【研报】通信行业：拥抱“5G+云”新基建-20200701[33页].pdf

1、 1 / 33 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020 年 07 月 01 日 行业研究证券研究报告 通信通信 行业中期策略行业中期策略 拥抱“拥抱“5G+云”新基建云”新基建 投资要点投资要点 以新基建的确定性，面对外部的不确定性。以新基建的确定性，面对外部的不确定性。疫情给经济造成冲击，实体清单还 在升级， 外部环境呈现不确定性。 新基建成为稳经济和产业转型与科技发展的重 要路径，政策支持力度不断提升，重要性和确定性不断加强，为未来几年科技产 业的主线。通信是新基建的重要方向，5G 与云计算基础设施持续受益。一方面， 招标落地格局集中，5G 提速正当时；另一方面，复苏与升级驱动，云计算

2、基础 设施迎来大年。因此， 5G 和云计算基础设施，成为下半年最确定的投资主线。 招标落地格局集中，招标落地格局集中，5G 提速正当时。提速正当时。2020 年三大运营商总资本开支计划为 3348 亿元，同比增长 11.65%，资本开支加速向上。除了规模，运营商资本开 支结构也有较大变化，5G 和无线网投资在资本开支指引占比中均超过 50%，二 者成为全年投资重中之重，给出较明确指引的方向。从节奏看，海外 5G 建设节 奏受到影响，但网络需求迫在眉睫，影响将逐渐减弱；国内率先复产，全年建站 有望超 70 万，6 月后加速交付建设提速。从格局看，全球市场中，中国企业国 际竞争优势还在提升， 国内

3、招标结果显示， 中兴华为取得了绝对份额。 从发展看， 5G 发牌一周进展积极，静待应用侧景气度提升。 复苏与升级驱动，云计算基础设施迎来大年复苏与升级驱动，云计算基础设施迎来大年。随着 5G 网络逐步发展，流量加速 爆发， 云计算继续高歌猛进， 向巨头集中， 云基建需求向好； 海内外云巨头 Capex 上行，国内更具增长弹性，云厂商投资回升，上游服务器与芯片出货量与营收显 示行业已走出向上拐点，流量基建拐点到来；国内 REITs 新政及能耗指标的支 持， 推动云基础设施发展。 随着三重力量共振， 云计算基础建设板块将迎来大年， 逐步兑现业绩。 5G+流量驱动下的新基建投资机会分析流量驱动下的新

4、基建投资机会分析： 新基建的重要性和确定性不断强化， 伴 随 5G 建设的快速推进，流量爆发趋势显现，云计算市场需求激增，云厂商资本 开支回暖， 5G 与云计算基础设施持续受益，带来上游投资机会。我们预计以 PCB、光模块、IDC、铁塔租赁为核心的云计算基础建设子板块将持续迎来高景 气度。 投资建议：投资建议：站在当前时点，我们认为面临外部的不确定性，新基建是最为确定的 主线。通信是新基建的重要方向，5G 与云计算基础设施持续受益。因此，下半 年投资机会建议围绕 5G 和云计算基础设施带来的上游基础建设领域展开。 我们 认为以 PCB、光模块、IDC、铁塔租赁的 5G 和云计算基础设施产业链将

5、迎来大 年，格局也向行业龙头倾斜。 基于上述的投资逻辑，我们重点推荐投资标的为深南电路（002916.SZ）、中际 旭创（300308.SZ）、新易盛（300602.SZ）、光环新网（300383.SZ）、中国 铁塔（0788.HK）。其他建议关注标的为：生益科技（600183.SH）、光迅科技 （002281.SZ）、飞荣达（300602.SZ）、中兴通讯（000063.SZ）、星网锐捷 投资评级 同步大市-A 维持 首选股票首选股票 评级评级 002916 深南电路 买入-A 300308 中际旭创 买入-A 300502 新易盛 增持-A 300383 光环新网 买入-A 00788 中

6、国铁塔 买入-A 一年一年行业行业表现表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 1.62 -4.29 4.31 绝对收益 6.47 9.02 10.11 分析师 蔡景彦 SAC 执业证书编号：S0910516110001 021-20377068 分析师 曾捷 SAC 执业证书编号：S0910518110001 相关报告 通信：1-5 月电信业务收入增长率继续提升， 我国 5G 毫米波芯片研发成功 2020-06-22 通信：5G 手机出货量与新机型占比提升，国 内非 X86 服务器劲增 2020-06-14 通信：移动 80 亿 PC 服务器集采开标，新基 建 推 动