新能源市场长期增长趋势不变，有望推动新能源业务成为公司业绩增长的第二极。汽车自动化设备：汽车自动化设备：与多家国内外行业知名整车及零部件生产企业建立稳定合作关系，新签国际项目数量较去年同期增长显著，成功进入欧洲、美洲、东南亚、中东、非洲等地区市场，海外收入占比提升明显。实现多产线全工艺覆盖，DCDC 项目有望交付。半导体设备半导体设备：共晶机、固晶机在光通讯领域实现批量销售，积极开拓海外客户。共晶机取得国内 2 家头部企业批量订单，固晶机样机测试顺利，预计量产订单今明两年落地。此外，公司已给国内

4、头部光模块企业泰国项目进行送样；积极开拓海外透射电镜市场；上海沃典海外市场占比逐步上升，预计未来以海外市场为主。投资建议与盈利预测投资建议与盈利预测 我们预计公司 2025-2027 年营收分别为 58.34/68.26/79.37 亿元，归母净利润分别为 5.14/6.49/8.15 亿元，对应 EPS 为 1.15/1.45/1.82 元/股，对应 PE估值分别为 32/25/20 倍，维持“增持”评级。风险提示风险提示 宏观经济和 3C 行业景气波动的风险、国际贸易摩擦升级的风险、客户集中度较高的风险、新业务市场开拓不及预期的风险、汇率波动的风险。Table_Finance 附表：盈利预

5、测附表：盈利预测 财务数据和估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)4839.85 4954.20 5833.77 6825.70 7937.03 收入同比(%)0.59 2.36 17.75 17.00 16.28 归母净利润(百万元)390.41 398.39 514.14 649.43 814.99 归母净利润同比(%)17.80 2.05 29.05 26.31 25.49 ROE(%)9.34 8.94 10.51 11.87 13.17 每股收益(元)0.87 0.89 1.15 1.45 1.82 市盈率(P/E)41.53 40.70

6、 31.53 24.97 19.89 资料来源：Wind,国元证券研究所 增持增持|维持维持 当前价：36.30 元 基本数据 52 周最高/最低价（元）：36.6/19.25 A 股流通股（百万股）：443.62 A 股总股本（百万股）：446.65 流通市值（百万元）：16103.53 总市值（百万元）：16213.31 过去一年股价走势 资料来源：Wind 相关研究报告 国元证券公司研究-博众精工（688097）2024 年报及2025 年一季报点评：业绩增长稳健，行业多元布局2025.05.21 国元证券公司研究-博众精工(688097.SH)首次覆盖报告：智能制造装备多元化布局，行业